Nebius: Saingan Infrastruktur GPU Siap Melonjak pada 2026

Penantang Baru dalam Komputasi Cloud

CoreWeave telah menarik perhatian signifikan sebagai penyedia infrastruktur cloud terkemuka yang melayani beban kerja AI, tetapi mereka jauh dari sendirian dalam kompetisi ini. Nebius (NASDAQ: NBIS), yang berasal dari Yandex Rusia setelah gangguan geopolitik, mewakili pesaing tangguh di ruang komputasi cloud yang intensif GPU. Kedua perusahaan mengoperasikan platform full-stack yang menyediakan unit pemrosesan grafis dan kapasitas komputasi kepada hyperscaler yang tidak mampu menangani permintaan pemrosesan mereka secara internal.

Keunggulan strategis dari outsourcing ke entitas terpisah seperti Nebius dan CoreWeave (NASDAQ: CRWV) melampaui kapasitas murni—ini mengurangi risiko konsentrasi infrastruktur. Namun Nebius membedakan dirinya dengan peta jalan ekspansi agresif yang dapat mengubah posisi pasarnya sepanjang tahun 2026.

Angka Mengisahkan Cerita yang Menarik

Kinerja Q3 Nebius memberikan bukti konkret tentang momentum pasar. Pendapatan melonjak 355% tahun-ke-tahun, dengan tingkat tahunan sebesar $551 juta. Itu baru permulaan. Pada akhir 2026, manajemen memproyeksikan angka ini akan berada di antara $7 miliar dan $9 miliar—lonjakan yang mencengangkan yang mencerminkan permintaan tak terpuaskan untuk sumber daya komputasi AI.

Untuk mendukung trajektori ini, Nebius secara dramatis meningkatkan infrastruktur. Perusahaan meningkatkan kapasitas daya kontraknya dari 1 gigawatt menjadi 2,5 gigawatt, menandakan keyakinan manajemen terhadap permintaan yang berkelanjutan. Bagi investor yang fokus pada pertumbuhan, metrik ini sangat menggoda—jika eksekusi sesuai panduan, potensi apresiasi saham bisa luar biasa.

Valuasi: Mengapa Harga Tidak Sebegitu Tinggi Seperti yang Terlihat

Dengan 64 kali lipat penjualan, Nebius awalnya tampak overvalued. Namun, ini melewatkan konteks penting. Saat mengevaluasi perusahaan yang tidak menguntungkan dan berpertumbuhan tinggi, multiple penjualan ke depan menjadi metrik yang relevan. Sebuah perusahaan yang memperluas pendapatan dari $551 juta menjadi berpotensi $9 miliar per tahun memerlukan kerangka valuasi yang berbeda dibandingkan bisnis yang statis.

CoreWeave kemungkinan akan melampaui Nebius dalam skala absolut pada akhir tahun 2026, tetapi Nebius bisa meniru trajektori pertumbuhan CoreWeave jika momentum pengeluaran AI berlanjut. Trajektori paralel ini menciptakan skenario upside yang menarik bagi pemegang saham Nebius.

Pertanyaan tentang Profitabilitas

Baik Nebius maupun CoreWeave saat ini memprioritaskan penguasaan pasar daripada laba. Mereka berada dalam fase pertumbuhan dengan biaya tinggi, mengkonsumsi modal untuk mempercepat pertumbuhan dibandingkan pesaing. Strategi ini bekerja sementara waktu, tetapi keberlanjutan memerlukan profitabilitas pada akhirnya.

Titik perbandingan yang relevan: operator cloud matang seperti Amazon Web Services mencapai 35% margin operasional. Jika salah satu pesaing mencapai efisiensi seperti AWS, profil keuangan akan berubah secara dramatis. Perusahaan SaaS matang dengan margin sebanding biasanya memiliki valuasi sekitar 10-20 kali lipat penjualan—meninggalkan potensi upside yang signifikan jika Nebius mempertahankan pertumbuhan sambil meningkatkan margin.

Namun, ini mengasumsikan pasar tetap sabar. Jika minat investor terhadap perusahaan pertumbuhan tanpa laba menurun, kedua perusahaan bisa menghadapi tekanan meskipun pendapatan mereka tumbuh pesat. Hasil binari tergantung pada apakah pasar modal akan terus menghargai kecepatan eksekusi atau menuntut profitabilitas.

Pandangan 2026

Apakah Nebius akan menggandakan nilainya di 2026 tergantung pada keberlanjutan antusiasme pasar terhadap infrastruktur berpertumbuhan tinggi yang membakar kas. Perusahaan ini memiliki kredensial pertumbuhan untuk membenarkan posisi bullish, asalkan mereka memenuhi proyeksi pendapatan ambisius mereka.

Dinamika kompetitif nyata antara pesaing Nebius ini dan CoreWeave kemungkinan akan menentukan kepemimpinan sektor. Perusahaan mana pun yang lebih baik menavigasi transisi dari hiperpertumbuhan ke profitabilitas berkelanjutan dapat menetapkan posisi dominan saat pasar infrastruktur AI matang.

Bagi investor yang mencari eksposur terhadap tesis infrastruktur GPU, Nebius mewakili alternatif yang sah dengan potensi pertumbuhan besar—dengan syarat pasar terus menilai trajektori di atas laba jangka pendek.