Mengapa Perkalian Maju 7.13X GM Membuatnya Menjadi Penawaran Menarik Dibandingkan Tesla dan Toyota

Ketika Anda membandingkan valuasi saham General Motors terhadap rekan-rekannya, sesuatu yang luar biasa menonjol. Diperdagangkan hanya pada 7,13X laba masa depan, GM secara dramatis lebih murah daripada Toyota Motor pada 10,59X dan jauh di depan Tesla pada 252,81X. Untuk perusahaan yang baru saja melampaui ekspektasi penjualan di 2025, ketidaksesuaian harga ini layak untuk diperhatikan lebih dekat.

Kinerja Penjualan yang Tidak Banyak Orang Bicarakan

General Motors menyelesaikan 2025 sebagai produsen mobil terlaris di Amerika Serikat untuk kesekian kalinya, tetapi angka utama sebenarnya menceritakan kisah yang lebih kaya. Pengiriman tahunan meningkat 5,5% menjadi 2,85 juta kendaraan, dengan kenaikan tersebar di seluruh Chevrolet, Cadillac, GMC, dan Buick. Pangsa pasar meningkat menjadi sekitar 17%, naik 50 basis poin dari tahun ke tahun.

Permainan pickup? Sangat dominan. Kerajaan truk ukuran penuh GM—menggabungkan Chevrolet dan GMC—mencapai 940.000 unit untuk tahun ini, naik 7%, menandai performa terkuat dalam dua dekade. Ini adalah tahun keenam berturut-turut memegang mahkota pickup, sebuah keunggulan yang tidak cukup dihargai.

Tesla memimpin dalam gelombang EV secara nasional, tetapi GM mendapatkan posisi yang solid sebagai penjual kendaraan listrik terbesar kedua. Pengiriman EV melonjak 48% menjadi 169.887 unit sepanjang 2025. Namun, Q4 menunjukkan gambaran yang berbeda: total penjualan turun 7% dari tahun ke tahun menjadi 703.001 kendaraan, sementara pengiriman EV menyusut 43% menjadi 25.219 unit. Tekanan ini muncul setelah penjualan EV Q3 yang mencatat rekor, yang mendapat manfaat dari permintaan yang didorong oleh kredit pajak federal.

Perangkat Lunak dan Layanan: Mesin Keuntungan Baru

Di sinilah prospek GM tahun 2026 menjadi menarik. Divisi perangkat lunak dan layanan produsen mobil ini sudah menghasilkan uang nyata. Hingga Q3, GM telah mengumpulkan sekitar $2 miliar dalam pendapatan dari Super Cruise, OnStar, dan penawaran terkait.

Angka pendapatan tertunda bahkan lebih menarik: $5 miliar yang berada di neraca hingga akhir Q3, meningkat lebih dari 90% dari tahun sebelumnya. Basis pelanggan global OnStar mencapai 11 juta pengguna (naik 34%), dengan proyeksi melampaui 12 juta pada akhir tahun. Adopsi Super Cruise semakin cepat, dengan lebih dari 500.000 pengguna aktif saat ini, dan perusahaan memproyeksikan pendapatan Super Cruise melebihi $200 juta di 2025.

Aliran pendapatan berulang ini bukan hanya sekadar tambahan—mereka mengubah kualitas laba GM dan menjadi keunggulan kompetitif yang nyata.

Perbaikan Internasional Mulai Terlihat

Upaya restrukturisasi GM di China akhirnya membuahkan hasil. Setelah menyesuaikan operasi, memperkecil jaringan dealer, memotong biaya, dan meluncurkan produk baru, perusahaan mencatat pertumbuhan penjualan kendaraan sebesar 10% dari tahun ke tahun di Q3—dua kuartal berturut-turut bergerak ke arah yang benar.

Pangsa pasar meningkat 30 basis poin menjadi 6,8%, sementara pendapatan ekuitas mencapai $80 juta, menandai kenaikan kuartalan keempat berturut-turut. Operasi di China tetap dalam proses, tetapi momentum mulai bergeser.

Kekuatan Neraca Keuangan Mendorong Pengembalian Pemegang Saham

General Motors keluar dari Q3 dengan likuiditas otomotif sebesar $35,7 miliar—sebuah neraca yang kokoh menurut ukuran apa pun. Perusahaan membeli kembali lebih dari $3,5 miliar saham dari Januari hingga Q3 (dengan $1,5 miliar yang dialokasikan hanya di Q3), mengurangi jumlah saham beredar sebesar 15% dari tahun ke tahun menjadi 954 juta saham. Sebanyak $2,8 miliar lagi tersisa dalam otorisasi buyback.

Program pengembalian modal yang agresif ini, dikombinasikan dengan pertumbuhan organik, membuat jarak valuasi terhadap rekan-rekannya menjadi semakin mencolok.

Proyeksi Laba 2026 Lebih Tinggi

Perkiraan Konsensus Zacks untuk 2026 menunjukkan kenaikan EPS sekitar 13% dari level proyeksi 2025. Estimasi analis telah meningkat selama 60 hari terakhir, mencerminkan kepercayaan yang semakin besar terhadap eksekusi manajemen.

GM memegang Skor Nilai A, memperkuat penilaian bahwa harga saat ini undervalued terhadap potensi laba masa depan.

Kasus Investasi: Masih Underpriced Setelah Rally 60%

General Motors telah naik 60% selama setahun terakhir—perjalanan yang solid menurut standar apa pun. Namun, meskipun kemajuan ini, saham masih diperdagangkan dengan diskon yang berarti terhadap rekan-rekan di sektor otomotif dan EV, menunjukkan pasar belum sepenuhnya mencerna potensi laba GM.

Fundamental tetap utuh: posisi penjualan domestik yang dominan, pendapatan perangkat lunak yang berkembang, stabilisasi di China, likuiditas yang kokoh, dan pembelian kembali yang agresif. Volatilitas EV Q4 mencerminkan normalisasi permintaan sementara, bukan masalah struktural. Pandangan konsensus mendukung pertumbuhan laba yang stabil hingga 2026 dan seterusnya.

Pada level ini, General Motors mewakili kombinasi langka dari fundamental yang membaik, alokasi modal yang ramah pemegang saham, dan valuasi yang masuk akal. Saham saat ini memegang peringkat Zacks #1 (Strong Buy), menandakan keyakinan di kalangan komunitas analis.