Mengapa Gas Alam Menembus Level Terendah 2 Bulan—Dan Harga Gas Alam Hari Ini Mengisahkan Ceritanya

Futures gas alam Nymex Februari ambruk pada hari Selasa, turun 4,91% untuk ditutup pada level terendah baru yang belum terlihat dalam lebih dari dua bulan. Penjualan besar ini mencerminkan konfluensi faktor bearish yang membanjiri pasar, mulai dari prakiraan suhu hingga lonjakan produksi yang mengubah dinamika harga gas alam saat ini.

Musim Dingin Ringan Mengikis Permintaan Pemanasan

Pelaku utama di balik tekanan penurunan adalah prakiraan cuaca hangat yang melanda sebagian besar AS. Xweather menunjukkan pada hari Selasa bahwa suhu di atas normal akan menyelimuti hampir seluruh negara hingga 10 Januari, dengan kondisi yang lebih normal kembali di paruh kedua bulan tersebut. Pola cuaca ini sangat penting karena suhu yang lebih tinggi secara langsung mengurangi permintaan pemanasan—tulang punggung konsumsi gas selama musim dingin—memungkinkan fasilitas penyimpanan membangun kembali inventarisnya alih-alih menguranginya.

Lonjakan Produksi Mendorong Pasokan Lebih Tinggi

Di sisi pasokan, gambaran terlihat sama bearishnya. EIA meningkatkan prakiraan produksi gas alam tahun 2025 menjadi 107,74 bcf/hari (naik dari 107,70 bcf/hari pada bulan November), menandakan output tinggi yang berkelanjutan ke depan. Harga gas alam hari ini juga tertekan oleh fakta bahwa produksi gas kering Lower-48 mencapai 112,2 bcf/hari pada hari Selasa—naik 8,7% dari tahun ke tahun—menempatkan output mendekati level rekor. Rig pengeboran aktif baru-baru ini mencatat level tertinggi dalam 2 tahun, menunjukkan produsen tetap berkomitmen untuk meningkatkan pasokan meskipun harga yang lembek.

Kelemahan Permintaan di Seluruh Pasar

Metode permintaan menggambarkan gambaran yang sama suramnya untuk dukungan harga. Permintaan gas Lower-48 tercatat hanya 89,5 bcf/hari pada hari Selasa, mewakili penurunan tajam sebesar 25,2% dari tahun ke tahun. Bahkan aliran ekspor LNG—biasanya outlet permintaan yang stabil—menurun menjadi 18,5 bcf/hari, turun 6,0% dari minggu ke minggu. Angka-angka ini menunjukkan mengapa harga gas alam hari ini tidak memiliki tempat untuk bersembunyi.

Sinyal Inventaris yang Nyaman Menunjukkan Pasokan Melimpah

Laporan inventaris mingguan EIA dari hari Rabu lalu menambah bahan bakar untuk kasus bearish. Inventaris gas alam turun hanya sebesar 38 bcf untuk minggu yang berakhir 26 Desember—jauh di bawah perkiraan konsensus sebesar 51 bcf dan secara dramatis lebih kecil dari penarikan rata-rata 5 tahun sebesar 120 bcf. Hingga akhir Desember, inventaris berada 1,1% di bawah level tahun lalu tetapi 1,7% di atas rata-rata musiman 5 tahun mereka, memperkuat narasi pasokan yang melimpah. Penyimpanan Eropa menunjukkan cerita yang serupa, dengan kapasitas 60% dibandingkan normal musiman 73%, semakin meredakan kekhawatiran pasokan.

Titik Cerah Sederhana: Pembangkitan Listrik

Tidak semua berita buruk. Output listrik menunjukkan sedikit kekuatan, dengan pembangkitan listrik di AS (Lower-48) selama minggu yang berakhir 6 Desember meningkat 2,3% dari tahun ke tahun menjadi 85.330 GWh, menurut Edison Electric Institute. Dalam periode 52 minggu penuh, output listrik naik 2,84% menjadi 4.291.665 GWh. Peningkatan ini secara teoritis dapat meningkatkan permintaan gas jika tren ini berlanjut, meskipun kelemahan saat ini menunjukkan manfaatnya terbatas.

Aktivitas Pengeboran Masih Tinggi Meski Harga Tekan

Data Baker Hughes dari hari Selasa lalu menunjukkan rig gas alam aktif di AS menurun 2 menjadi 125 unit dalam minggu yang berakhir 2 Januari, meninggalkan mereka sedikit di bawah puncak 2,25 tahun sebesar 130 rig yang ditetapkan pada 28 November. Meski mengalami penarikan baru-baru ini, jumlah rig telah pulih secara substansial dari level terendah 4,5 tahun di September 2024 yang sebesar 94 rig, menunjukkan ketahanan produsen meskipun harga gas alam hari ini merosot.

Konvergensi prakiraan cuaca hangat, produksi level rekor, permintaan yang lemah, dan tingkat inventaris yang nyaman telah menciptakan badai sempurna untuk sentimen bearish di pasar gas alam. Sampai pola permintaan berubah atau produksi menyesuaikan diri, harga gas alam hari ini mungkin terus menghadapi tekanan.