Akankah Qualcomm Bisa Keluar dari Kemerosotan Pertumbuhannya? Inilah yang Menghambatnya

Saham Qualcomm hampir tidak bergerak tahun ini—hanya kenaikan 8,2% dalam 12 bulan terakhir sementara industri chip melonjak 35,7%. Itu kontras tajam dengan saing utamanya Broadcom, yang melompat 47%, dan bahkan tertinggal di belakang kenaikan modest Hewlett Packard sebesar 5,7%. Celah ini menimbulkan pertanyaan penting: Apakah kinerja buruk ini sementara, atau tanda masalah struktural yang lebih dalam?

Tekanan Margin yang Tidak Hilang-Hilang

Di inti perjuangan Qualcomm terletak masalah kompresi margin yang tidak menunjukkan tanda-tanda membaik. Keuntungan perusahaan menyusut karena meningkatnya biaya R&D dan biaya operasional, sebuah investasi yang diperlukan dalam lanskap chipset yang semakin kompetitif. Menambah rasa sakit, pasar ponsel—yang masih menjadi tulang punggung bisnis inti Qualcomm—bergeser ke perangkat berbiaya lebih rendah di pasar berkembang, yang biasanya menawarkan margin lebih tipis.

Qualcomm juga menghadapi tekanan tanpa henti dari pesaing seperti Broadcom dan kompetisi agresif dari produsen chip berbiaya rendah yang membanjiri segmen mobile. Posisi perusahaan di tingkat premium, yang dulu menjadi kekuatan, kini menjadi beban karena produsen perangkat asli diversifikasi basis pemasok mereka. Sementara itu, kendala rantai pasok dan penumpukan inventaris pelanggan, terutama dari kelemahan di China, semakin menekan permintaan jangka pendek.

Perang Dagang China: Bom Waktu yang Berjalan

Di sinilah geopolitik masuk ke percakapan. Qualcomm memiliki akar yang dalam di China, beroperasi di lebih dari 12 kota dan memasok chip ke produsen ponsel utama seperti Xiaomi dan Huawei. Tetapi ketegangan perdagangan AS-China yang meningkat menjadi semakin beracun bagi perusahaan.

Pembatasan ekspor teknologi tinggi AS ke China secara efektif menciptakan pasar yang menyusut untuk Qualcomm. Secara bersamaan, Beijing memperkuat upaya swasembada semikonduktor, yang berarti produsen chip domestik semakin menggerogoti wilayah Qualcomm. Untuk perusahaan yang sangat bergantung pada pasar China ini, tekanan ganda—akses yang berkurang ditambah kompetisi domestik yang semakin intensif—menimbulkan tantangan eksistensial terhadap strategi jangka panjangnya di China.

Pelampung: Snapdragon, AI, dan Lebih Banyak Lagi

Tidak semua suram dan gelap. Qualcomm secara aktif beralih ke peluang pertumbuhan yang lebih tinggi yang dapat mengubah komposisi pendapatannya. Platform Snapdragon terus memberikan daya tarik 5G yang solid, dengan prosesor yang menawarkan CPU multi-core, grafis canggih, dan fitur konektivitas unggulan. Penggerak pertumbuhan utama, bagaimanapun, terletak pada dorongan agresif Qualcomm ke dalam komputasi berbasis AI.

Peluncuran terbaru chip Snapdragon X untuk laptop dan desktop yang dioptimalkan AI menandakan tekad Qualcomm untuk melangkah lebih jauh dari ponsel. Perusahaan juga menyelesaikan akuisisi sebesar $2,4 miliar terhadap Alphawave Semi yang berbasis di Inggris, mendapatkan akses ke teknologi pusat data, AI, dan jaringan data berkecepatan tinggi—pasar yang masih dalam fase pertumbuhan. Ini bukan taruhan kecil; ini adalah langkah repositioning strategis.

Sektor otomotif menawarkan peluang besar lainnya. Melalui akuisisi Autotalks, Qualcomm menjadi pemain dalam sistem komunikasi kendaraan-ke-semua (V2X). Saat industri otomotif beralih ke kendaraan terhubung dan listrik, chipset V2X Qualcomm menawarkan solusi siap produksi untuk penerapan global.

Angka Mengisahkan Cerita Campuran

Revisi perkiraan laba telah menurun—perkiraan fiscal 2026 turun 1,4% menjadi $12,15—menandakan pesimisme investor terhadap trajektori jangka pendek Qualcomm. Pengeluaran R&D yang tinggi terus membebani profitabilitas, dan tekanan kompetitif tidak menunjukkan tanda-tanda mereda.

Kesimpulan

Qualcomm berada di persimpangan jalan. Kekuatan portofolio di otomotif dan platform Snapdragon memang nyata, tetapi risiko eksekusi di China dan persaingan brutal di dalam negeri menciptakan ketidakpastian. Dengan Zacks Rank Hold (#3), saham ini mencerminkan ketegangan ini dengan sempurna: bukan pembelian yang menggila maupun penjualan, tetapi situasi “berhati-hatilah” bagi investor yang mengamati ruang semikonduktor.