Mengapa Tiga Saham AI yang Melonjak Tinggi Bisa Mengalami Koreksi Signifikan di 2026, Menurut Analis Wall Street yang Kontra

Paradoks AI: Tidak Semua Pemenang Tampak Sama

Kecerdasan buatan menjanjikan untuk menyuntikkan lebih dari $15 triliun ke dalam ekonomi global pada tahun 2030, memposisikan dirinya sebagai teknologi transformatif dari generasi kita. Namun potensi tambang emas ini menyembunyikan kenyataan yang mengkhawatirkan: tidak setiap saham AI mendapatkan angin yang sama, dan beberapa favorit pasar bisa menghadapi hambatan besar di tahun mendatang. Sementara konsensus di Wall Street tetap optimis, sekelompok analis kontra arus telah menggambarkan gambaran yang sangat berbeda—mengidentifikasi tiga saham AI unggulan yang bisa kehilangan antara 26% hingga 96% dari nilai pasar mereka pada tahun 2026.

Kesenjangan ini mencerminkan pola historis. Setiap gelombang teknologi besar—dari ledakan internet hingga komputasi awan—telah melewati siklus boom dan bust. Investor secara tak terelakkan melebih-lebihkan waktu adopsi dan kurva utilitas. Jika tahun 2026 membawa koreksi AI, para pemain tinggi ini bisa menghadapi kenyataan yang memaksa mereka terguling.

Valuasi Rentan Tesla: Peringatan 96%

Tesla (NASDAQ: TSLA) mungkin merupakan panggilan downside paling dramatis. Pendiri GLJ Research, Gordon Johnson, menetapkan target harga sebesar $19,05 pada pembuat kendaraan listrik ini—mengindikasikan potensi keruntuhan sebesar 96% dari level saat ini. Meskipun provokatif, proyeksi ini berasal dari kekhawatiran struktural yang sah.

Ambisi AI Tesla—teknologi mengemudi penuh otomatis, inisiatif robotaxi, dan robot otonom Optimus—membentuk narasi pertumbuhan perusahaan. Namun, kerentanan utama terletak pada kredibilitas eksekusi. Kepemimpinan perusahaan berulang kali membuat janji ambisius yang gagal terwujud. Proyeksi tahunan untuk mencapai Level 5 mengemudi otomatis dan meluncurkan 1 juta robotaxi pada 2020 tidak pernah terwujud. Jika janji-janji yang tidak terpenuhi ini dihapus dari rumus valuasi, premi Tesla akan runtuh.

Selain itu, profitabilitas Tesla sangat bergantung pada aliran pendapatan yang tidak berkelanjutan. Antara 40% dan 60% dari laba sebelum pajak berasal dari kredit regulasi dan pendapatan bunga, bukan dari operasi inti. Sebuah saham pertumbuhan yang diperdagangkan hampir 200 kali laba masa depan dan bergantung pada proyeksi sementara ini menciptakan ketidaksesuaian berbahaya antara persepsi dan kenyataan.

Ancaman Tersembunyi Nvidia: Kompetisi dari Dalam

Nvidia (NASDAQ: NVDA) mendominasi pasar GPU dengan kemampuan komputasi yang tak tertandingi. Namun Jay Goldberg dari Seaport Research mempertahankan peringkat jual yang langka, dengan target harga yang mengindikasikan potensi downside sebesar 26%. Meskipun keyakinannya mungkin terlihat modest dibandingkan peringatan Tesla, implikasinya patut diperhatikan.

Kekhawatiran Goldberg berpusat pada perlambatan pertumbuhan pendapatan pusat data, risiko geopolitik yang membatasi ekspansi di China, dan skeptisisme terhadap proyeksi AI agenik CEO Jensen Huang. Tetapi ancaman paling dalam datang dari dalam basis pelanggan Nvidia sendiri. Perusahaan teknologi terkemuka sedang mengembangkan GPU AI dan solusi kustom secara internal untuk pusat data mereka.

Meskipun chip internal ini tidak bisa menyamai kekuatan komputasi Nvidia secara mentah, mereka menawarkan keunggulan penting: biaya yang jauh lebih rendah dan ketersediaan langsung. Bagi penyedia cloud dan hyperscaler yang beroperasi dengan margin tipis, trade-off antara kehilangan performa kecil dan penghematan biaya besar menjadi semakin menarik. Efek substitusi ini bisa secara bertahap mengikis benteng Nvidia di infrastruktur perusahaan.

Selain itu, pasar GPU secara historis telah melewati gelembung tahap awal. Hari ini, meskipun permintaan luar biasa untuk infrastruktur pusat data, bisnis belum mengoptimalkan strategi penerapan AI. Jika eksekusi terganggu atau ekspektasi menurun, valuasi premium Nvidia bisa menyusut tajam.

Valuasi Ekstrem Palantir: Kemunduran 70%

Palantir Technologies $140 NASDAQ: PLTR( telah mengalami reli luar biasa sebesar 2.500% selama tiga tahun, didukung oleh platform Gotham yang berfokus pada pemerintah dan Foundry yang berorientasi pada perusahaan. Penawaran SaaS yang didukung AI ini memiliki keunggulan kompetitif yang berkelanjutan dan menghasilkan arus kas yang dapat diprediksi serta tumbuh.

Namun metrik valuasi menunjukkan gambaran yang mengkhawatirkan. Rishi Jaluria dari RBC Capital—yang telah lama skeptis dan menaikkan target harga hingga )lebih dari setahun terakhir—berpendapat bahwa saham ini menghadapi penurunan 70%. Kekhawatirannya utama: Palantir diperdagangkan dengan rasio harga terhadap penjualan sebesar 110, jauh di atas batas 30x yang secara historis menjadi ciri teknologi paling disruptif sekalipun.

Premi ini belum pernah terbukti berkelanjutan di seluruh siklus ekonomi. Jaluria juga menyoroti kekhawatiran tentang skalabilitas Foundry. Platform ini membutuhkan kustomisasi besar untuk setiap klien perusahaan, yang berpotensi membatasi jalur pertumbuhan platform. Ketika saham yang diperdagangkan dengan multiple ekstrem secara historis menghadapi tantangan skalabilitas, reversion ke rata-rata menjadi kepastian matematis daripada kemungkinan pasar.

Pelajaran Lebih Luas

Ketiga saham ini tidak selalu mewakili investasi jangka panjang yang buruk. Sebaliknya, risiko koreksi mereka menyoroti prinsip penting: potensi transformatif AI tidak secara otomatis diterjemahkan ke dalam apresiasi saham yang seragam. Eksekusi, disiplin valuasi, dan posisi kompetitif yang berkelanjutan akhirnya menentukan hasil. Investor harus menyadari bahwa pemimpin momentum hari ini sering kali menjadi kisah peringatan di masa depan.