Kegagalan Vision Pro Mengungkap Masalah Sebenarnya Apple: Jerat iPhone

Mengapa Revolusi Komputasi Spasial Tidak Pernah Terjadi

Ketika Apple memperkenalkan headset Vision Pro pada awal 2024, perusahaan dengan berani menyatakan bahwa masa keemasan komputasi spasial telah tiba. Namun, kenyataannya, cerita berbeda yang terjadi. Menurut proyeksi IDC, Apple hanya akan mengirimkan sekitar 45.000 unit Vision Pro di Q4 2025—pengakuan mencengangkan bahwa perangkat seharga $3.499 gagal memikat konsumen. Laporan terbaru menunjukkan Apple kini diam-diam memangkas anggaran produksi dan pemasaran untuk headset tersebut, menandai mundurnya dari taruhan yang seharusnya mendefinisikan dekade berikutnya bagi perusahaan.

Kegagalan Vision Pro bukan hanya tentang produk yang gagal. Ini adalah jendela ke dalam krisis strategis yang jauh lebih dalam yang dihadapi Apple: ketidakmampuan perusahaan untuk melahirkan sesuatu yang benar-benar transformatif selain iPhone.

Dominasi iPhone: Mengapa Inovasi Terhambat

Memahami situasi Apple membutuhkan pemeriksaan dari mana sebenarnya uang berasal. Pada tahun fiskal 2025, penjualan iPhone menghasilkan $201 miliar—lebih dari setengah total pendapatan Apple. Wearables dan aksesori menyumbang $37 miliar, meskipun sebagian besar perangkat ini bergantung pada integrasi iPhone untuk fungsi utama. Layanan menghasilkan $96 miliar, tetapi segmen ini juga sangat terkait dengan ekosistem iPhone.

Pertimbangkan ini: Alphabet membayar Apple sekitar $20 miliar setiap tahun untuk mempertahankan Google sebagai mesin pencari default di perangkat Apple. Kesepakatan itu hilang tanpa iPhone. Hal yang sama berlaku untuk pendapatan App Store dan hampir semua layanan yang dibangun Apple. Bahkan Vision Pro, meskipun memiliki ambisi sebagai platform komputasi mandiri, tetap membutuhkan iPhone untuk kemampuan tertentu seperti melakukan panggilan.

Ketergantungan ini menciptakan siklus vicious. Obsesi Apple untuk melindungi profitabilitas iPhone—sebuah keputusan jangka pendek yang sepenuhnya rasional—telah mengeras kemampuan perusahaan untuk mengorbankan pasar sendiri dengan sesuatu yang benar-benar mengganggu. Inilah inti dari apa yang disebut Clayton Christensen sebagai “The Innovator’s Dilemma” puluhan tahun lalu: pemimpin pasar menjadi tawanan kesuksesan mereka sendiri, tidak mampu mengorbankan keuntungan saat ini demi transformasi di masa depan.

Apa yang Diketahui Vision Pro tentang Ketakutan Risiko Apple

Vision Pro bukan hanya peluncuran produk yang cacat—itu adalah upaya setengah hati untuk mengganggu pasar. Apple yang benar-benar ambisius akan sepenuhnya berkomitmen pada komputasi spasial sebagai pengganti iPhone potensial atau sama sekali tidak masuk ke kategori ini. Sebaliknya, perusahaan mengelak, menciptakan perangkat yang terikat pada iPhone dan dipasarkan pada level yang memastikan adopsi niche paling baik.

Harga $3.499, ditambah dengan minat konsumen yang dingin, berarti pendapatan Vision Pro secara esensial tidak berpengaruh terhadap laba bersih Apple. Bahkan jika estimasi IDC terbukti optimistis, headset ini tidak akan menggerakkan angka keuangan perusahaan. Lebih penting lagi, ini menunjukkan bahwa Apple tidak bersedia mengambil risiko yang diperlukan untuk mempelopori apa yang akan datang selanjutnya. Apa pun yang menggantikan ponsel—baik kacamata augmented reality atau teknologi yang belum ditemukan—kemungkinan besar tidak akan muncul dari Cupertino.

Masalah Penilaian Apple: Harga untuk Kesempurnaan, Terjebak dalam Kejenuhan

Apple diperdagangkan sekitar $4 triliun, mencerminkan rasio harga terhadap laba sekitar 33 berdasarkan estimasi analis untuk tahun fiskal 2026. Sementara itu, perusahaan menghadapi pertumbuhan pendapatan satu digit yang diproyeksikan tahun ini dan seterusnya, dengan kenaikan laba per saham terutama didorong oleh pembelian kembali saham daripada ekspansi bisnis organik.

Penilaian ini mengasumsikan Apple akan mempertahankan profitabilitas dan jalur pertumbuhan saat ini secara tak terbatas. Tapi ada masalah matematika: bisnis iPhone memiliki jalur terbatas, dan Apple tidak memiliki kandidat blockbuster pasca-iPhone yang kredibel menunggu di belakang layar. Kegagalan Vision Pro menghilangkan satu narasi potensial tentang pertumbuhan masa depan. Apa yang menggantinya dalam percakapan investor tetap tidak jelas.

Kasus Investasi Menjadi Lemah

Dengan harga saat ini dan prospek pertumbuhan saat ini, saham Apple terlihat mahal. Perusahaan ini adalah bisnis teladan menurut metrik tradisional, tetapi sekaligus bisnis yang berjalan dengan sisa inovasi masa lalu. Vision Pro seharusnya menjadi bukti bahwa Apple masih bisa mempelopori kategori baru sepenuhnya. Sebaliknya, ini menjadi Bukti A dalam tumpukan bukti yang semakin banyak bahwa Apple telah menguasai seni optimisasi sambil lupa bagaimana mengambil risiko nyata.

Bagi investor jangka panjang yang mencari eksposur ke teknologi transformatif dan katalis pertumbuhan sejati, Apple menawarkan proposisi risiko-imbalan yang mediocre. Perusahaan mungkin terus memberikan pengembalian stabil melalui keunggulan operasional dan pengembalian modal kepada pemegang saham, tetapi hari-hari Apple mengejutkan pasar dengan produk terobosan tampaknya sudah berlalu. Vision Pro tidak hanya gagal sebagai produk—itu mengonfirmasi bahwa Apple sendiri berjuang untuk menjawab pertanyaan terpenting: apa yang datang setelah iPhone?