Rencana Pemotongan Suku Bunga Federal Reserve 2026: Apa Makna Krisis Pengangguran untuk Arah Pasar

Pasar Kerja Memaksa The Fed Mengambil Tindakan Meski Inflasi Tetap Tinggi

The Federal Reserve menghadapi situasi yang tidak biasa menjelang 2026. Sementara inflasi tetap keras kepala di atas target 2%—pembacaan terbaru menunjukkan 2,7% pada November—kondisi ketenagakerjaan yang memburuk memaksa pembuat kebijakan untuk memprioritaskan pelestarian pekerjaan daripada stabilitas harga.

Ini menandai pergeseran signifikan dari kerangka kebijakan moneter yang biasa. Biasanya, inflasi yang tinggi akan memerlukan kenaikan suku bunga, bukan pemotongan. Namun, pasar kerja telah memburuk secara tajam. Tingkat pengangguran naik menjadi 4,6% pada November, mencapai level tertinggi dalam lebih dari empat tahun. Yang lebih mengkhawatirkan, Ketua Fed Jerome Powell mengungkapkan pada Desember bahwa angka ketenagakerjaan resmi mungkin dilebih-lebihkan sekitar 60.000 pekerjaan setiap bulan karena masalah pengumpulan data—menunjukkan bahwa ekonomi sebenarnya bisa kehilangan sekitar 20.000 pekerjaan per bulan.

Perburukan dimulai pada Juli ketika penambahan pekerjaan bulanan turun menjadi hanya 73.000, jauh di bawah prediksi 110.000. Revisi berikutnya menunjukkan bahwa angka Mei dan Juni diremehkan sebesar gabungan 258.000 pekerjaan, menggambarkan gambaran ekonomi yang jauh lebih lemah daripada yang awalnya dilaporkan.

Ekspektasi Pemotongan Suku Bunga untuk 2026: Konsensus Fed vs. Prediksi Pasar

The Federal Reserve telah mengurangi suku bunga sebanyak tiga kali di tahun 2025, memperpanjang siklus pemotongan yang dimulai pada September 2024 dengan total enam pengurangan. Menurut laporan Ringkasan Proyeksi Ekonomi Desember, sebagian besar anggota Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) mengharapkan setidaknya satu lagi pemotongan suku bunga selama 2026.

Namun, Wall Street lebih agresif dalam ekspektasinya. Alat FedWatch dari CME Group—yang melacak aktivitas pasar futures suku bunga dana federal untuk menghitung probabilitas pergerakan suku bunga—saat ini memprakirakan dua pemotongan di 2026: satu kemungkinan pada April dan lainnya pada September. Ini menunjukkan bahwa pelaku pasar percaya bahwa kelemahan ekonomi akan semakin meningkat, mendorong tindakan Fed yang lebih agresif daripada yang saat ini diperkirakan pembuat kebijakan. Melihat grafik suku bunga dana federal selama beberapa bulan terakhir mengungkapkan betapa tajamnya perubahan ekspektasi seiring data ketenagakerjaan melemah.

Pedang Bermata Dua: Pemotongan Suku Bunga dan Risiko Resesi

Suku bunga yang lebih rendah biasanya menguntungkan pasar ekuitas dengan mengurangi biaya pinjaman perusahaan dan meningkatkan margin keuntungan. S&P 500 mencapai rekor tertinggi di 2025 sebagian karena lingkungan moneter yang mendukung ini yang dipadukan dengan pertumbuhan yang didorong oleh kecerdasan buatan.

Namun, hubungan ini berbalik ketika ketakutan resesi mendominasi. Jika meningkatnya tingkat pengangguran menandakan datangnya perlambatan ekonomi, pengeluaran konsumen dan bisnis dapat menyusut secara tajam, menekan pendapatan perusahaan terlepas dari seberapa rendah suku bunga turun. Sejarah menunjukkan dinamika ini dengan jelas: crash dot-com, krisis keuangan global, dan pandemi COVID-19 semuanya menyebabkan penurunan tajam pada S&P 500 meskipun Fed melakukan pemotongan suku bunga secara agresif.

Tantangan saat ini adalah membedakan antara kelemahan pasar tenaga kerja sementara dan awal dari penurunan yang berkepanjangan. Jika yang pertama berlaku, suku bunga yang lebih rendah kemungkinan akan mendukung ekuitas. Jika yang kedua muncul, bahkan Fed yang akomodatif pun mungkin kesulitan mencegah penurunan pasar.

Implikasi Investasi: Peluang atau Peringatan?

Pandangan konsensus di kalangan investor jangka panjang menunjukkan bahwa setiap kelemahan pasar di 2026 yang disebabkan oleh kekhawatiran resesi harus diperlakukan sebagai peluang membeli. Performa historis S&P 500 menunjukkan bahwa setiap pasar bearish dan koreksi sebelumnya bersifat sementara bagi investor yang sabar dan mempertahankan posisi selama masa penurunan.

Namun, investor harus tetap waspada terhadap rilis data ketenagakerjaan. Perburukan lebih lanjut di pasar kerja bisa menjadi sinyal bahwa pemotongan suku bunga saja tidak cukup untuk mencegah kontraksi ekonomi. Dalam kondisi seperti itu, grafik suku bunga dana federal akan mencerminkan bukan tindakan Fed yang mendukung, melainkan kebijakan moneter yang berlari untuk menahan krisis—sebuah skenario yang sangat berbeda untuk pengelolaan portofolio.

Tahun mendatang kemungkinan akan ditentukan oleh apakah siklus pemotongan suku bunga Fed berhasil menghidupkan kembali permintaan tenaga kerja atau apakah datang terlalu terlambat untuk mencegah kelemahan ekonomi yang lebih luas. Posisi pasar harus mencerminkan hasil biner ini sesuai.