Credo Stock Naik 55% dalam Enam Bulan – Apakah Kenaikan Harga Sudah Termasukkan?

Credo saham semikonduktor telah memberikan pengembalian yang mengesankan selama setengah tahun terakhir, dengan saham naik sekitar 54,5%. Kinerja ini secara signifikan melebihi rata-rata sektor Elektronik-Semikonduktor sebesar 26,3% dan kenaikan pasar teknologi yang lebih luas sebesar 19,1%. Faktor pendorong momentum ini tidak diragukan lagi: permintaan untuk komponen infrastruktur AI, khususnya solusi interkoneksi pusat data berkecepatan tinggi dan hemat energi yang mendukung generasi berikutnya dari kluster AI.

Keunggulan Infrastruktur AI

Seiring pusat data hyperscale menggelar ratusan ribu GPU—dan merencanakan konfigurasi mencapai satu juta unit—persyaratan untuk keandalan, integritas sinyal, latensi, dan efisiensi daya menjadi hal yang tidak bisa dinegosiasikan. CRDO milik Credo telah membangun keunggulan kompetitifnya di sekitar arsitektur SerDes yang dirancang khusus, desain sirkuit terintegrasi yang kokoh, dan pendekatan sistem-level holistik yang secara langsung memenuhi kebutuhan penting ini.

Kabel Elektrikal Aktif (AECs) perusahaan mewakili terobosan teknologi untuk jaringan AI. Kabel tanpa flap ini menawarkan keandalan hingga 1.000 kali lebih besar dibandingkan alternatif optik sambil mengkonsumsi 50% energi lebih sedikit. AEC dengan cepat menjadi standar industri untuk konektivitas antar rak, kini mencapai kecepatan 100-gigabit-per-lane dengan transisi ke arsitektur 200-gigabit sedang berlangsung. Kesimpulannya: AEC menggantikan solusi optik untuk koneksi hingga 7 meter, sebuah perubahan besar dalam arsitektur pusat data.

Mempercepat Adopsi Pelanggan dan Perluasan Pendapatan

Selama kuartal fiskal terbaru, Credo menunjukkan konsentrasi pelanggan dan momentum yang luar biasa. Empat pelanggan hyperscaler masing-masing menyumbang lebih dari 10% dari total pendapatan, menegaskan penetrasi pasar yang substansial. Titik balik terjadi ketika pelanggan hyperscaler kelima memasuki volume produksi, dengan proyeksi tambahan yang memperkuat di seluruh bidang—menandakan kurva adopsi masih dalam tahap awal.

Selain AEC, portofolio sirkuit terintegrasi Credo—yang mencakup retimer dan pengolah sinyal digital optik (DSPs)—menjaga kinerja yang solid. Perusahaan berada di jalur untuk memenangkan desain PCIe retimer di tahun fiskal 2026, dengan kontribusi pendapatan yang diharapkan tahun berikutnya.

Manajemen telah memperkenalkan tiga pilar produk tambahan, masing-masing mewakili peluang bernilai miliaran dolar:

• Optik Zero-Flap
• Kabel LED Aktif
• Gearbox OmniConnect (Weaver)

Digabungkan dengan solusi AEC dan IC yang ada, inisiatif ini membuka pasar total yang dapat dijangkau lebih dari $10 miliar—lebih dari tiga kali lipat jangkauan pasar Credo dari hanya 18 bulan sebelumnya.

Momentum Keuangan yang Membangun

Jejak profitabilitas Credo layak mendapatkan perhatian investor. Margin kotor non-GAAP meningkat sebesar 410 basis poin menjadi 67,7% di kuartal terakhir, melampaui panduan perusahaan sendiri. Pendapatan operasi non-GAAP melonjak menjadi $124,1 juta dari $8,3 juta tahun ke tahun—lonjakan sebesar 1.400%.

Laporan posisi keuangan juga menunjukkan cerita yang sama menariknya. Pada awal November 2025, Credo memegang $813,6 juta dalam kas dan investasi jangka pendek, naik dari $479,6 juta hanya tiga bulan sebelumnya. Kekuatan keuangan ini memberikan kapasitas yang cukup untuk mendanai inisiatif R&D dan mengejar akuisisi strategis.

Ke depan, manajemen memproyeksikan pendapatan kuartal ketiga antara $335–$345 juta, menunjukkan pertumbuhan berurutan sebesar 27% di titik tengah. Untuk tahun fiskal 2026, perusahaan memperkirakan pertumbuhan pendapatan lebih dari 170% secara tahunan dengan laba bersih yang empat kali lipat. Ini adalah tingkat pertumbuhan yang biasanya terkait dengan penerima manfaat tahap awal dari perubahan teknologi besar.

Menimbang Valuasi terhadap Prospek Pertumbuhan

Pada basis harga-ke-penjualan 12 bulan ke depan, Credo diperdagangkan pada 17,22x, dengan premi dibandingkan rasio sektor Elektronik-Semikonduktor sebesar 8,58x. Perbandingan antar pesaing menunjukkan Broadcom di 16,34x, Astera Labs di 25,96x, dan Marvell Technology di 7,68x. Dalam enam bulan terakhir, Broadcom naik 26,8%, Marvell 24,9%, dan Astera Labs 100,4%.

Pertanyaan yang harus dijawab investor: apakah premi valuasi Credo mencerminkan ekspektasi pertumbuhan yang beralasan, atau sudah memperhitungkan kesempurnaan?

Mengingat jalur panjang perusahaan dalam siklus infrastruktur AI yang masih dalam tahap awal, memperluas kemenangan hyperscaler, beberapa aliran pendapatan baru, dan perluasan margin, valuasi ini tampaknya dapat dipertahankan. Bagi investor yang yakin dengan siklus belanja AI multi-tahun dan toleransi terhadap volatilitas jangka pendek, valuasi premium ini mungkin masuk akal.

Kasus Investasi

Credo tetap berada dalam posisi yang baik untuk memanfaatkan pergeseran struktural menuju pengeluaran infrastruktur AI. Kombinasi momentum AEC, memperluas hubungan hyperscaler, peluang produk pasar baru, dan penguatan ekonomi unit menciptakan narasi jangka panjang yang menarik. Neraca perusahaan yang kokoh dan peningkatan profitabilitas yang cepat memberikan jaminan tambahan.

Meskipun saham ini mengalami kenaikan yang kuat dan rasio valuasi yang tinggi, Credo menawarkan peluang menarik bagi investor yang sabar dan berorientasi pertumbuhan. Jalan ke depan mengandung risiko eksekusi dan tekanan kompetitif dari pemain mapan seperti Broadcom dan Marvell, serta pesaing baru seperti Astera Labs. Hambatan makroekonomi juga bisa menguji jalur pertumbuhan perusahaan.

Namun demikian, bagi mereka yang bertaruh pada investasi infrastruktur AI yang berkelanjutan dan kemampuan Credo untuk merebut pangsa pasar yang tidak proporsional, profil risiko-imbalan tetap menarik. Performa saham selama enam bulan terakhir mungkin hanyalah awal dari pergerakan yang jauh lebih besar.