Market Makers: Tangan Tak Terlihat yang Menjaga Perdagangan Anda Tetap Bergerak

Pernah bertanya-tanya siapa di sisi lain dari perdagangan Anda? Market maker adalah perusahaan dan individu yang bekerja di balik layar untuk memastikan Anda dapat membeli atau menjual kapan saja Anda mau. Tanpa mereka, pasar keuangan akan berhenti total. Mari kita uraikan bagaimana pemain penting ini benar-benar menghasilkan uang dan mengapa mereka penting untuk portofolio Anda.

Mekanisme Uang: Bagaimana Market Maker Mendapat Keuntungan

Inilah kebenaran sederhana: market maker tidak menghasilkan uang dari pergerakan pasar—mereka menghasilkan uang dari transaksi itu sendiri. Secara khusus, dari spread bid-ask: celah kecil antara apa yang mereka bersedia bayar untuk sebuah sekuritas dan apa yang mereka bersedia jual.

Bayangkan skenario ini: seorang market maker mengutip harga bid sebesar $100 untuk sebuah saham dan harga ask sebesar $101. Mereka membeli dari penjual seharga $100, menjual ke pembeli seharga $101, dan mendapatkan selisih $1 tersebut. Kalikan ini dengan ribuan transaksi harian dan Anda mendapatkan aliran pendapatan yang berkelanjutan. Semakin kecil spread-nya, semakin kompetitif pasar—dan semakin baik untuk investor biasa.

Tapi itu baru permulaan. Market maker juga menghasilkan pendapatan melalui:

• Posisi inventaris: Saat terus melakukan perdagangan, mereka memegang posisi tertentu dengan taruhan harga akan bergerak menguntungkan sebelum mereka keluar
• Pembayaran untuk aliran pesanan (PFOF): Broker membayar mereka untuk akses ke pesanan pelanggan, memberi mereka volume perdagangan yang dapat diprediksi
• Biaya manajemen risiko: Di pasar derivatif yang kompleks, mereka mengenakan biaya untuk penyediaan kutipan dan pengelolaan inventaris

Mengapa Likuiditas Lebih Penting Daripada yang Anda Kira

Likuiditas adalah nyawa dari pasar perdagangan apa pun. Tanpanya, Anda akan menghadapi masalah nyata:

Ketika market maker menyediakan likuiditas melalui pembelian dan penjualan terus-menerus, mereka memastikan Anda dapat keluar dari posisi dengan cepat tanpa merusak harga. Di pasar yang tidak likuid—atau saat market maker menarik diri—Anda mungkin menghadapi slippage yang signifikan atau dipaksa menerima harga yang lebih buruk dari yang Anda harapkan.

Pikirkan tentang sekuritas yang diperdagangkan kurang sering. Tanpa market maker yang didedikasikan, menemukan pembeli atau penjual yang bersedia bisa memakan waktu berjam-jam atau berhari-hari. Dengan mereka? Perdagangan dieksekusi secara instan. Kecepatan dan keandalan ini sangat penting selama periode volatil ketika peserta pasar membutuhkan kepercayaan bahwa pesanan mereka akan terpenuhi.

Jenis-jenis dan Cara Kerja Mereka

Market maker tidak satu jenis saja. Mereka hadir dalam beberapa bentuk:

Designated Market Makers (DMMs) beroperasi di bursa tradisional seperti NYSE. Mereka ditugaskan untuk sekuritas tertentu dan secara kontrak wajib menjaga pasar yang adil dan tertib dengan terus mengutip harga. Ini adalah tanggung jawab yang diatur—mereka tidak bisa menghilang begitu saja saat situasi menjadi sulit.

Market maker elektronik mendominasi perdagangan modern di platform seperti Nasdaq. Mereka menggunakan algoritma canggih dan sistem perdagangan frekuensi tinggi untuk mengutip harga di ratusan sekuritas secara bersamaan. Sistem otomatis mereka merespons kondisi pasar dalam milidetik, menyesuaikan spread dan ukuran posisi secara algoritmik.

Market maker bank investasi bekerja di pasar yang kurang terpusat seperti obligasi dan derivatif. Mereka biasanya memegang inventaris yang lebih besar dan mengutip harga langsung ke klien institusional. Operasi ini membutuhkan modal besar dan infrastruktur manajemen risiko.

Apa yang Dilakukan Market Maker (Lebih dari Sekadar Membuat Spread)

Fungsi inti mereka sederhana: market maker siap untuk berdagang pada harga yang diiklankan, apakah ada counterparty alami atau tidak. Tapi dampaknya lebih dalam lagi.

Dengan terus mengutip bid dan ask, market maker memperkecil spread antara kedua harga ini. Bandingkan ini dengan pasar tanpa market maker khusus—spread bid-ask melebar secara dramatis, membuat perdagangan menjadi mahal bagi semua orang.

Selain itu, aktivitas perdagangan mereka meredam volatilitas harga. Ketika ketidakseimbangan pasokan dan permintaan yang ekstrem mengancam untuk menggerakkan harga secara tajam, market maker turun sebagai penyangga. Mereka membeli saat penjual panik dan menjual saat pembeli euforia. Fungsi stabilisasi ini sangat berharga di pasar yang kurang aktif di mana satu pesanan besar bisa menggerakkan harga 5-10% dalam hitungan detik.

Dampak Dunia Nyata pada Perdagangan Anda

Jika Anda pernah melakukan order pasar dan terkejut betapa cepatnya terisi dengan harga yang wajar, terima kasih kepada market maker. Kehadiran mereka berarti:

• Efisiensi: Perdagangan dieksekusi dalam milidetik bukan menit
• Keadilan: Spread yang lebih kecil berarti biaya lebih rendah untuk entri dan keluar Anda
• Stabilitas: Pasar tidak melompat secara liar di antara perdagangan
• Aksesibilitas: Anda dapat berdagang kapan saja Anda mau, bukan hanya saat investor lain ingin bertransaksi

Tanpa market maker, bursa saham dan platform kripto akan berfungsi secara sepenuhnya berbeda—mungkin lebih seperti lelang atau pasar over-the-counter di mana menemukan counterparty memerlukan negosiasi dan tidak ada jaminan kecepatan eksekusi atau harga.

Kesimpulan

Market maker adalah infrastruktur pasar yang penting. Mereka memecahkan masalah mendasar dalam menemukan counterparty yang bersedia untuk setiap perdagangan, dan mereka mendapatkan keuntungan dengan mengelola spread dan aliran pesanan yang mereka fasilitasi. Memahami bagaimana market maker bekerja memberi Anda wawasan tentang bagaimana pasar keuangan modern benar-benar berfungsi—dan mengapa venue tertentu menawarkan eksekusi yang lebih baik daripada yang lain. Apakah Anda berdagang saham, obligasi, atau kelas aset baru yang sedang berkembang, market maker di balik layar bekerja keras untuk menjaga perdagangan Anda berjalan lancar.