Pertanyaan: Mengapa Rencana Pertumbuhan Iren Bisa Mengubah Lanskap Pusat Data AI

Ketika berbicara tentang permainan infrastruktur AI, Vertiv telah mendominasi perhatian investor dengan rekam jejak yang mengesankan—naik 39% setiap tahun dan lebih dari 550% dalam lima tahun. Tetapi di balik permukaan, kisah pertumbuhan yang lebih menarik sedang berkembang dengan pesaing yang jauh lebih kecil yang sudah menarik perhatian pasar.

Bagaimana Iren Berubah dari Pesaing Bawah ke Potensi Raksasa AI

Jejak Iren menceritakan kisah yang berbeda. Meskipun kapitalisasi pasarnya hanya $12 miliar dibandingkan dengan Vertiv yang $67 miliar, perusahaan ini telah melipatgandakan harga sahamnya empat kali lipat dalam setahun terakhir—dan momentum nyata mungkin baru saja dimulai.

Katalisnya? Kemitraan lima tahun yang menjadi tonggak sejarah dengan Microsoft senilai $9,7 miliar. Di bawah perjanjian ini, Iren memasok 200 megawatt daya ke operasi pusat data Microsoft, yang setara dengan sekitar $2 miliar per tahun. Yang penting, Iren menegosiasikan klausul pembayaran di muka sebesar 20%, yang secara efektif mendanai ekspansi tanpa membebani neraca dengan utang berlebihan atau dilusi pemegang saham.

Di sinilah perhitungan menjadi menarik: Iren saat ini memiliki kapasitas daya sekitar 3 gigawatt dalam jalur produksinya. Jika perusahaan mengamankan 14 kontrak tambahan yang sepadan dengan skala kesepakatan Microsoft, secara teoretis dapat menghasilkan $20 miliar pendapatan berulang tahunan dalam lima hingga sepuluh tahun.

Narasi Percepatan Pendapatan

Proyeksi manajemen mendukung target ambisius ini. Iren memandu pendapatan berulang tahunan sebesar $3,4 miliar pada akhir 2026—lonjakan signifikan dari $16,4 juta yang dicapai pada tahun fiskal 2025. Kesepakatan Microsoft pada dasarnya mempercepat garis waktu ini, menempatkan perusahaan di depan panduan sebelumnya yang menargetkan $200-250 juta untuk Desember 2025 saja.

Ini bukan hanya pertumbuhan pendapatan; ini adalah pendapatan berulang yang dapat diprediksi dari kontrak perusahaan jangka panjang. Bagi investor yang mencari eksposur ke infrastruktur AI dengan potensi pertumbuhan yang eksplosif, hal ini sangat penting.

Pemeriksaan Realitas Vertiv

Vertiv tetap merupakan bisnis yang solid. Pertumbuhan pendapatan sebesar 29% tahun-ke-tahun di Q3 tidak boleh diabaikan, dan solusi pendinginan cair akan tetap penting seiring dengan perluasan komputasi AI. Namun, panduan manajemen untuk Q4—pertumbuhan 18% hingga 22% tahun-ke-tahun—menunjukkan bahwa percepatan mungkin sedang melambat.

Dengan kapitalisasi pasar $67 miliar, Vertiv juga jauh lebih besar, yang berarti bahkan pertumbuhan yang kuat pun menghasilkan kenaikan persentase yang lebih kecil. Menggerakkan perusahaan dengan kapitalisasi pasar $12 miliar membutuhkan momentum modal yang jauh lebih sedikit dibandingkan dengan menggerakkan perusahaan yang dinilai $67 miliar.

Ukuran, Pertumbuhan, dan Efisiensi Modal

Perbedaan kapitalisasi pasar menegaskan sebuah kebenaran mendasar: perusahaan infrastruktur AI yang lebih kecil yang beroperasi dengan pertumbuhan pendapatan yang eksplosif sering kali memberikan hasil yang luar biasa. Jalur Iren—dengan kontrak Microsoft sebagai bukti konsep—menunjukkan bahwa perusahaan akan menginvestasikan modal besar untuk memastikan daya pusat data yang andal.

Kombinasi dari total pasar yang besar (total addressable market), permintaan perusahaan yang terbukti, kapitalisasi pasar yang dapat dikelola, dan visibilitas pendapatan berulang menciptakan peluang asimetris yang menarik bagi investor yang fokus pada pertumbuhan.

Apakah Iren dapat mewujudkan ambisi ini tetap menjadi pertanyaan penting. Tetapi berdasarkan jejak saat ini dan validasi dari Microsoft, perusahaan ini telah bertransformasi dari pesaing kecil menjadi penantang yang sah di ruang infrastruktur AI.