Pengganggu Teknologi Kecantikan Oddity Tech Menunjukkan Momentum Meskipun Skeptisisme Pasar

Ketika Oddity Tech debut di NASDAQ dengan kode ODD pada tahun 2023, sedikit yang mengharapkan perusahaan ini akan menjadi studi kasus tentang ketidaksesuaian antara fundamental bisnis dan kinerja saham. Namun, itulah yang benar-benar terjadi pada platform kecantikan dan kebugaran berbasis AI ini.

Pendapatan Kuat Menutupi Aktivitas Saham yang Volatil

Indikator paling jelas dari kesehatan bisnis Oddity muncul dari hasil kuartal 3 tahun 2025. Pendapatan kuartal ketiga meningkat 24% tahun-ke-tahun, sementara laba yang disesuaikan tumbuh menjadi $0,40 per saham—meningkat 25%. Hasil ini melebihi panduan manajemen sebelumnya dan mendorong perusahaan untuk menaikkan ekspektasi tahun penuh 2025 menjadi sekitar $800 juta pendapatan bersih, yang berarti sekitar 24-25% pertumbuhan dibandingkan tahun 2024.

Meskipun metrik ini mengesankan, saham Oddity mengalami turbulensi yang cukup besar. Awal tahun 2025 menyaksikan hampir dua kali lipat harga saham di tengah antusiasme terhadap investasi kecerdasan buatan. Namun, kelemahan berikutnya muncul saat investor menilai kembali rencana pengeluaran perusahaan—terutama peningkatan alokasi modal untuk pemasaran digital dan pengembangan kemampuan AI yang lebih luas.

Pertumbuhan arus kas bebas menceritakan kisah lain. Sepanjang sembilan bulan pertama tahun 2025, Oddity menghasilkan $90 juta arus kas bebas, menunjukkan bisnis ini terus mengubah penjualan menjadi modal nyata. Kemampuan ini untuk meningkatkan pengembalian saham melalui efisiensi operasional tetap menjadi keunggulan kompetitif di sektor kecantikan teknologi yang padat.

Trajektori Sebelum IPO yang Membentuk Ekspektasi

Memahami posisi Oddity memerlukan penelusuran evolusinya. Sebelum penawaran umum perdana tahun 2023, perusahaan sudah menunjukkan disiplin yang luar biasa. Antara 2020 dan 2021, Oddity menggandakan pendapatannya sambil mempertahankan profitabilitas sesuai prinsip akuntansi yang berlaku umum—yang tidak biasa untuk perusahaan teknologi tahap awal.

Pada 2022, momentum meningkat secara dramatis. Penjualan naik 46% dan laba bersih melonjak lebih dari 50%, menciptakan antusiasme besar dari investor menjelang IPO. Ketika perusahaan menawarkan saham pada harga $35, permintaan mendorong perdagangan pembukaan di atas $47,50, yang akhirnya mengumpulkan sekitar $425 juta.

Ekspansi Pasca-IPO dan Ketidaksesuaian Pasar

Setelah debut di pasar, Oddity menolak untuk melambat. Pada 2023, pertumbuhan pendapatan bahkan meningkat menjadi 57% dibandingkan 46% tahun sebelumnya. Lebih mengesankan lagi, penekanan manajemen pada profitabilitas mendorong margin operasional dari 8,5% menjadi 14,6%. Laba bersih hampir tiga kali lipat menjadi $58,5 juta.

Namun, reaksi pasar terbukti anehnya acuh tak acuh. Meskipun pertumbuhan meningkat dan metrik profitabilitas membaik secara dramatis, pengembalian saham tetap kurang memuaskan sepanjang 2023 dan 2024. Karena tingkat pertumbuhan secara alami melambat menjadi 27% di 2024—sebagai konsekuensi dari skala perusahaan yang membesar—para investor yang fokus pada pertumbuhan menjadi semakin skeptis terhadap prospek jangka panjang.

Faktor AI dan Pandangan ke Depan

Ke depan, Oddity menghadapi tantangan yang dapat diprediksi yang menyertai perusahaan dengan skala sebesar ini. Hukum angka besar membuat mempertahankan tingkat pertumbuhan tiga digit secara matematis sulit. Pada saat yang sama, dinamika kompetitif di bidang kecantikan teknologi terus meningkat.

Namun, posisi strategis perusahaan yang berfokus pada kecerdasan buatan menunjukkan bahwa manajemen percaya bahwa masih ada jalur pengembangan yang signifikan. Investasi dalam kemampuan AI dan pemasaran digital, meskipun menekan ekspektasi laba jangka pendek, tampaknya dirancang untuk membangun keunggulan kompetitif yang dapat dipertahankan. Apakah taruhan ini akan membuahkan hasil akan sangat menentukan apakah jalur pergerakan saham Oddity akan kembali mencerminkan momentum bisnis dasarnya—atau apakah ketidaksesuaian ini akan terus berlanjut.

Bagi investor yang mempertimbangkan titik masuk, pertanyaan mendasar tetap apakah valuasi saat ini sudah memperhitungkan risiko perlambatan pertumbuhan dan potensi imbal hasil dari ekspansi produk berbasis AI di pasar kecantikan dan kebugaran global.