Hasil Kuartal 2 Tahun Fiskal 2026 RPM International Mengecewakan: Tekanan Profitabilitas Meningkat Meski Pertumbuhan Pendapatan

RPM International Inc. (RPM) menghadapi kuartal kedua yang menantang di tahun fiskal 2026 (berakhir 30 November 2025), dengan kinerja keuangan yang kurang memenuhi ekspektasi Wall Street. Meskipun perusahaan berhasil mencatat peningkatan pendapatan dari tahun ke tahun, laba mengalami kekurangan di beberapa aspek, dan profitabilitas operasional menyusut secara signifikan, menimbulkan pertanyaan tentang ketahanan margin di tengah tekanan biaya yang terus-menerus.

Angka Mengisahkan Cerita: Di Mana RPM Tersandung

Angka utama mengungkapkan sejauh mana kekecewaan laba. Laba per saham yang disesuaikan RPM mencapai $1,20, kalah dari Estimasi Konsensus Zacks sebesar $1,41 sebanyak 14,9%. Ini mewakili penurunan dari kuartal tahun sebelumnya yang memiliki EPS disesuaikan sebesar $1,39.

Di sisi pendapatan, penjualan bersih sebesar $1,91 miliar turun 1% dari proyeksi konsensus sebesar $1,93 miliar, meskipun perusahaan mencatat kenaikan sebesar 3,5% dari tahun ke tahun. Namun, gambaran penjualan organik jauh lebih lemah: perusahaan mencatat penurunan sebesar 0,5% secara organik, yang berarti pertumbuhan pendapatan sangat bergantung pada akuisisi (yang menyumbang 3,4%) dan efek mata uang yang menguntungkan (kontribusi 0,6%).

Mungkin yang paling mengkhawatirkan adalah memburuknya metrik profitabilitas. EBIT disesuaikan—ukuran penting dari kinerja operasional—menurun 11,2% dari tahun ke tahun menjadi $226,6 juta. Margin EBIT yang disesuaikan menyusut sebesar 190 basis poin menjadi 11,9%, menandakan bahwa tekanan biaya melebihi kenaikan pendapatan.

Apa Di Balik Tekanan Margin?

Beberapa faktor berkonspirasi untuk memberi tekanan pada laba bersih perusahaan. Beban Penjualan, Umum & Administrasi, sebagai persentase dari penjualan bersih, naik 10 basis poin menjadi 28,8% dari 28,7% di kuartal yang sama tahun sebelumnya. Lebih signifikan lagi, perusahaan menghadapi hambatan dari biaya terkait Merger dan Akuisisi serta ketidakefisienan sementara yang berasal dari konsolidasi fasilitas manufaktur dan gudang yang sedang berlangsung.

Di luar faktor internal, tekanan eksternal juga mempengaruhi hasil. Permintaan DIY melemah seiring berjalannya kuartal, sementara penutupan pemerintah yang berkepanjangan mengganggu jadwal konstruksi terkait proyek publik dan menciptakan waktu tunggu yang lebih lama untuk penyelesaian proyek. Hambatan makroekonomi ini terbukti sulit diatasi bahkan dengan investasi strategis perusahaan dalam solusi bangunan berkinerja tinggi dan akuisisi.

Kinerja Geografis dan Segmen: Sinyal Campuran

Pembagian penjualan berdasarkan wilayah menunjukkan pemulihan yang tidak merata. Amerika Utara, yang menyumbang sekitar 76% dari penjualan kuartalan, tumbuh 1,9% dari tahun ke tahun, didukung oleh akuisisi dan permintaan yang kuat untuk solusi bangunan berkinerja tinggi di AS, meskipun ini diimbangi oleh permintaan yang lebih lemah dari Kanada. Eropa (16% dari penjualan) tampil lebih kuat, dengan kenaikan 13,9% didorong oleh aktivitas M&A dan efek mata uang yang menguntungkan. Penjualan di Afrika dan Timur Tengah (2% dari penjualan) meningkat 5,2%, didukung oleh permintaan proyek infrastruktur. Sebaliknya, Amerika Latin (4% dari penjualan) menurun 0,2%, sementara Asia Pasifik (2% dari penjualan) turun 3,5%, mencerminkan tantangan regional yang lebih luas.

Di ketiga segmen operasional, cerita EBIT secara konsisten lemah:

Kelompok Produk Konstruksi mencatat pertumbuhan penjualan bersih sebesar 2,4% menjadi $737,4 juta, tetapi EBIT disesuaikan menyusut 10,9% dari tahun ke tahun menjadi $98,6 juta, dengan margin EBIT disesuaikan menyusut 200 basis poin menjadi 13,4%.

Kelompok Coating Kinerja mencatat pertumbuhan penjualan bersih sebesar 4,4% menjadi $533,8 juta, tetapi EBIT disesuaikan menurun 0,3% menjadi $82,8 juta, dengan margin EBIT disesuaikan menyusut 80 basis poin menjadi 15,5%.

Kelompok Konsumen mencapai pertumbuhan penjualan bersih sebesar 4,1% menjadi $638,7 juta, meskipun penjualan organik sebenarnya menurun 4,7%. EBIT disesuaikan turun 6,2% menjadi $90 juta, dengan margin EBIT disesuaikan turun 150 basis poin menjadi 14,1%.

Stabilitas Neraca di Tengah Tantangan Operasional

Meskipun tekanan profitabilitas, RPM mempertahankan posisi likuiditas yang solid. Total likuiditas tetap sebesar $1,1 miliar dibandingkan dengan $969,1 juta di akhir tahun fiskal 2025. Kas dan setara kas mencapai $316,6 juta dibandingkan $302,1 juta setahun lalu. Utang jangka panjang menurun menjadi $2,51 miliar dari $2,64 miliar, menunjukkan bahwa perusahaan mengelola leverage secara bijaksana meskipun melakukan akuisisi.

Jalan Ke Depan Manajemen: Harapan Terkait MAP 3.0

Melihat ke luar tantangan jangka pendek, manajemen menyatakan percaya bahwa margin akan pulih seiring dengan kemajuan inisiatif MAP 3.0. Program efisiensi ini menjadi pusat strategi perusahaan untuk mengimbangi tekanan biaya saat ini.

Untuk kuartal ketiga fiskal, RPM memproyeksikan penjualan konsolidasi meningkat dengan tingkat pertumbuhan di angka satu digit tengah, dengan EBIT disesuaikan diperkirakan tumbuh di kisaran satu digit tengah hingga tinggi dari tahun ke tahun. Segmen Konsumen diperkirakan akan melampaui pertumbuhan segmen Coating Kinerja dan Produk Konstruksi, didukung oleh akuisisi terbaru.

Proyeksi kuartal keempat menunjukkan potensi percepatan. Manajemen memperkirakan bahwa proyek yang tertunda akan beralih menjadi aktivitas menjelang akhir tahun, dan jika gangguan terkait cuaca menggeser proyek dari Q3 ke Q4 (seperti yang terjadi tahun lalu), sebagian besar aktivitas tersebut akan terwujud di kuartal keempat. Penjualan konsolidasi untuk Q4 diperkirakan mencapai pertumbuhan di angka satu digit tengah dibandingkan hasil rekor tahun lalu, sementara EBIT disesuaikan diperkirakan meningkat di kisaran satu digit rendah hingga tinggi dari tahun ke tahun. Fokus perusahaan pada perbaikan dan pemeliharaan serta sistem rekayasa untuk bangunan berkinerja tinggi harus terus memberikan dukungan.

Reaksi Pasar dan Perspektif Investasi

Setelah rilis laba, saham RPM naik 1,7% selama jam perdagangan, menunjukkan sedikit kelegaan investor meskipun angka yang mengecewakan. Saat ini, RPM International memegang Peringkat Zacks #4 (Jual), mencerminkan pandangan bearish konsensus terhadap saham ini.

Kuartal ini menegaskan tantangan mendasar yang dihadapi RPM: pertumbuhan pendapatan yang terbukti tidak cukup untuk mengimbangi biaya operasional yang meningkat dan tantangan efisiensi. Meskipun inisiatif MAP 3.0 dan akuisisi terbaru menawarkan jalur potensial untuk peningkatan margin, investor akan memantau secara ketat apakah perusahaan dapat menerjemahkan inisiatif strategis ini menjadi keuntungan profitabilitas yang nyata di kuartal-kuartal mendatang.