Bagaimana pengembalian pajak besar-besaran tahun 2026 akan mengubah pola pengeluaran konsumen

Sebuah “Cek Stimulus” Tersembunyi Akan Segera Datang

Senior analis dari JPMorgan Asset Management, David Kelly, dalam penelitian terbarunya menunjukkan bahwa pengembalian pajak besar yang akan diterima wajib pajak Amerika Serikat pada awal 2026 akan memiliki efek ekonomi yang setara dengan cek stimulus langsung selama pandemi. Prediksi ini didasarkan pada realitas penting dalam sistem pajak—banyak insentif pajak telah berlaku surut hingga 2025, sementara (IRS) AS belum menyesuaikan pemotongan gaji untuk tahun 2025.

Mengapa ada pengembalian sebesar ini?

Inti masalahnya terletak pada selisih waktu. Ketika undang-undang pajak baru berlaku di awal tahun, sebagian besar perusahaan dan pemberi kerja di AS tidak langsung menyesuaikan pemotongan pajak karyawan. Ini berarti selama seluruh tahun 2025, karyawan tetap membayar pajak berdasarkan tarif lama. Begitu musim pelaporan pajak 2026 tiba, selisih ini akan berubah menjadi pengembalian yang signifikan.

Analisis Kelly menunjukkan bahwa sekitar 1,04 juta wajib pajak diperkirakan akan menerima rata-rata pengembalian sebesar $3,278. Sumber dana tak terduga ini meliputi: penghapusan pajak atas tip, insentif pajak untuk lembur, pengurangan bunga pinjaman mobil, dan kebijakan pengurangan tambahan untuk pensiunan. Selain itu, pengurangan standar dan kredit pajak anak juga meningkat.

Tekanan yang Dihadapi Pasar Konsumen

Dari sudut pandang ekonomi makro, gelombang pengembalian ini akan menghasilkan efek serupa dengan cek stimulus pada awal 2026. Banyak konsumen tiba-tiba mendapatkan beberapa ribu dolar, yang pasti akan meningkatkan permintaan konsumsi secara signifikan. Kelly berpendapat bahwa ini akan “mendorong pengeluaran konsumen dan tekanan inflasi di awal tahun depan.”

Secara historis, tiga gelombang cek stimulus langsung selama pandemi secara signifikan meningkatkan tingkat tabungan warga, tetapi juga dianggap memperburuk inflasi yang parah kemudian hari. Risiko yang sama kini muncul kembali—gelombang pengembalian yang terkonsentrasi ini dapat kembali merangsang kenaikan harga.

Apakah ada langkah stimulus lanjutan?

Kelly lebih jauh memprediksi bahwa saat efek pengembalian ini mulai mereda, pembuat kebijakan mungkin akan meluncurkan putaran kedua pembayaran langsung untuk menghindari perlambatan ekonomi di paruh kedua tahun ini. Mengingat potensi dampak ekonomi dari kebijakan tarif dan pembatasan imigrasi, pemerintah kemungkinan akan menggunakan pengembalian tarif atau bentuk cek dividen lainnya untuk menstabilkan ekonomi, terutama menjelang pemilihan.

Kekhawatiran jangka panjang dari berita baik ini

Meskipun menerima pengembalian besar dan kemungkinan pembayaran stimulus tambahan di 2026 terdengar menggembirakan, efek negatif potensial tidak boleh diabaikan. Lonjakan permintaan konsumsi secara tiba-tiba akan langsung mendorong kenaikan harga, yang mungkin memaksa Federal Reserve untuk menghentikan atau menunda rencana penurunan suku bunga yang telah direncanakan. Konsumen yang pernah mengalami inflasi tinggi selama pandemi mungkin akan menghadapi masalah yang sama—penurunan daya beli dan kenaikan biaya hidup.

Singkatnya, “kekayaan tak terduga” di 2026 ini mungkin akan merangsang aktivitas ekonomi dalam jangka pendek, tetapi dalam jangka panjang, tekanan inflasi yang dihasilkannya dapat memberikan dampak negatif yang lebih dalam terhadap kondisi ekonomi secara keseluruhan.