Microsoft dan Apple: Mengapa Investor Miliarder Membeli dan Menjual Saham Teknologi Ini Secara Berbeda

Memahami Divergensi Investasi

Tiga dari investor paling sukses di dunia baru-baru ini menjadi perhatian karena mengambil posisi yang berlawanan pada saham yang sama. Peter Thiel melalui dana lindung nilai makro aktif membangun posisi di Microsoft dan Apple, sementara Berkshire Hathaway milik Warren Buffett dan yayasan amal Bill Gates memangkas kepemilikan mereka. Ketidaksepakatan yang tampak ini menimbulkan pertanyaan penting: apa yang menjelaskan strategi investasi yang berbeda ini ketika menyangkut perusahaan teknologi utama?

Jawabannya terletak pada pemahaman filosofi setiap investor, horizon waktu, dan penilaian pasar saat ini. Meskipun perdagangan ini tampak kontradiktif di permukaan, sebenarnya mereka mungkin mencerminkan realitas yang lebih bernuansa tentang bagaimana investor yang cerdas mengevaluasi peluang pertumbuhan di era kecerdasan buatan.

Posisi Strategis Thiel di Bidang Teknologi

Thiel, salah satu pendiri PayPal dan arsitek utama Palantir Technologies, telah membangun reputasi dalam mengidentifikasi tren teknologi transformatif sebelum menjadi arus utama. Pergerakan portofolio terkini menunjukkan taruhan yang dihitung pada dua perusahaan yang berada di persimpangan perangkat lunak perusahaan dan inovasi kecerdasan buatan.

Dalam pengajuan kuartalan terbaru, dana lindung nilai makro Thiel melakukan penyesuaian portofolio yang signifikan, sepenuhnya keluar dari posisi Nvidia sambil secara substansial mengurangi kepemilikan Tesla. Dana hasilnya dialokasikan kembali secara strategis: Microsoft diposisikan kembali sebagai posisi inti, dan Apple ditambahkan ke portofolio. Penyeimbangan ulang ini menunjukkan pergeseran yang disengaja ke perusahaan yang memiliki eksposur langsung terhadap komersialisasi AI, bukan penyedia infrastruktur AI.

Alasan di balik langkah ini berpusat pada keyakinan bahwa pemimpin teknologi tertentu lebih baik dalam menangkap nilai AI. Berbeda dengan permainan infrastruktur yang menghadapi risiko komoditisasi, platform perangkat lunak dan konsumen yang dominan menawarkan keunggulan kompetitif yang lebih defensif.

Buffett dan Gates: Strategi Pengurangan

Berkshire Hathaway memiliki pendekatan yang sangat berbeda. Sementara mempertahankan Apple sebagai posisi ekuitas terbesarnya, perusahaan ini memangkas sekitar 15% dari kepemilikan sisanya—bagian dari pengurangan yang lebih luas yang telah memotong kepemilikan hampir tiga perempat sejak akhir 2023. Warren Buffett secara terbuka menyatakan kekhawatiran tentang rasio valuasi, menunjukkan bahwa pada harga saat ini, proposisi risiko-imbalan menjadi kurang menarik.

Demikian pula, Gates Foundation Trust mengadopsi sikap yang lebih berhati-hati, menjual sekitar dua pertiga dari posisi Microsoft selama kuartal terakhir. Bill Gates, salah satu pendiri perusahaan, mempertahankan kepemilikan pribadi yang direncanakan akan disumbangkan nanti, tetapi pengurangan eksposur yayasan ini menandakan preferensi untuk mengalokasikan modal ke tempat lain.

Pengurangan ini tidak selalu menunjukkan pandangan bearish terhadap perusahaan itu sendiri. Sebaliknya, mereka mencerminkan alokasi modal yang disiplin: ketika posisi mencapai valuasi yang dianggap wajar atau premium oleh investor berpengalaman ini, mereka mengambil keuntungan dan mengalihkan ke area yang menawarkan pengembalian risiko-imbalan yang lebih baik.

Mengapa Investor Membeli dan Menjual Saham Teknologi: Teori AI

Perbedaan dalam keputusan investasi ini menjadi lebih jelas saat meneliti peluang kecerdasan buatan. Microsoft telah muncul sebagai kekuatan dominan dalam layanan AI perusahaan, mengamankan kemitraan cloud computing eksklusif dengan OpenAI. Hubungan ini sangat komprehensif: Microsoft memegang saham sebesar 27% di OpenAI, telah menginvestasikan $250 miliar untuk penggunaan Azure, dan mempertahankan lisensi komersial eksklusif hingga 2032.

Posisi ini secara langsung berkontribusi pada pertumbuhan bisnis. Pendapatan Azure melonjak 39% dalam kuartal terakhir, luar biasa untuk bisnis yang sudah melebihi $75 miliar dalam pendapatan tahunan. Manajemen terus menekankan bahwa permintaan untuk layanan AI secara substansial melebihi ekspansi pasokan, menunjukkan keunggulan kompetitif yang tahan lama.

Microsoft 365, rangkaian perangkat lunak perusahaan perusahaan, telah berhasil mengintegrasikan kemampuan AI generatif, mendorong pendapatan komersial naik 15% dan pendapatan konsumen naik 25%. Mesin monetisasi AI ini bekerja secara efektif, mengubah investasi teknologi menjadi pengembalian keuangan yang terukur.

Apple, sebaliknya, mengambil pendekatan yang lebih sengaja dalam adopsi AI. Pembaruan Siri yang telah lama dinantikan, yang menampilkan kemampuan AI canggih, dijadwalkan akan diluncurkan tahun ini—berpotensi menjadi katalis untuk siklus peningkatan baru. Lebih penting lagi, Apple mempertahankan pertumbuhan pendapatan di semua kategori produk utama sepanjang 2024, dengan pendapatan layanan melampaui $100 juta untuk pertama kalinya dan naik 14% dari tahun ke tahun.

Efisiensi modal perusahaan ini luar biasa. Dengan pengeluaran infrastruktur terbatas untuk AI, Apple terus beroperasi sebagai mesin penciptaan kas, menghasilkan $99 miliar dalam arus kas bebas tahun lalu. Dana ini sebagian besar digunakan untuk pembelian kembali saham, menghasilkan pertumbuhan laba per saham sebesar 23%.

Valuasi dan Keputusan Membeli dan Menjual Saham

Kedua saham ini memerintah valuasi premi, dengan rasio harga terhadap laba masa depan sebesar 29 untuk Microsoft dan 31 untuk Apple. Pengurangan strategis Apple oleh Buffett mencerminkan kekhawatiran eksplisit tentang rasio tinggi ini. Namun, kedua investor ini tidak sepenuhnya keluar dari posisi tersebut, menunjukkan kepercayaan bahwa kualitas bisnis dasar membenarkan kepemilikan pada level saat ini.

Perbedaan utama adalah bahwa Thiel memandang rasio ini sebagai wajar mengingat prospek pertumbuhan yang didorong AI di depan mata. Buffett dan Gates tampaknya percaya bahwa saham ini sudah memperhitungkan potensi besar AI, meninggalkan margin keamanan yang terbatas pada level saat ini. Ini merupakan perbedaan klasik investor tentang valuasi daripada kualitas bisnis fundamental.

Analis secara umum memperkirakan pertumbuhan laba per saham dua digit dari kedua perusahaan, didukung oleh adopsi layanan kecerdasan buatan yang semakin meluas dan inovasi yang berkelanjutan. Bagi investor yang nyaman dengan valuasi premi dan yakin akan dampak transformatif AI, Microsoft dan Apple menawarkan peluang yang menarik. Bagi investor yang berorientasi nilai dan mencari diskon lebih dalam sebelum membangun atau memperluas posisi, level harga saat ini mungkin memerlukan kesabaran.

Kesimpulan

Ketika tiga investor luar biasa berbeda pendapat tentang posisi saham, perbedaan ini jarang mencerminkan skenario benar-salah yang sederhana. Sebaliknya, biasanya mengungkapkan filosofi berbeda tentang valuasi, prospek pertumbuhan, dan waktu penempatan modal. Keputusan Thiel untuk membeli dan menjual saham secara khusus mencerminkan pandangannya yang optimis terhadap komersialisasi AI jangka pendek dan keberlanjutan keunggulan kompetitif. Pengurangan Buffett dan Gates menunjukkan kehati-hatian terhadap valuasi jangka pendek daripada skeptisisme terhadap prospek jangka panjang.

Kedua Microsoft dan Apple memiliki keunggulan kompetitif yang luar biasa, dengan posisi dominan di pasar masing-masing dan eksposur signifikan terhadap peluang kecerdasan buatan. Pertanyaan bagi investor individu bukanlah siapa miliarder yang “benar,” tetapi mana tesis investasi yang sesuai dengan toleransi risiko, horizon waktu, dan kerangka valuasi mereka sendiri.