Perkiraan Cuaca Hangat di AS Membebani Penilaian Gas Alam di Tengah Peningkatan Produksi

Futures gas alam memperpanjang kerugiannya ke level terendah 2,25 bulan baru pada hari Selasa, dengan kontrak Nymex Februari ditutup turun -0.173 (-4.91%). Kelemahan ini mencerminkan konfluensi faktor bearish, yang utama di antaranya adalah perkiraan suhu di atas normal di seluruh daratan AS hingga awal Januari, yang secara substansial akan membatasi permintaan pemanasan dan memungkinkan pembangunan kembali inventaris.

Menurut ramalan Xweather hari Selasa, suhu di atas normal diperkirakan akan mendominasi hampir seluruh negara hingga 10 Januari, dengan kondisi musiman yang lebih khas diperkirakan di paruh kedua bulan tersebut. Pola cuaca ini sangat penting—kondisi yang lebih hangat secara langsung mengurangi konsumsi bahan bakar pemanas yang biasanya mendukung permintaan gas alam selama bulan-bulan musim dingin, meninggalkan pasar rentan terhadap akumulasi inventaris.

Tekanan dari Sisi Pasokan Meningkat

Di sisi pasokan, hambatan terus meningkat. EIA menaikkan perkiraan produksi gas alam AS tahun 2025 pada 9 Desember menjadi 107,74 bcf/hari dari perkiraan November sebesar 107,70 bcf/hari. Tingkat produksi saat ini tetap dekat dengan rekor tertinggi, dengan rig pengeboran aktif baru-baru ini mencapai puncak 2 tahun. Data Baker Hughes dari awal Januari menunjukkan 125 rig gas alam aktif—turun 2 dari minggu sebelumnya tetapi tetap tinggi dibandingkan dengan rendahnya 94 rig yang tercatat pada September 2024.

Data produksi waktu nyata menegaskan kekuatan pasokan ini. Output gas kering di Lower-48 pada hari Selasa mencapai 112,2 bcf/hari, mewakili peningkatan 8,7% dari tahun ke tahun menurut data BNEF. Output yang tinggi ini, dikombinasikan dengan permintaan yang moderat, menciptakan hambatan harga struktural.

Kejatuhan Permintaan dan Dinamika Inventaris

Metode permintaan menunjukkan gambaran yang sama mencoloknya. Konsumsi gas di Lower-48 pada hari Selasa mencapai 89,5 bcf/hari, mencerminkan penurunan tajam sebesar 25,2% dari tahun ke tahun. Aliran ekspor LNG ke terminal AS tercatat 18,5 bcf/hari pada tanggal yang sama, turun 6,0% dari minggu sebelumnya, menandakan permintaan internasional yang lebih lemah.

Laporan inventaris EIA tanggal 26 Desember memperkuat sentimen bearish. Tingkat penyimpanan turun hanya sebesar 38 bcf minggu itu—jauh lebih kecil dari ekspektasi konsensus sebesar 51 bcf dan secara dramatis lebih ringan dari penarikan rata-rata 5 tahun sebesar 120 bcf. Per 26 Desember, total inventaris berada 1,1% di bawah level tahun lalu tetapi 1,7% di atas rata-rata musiman 5 tahun mereka, menunjukkan buffer pasokan yang cukup. Posisi inventaris yang nyaman ini menghilangkan premi kekurangan pasokan dari pasar.

Permintaan Terbatas sebagai Penyeimbang

Satu faktor pendukung yang moderat muncul dari data pembangkit listrik. Edison Electric Institute melaporkan pada 10 Desember bahwa output listrik AS selama minggu yang berakhir 6 Desember meningkat 2,3% dari tahun ke tahun menjadi 85.330 GWh, dengan rata-rata 52 minggu naik 2,84% menjadi 4.291.665 GWh. Peningkatan pembangkit listrik ini secara teori dapat mendukung permintaan pembangkit listrik berbahan bakar gas, tetapi angin sepoi ini terbukti tidak cukup untuk mengimbangi beban gabungan dari ramalan cuaca hangat, peningkatan produksi, dan penurunan permintaan terkait pemanasan.

Konteks Internasional

Dinamik pasar Eropa menambah perspektif terhadap valuasi AS. Per 4 Januari, penyimpanan gas Eropa berada di kapasitas 60%, secara signifikan di bawah rata-rata musiman 73% untuk periode ini, menunjukkan kondisi yang lebih ketat di luar negeri—yang berpotensi menekan arbitrase LNG transatlantik dan ekonomi ekspor AS.

Konvergensi faktor-faktor ini—produksi domestik yang melimpah, cuaca hangat yang mengurangi konsumsi, inventaris yang nyaman, dan permintaan yang lemah—telah menciptakan lingkungan yang menantang untuk mendukung harga gas alam dalam jangka pendek.