Deretan Tiga Digit Langka S&P 500: Mengurai 97 Tahun Sejarah untuk Menggali Jalur 2026

Angka Mengisahkan Sebuah Cerita

The S&P 500 menutup tahun 2025 dengan kenaikan sebesar 16,4%, menandai tahun ketiga berturut-turut dengan pengembalian dua digit lebih. Tonggak ini tidak sering terjadi. Dalam sejarah 97 tahun pengindeksan saham modern (sejak S&P 90 diluncurkan pada tahun 1928), indeks ini hanya mampu mencatat tiga tahun berturut-turut dengan pengembalian 16%+ sebanyak lima kali.

Garis beruntun saat ini—dengan 24,2% (2023), 23,3% (2024), dan 16,4% (2025)—bergabung dengan klub terbatas. Yang pertama dan paling terkenal terjadi selama era dot-com: 1995-1997, diikuti oleh periode tumpang tindih di 1996-1998 dan 1997-1999. Dua dekade volatilitas pasar berlalu sebelum stretch tiga digit berikutnya terwujud: 28,9% (2019), 16,3% (2020), dan 26,9% (2021).

Putusan Sejarah yang Terbelah

Ketika meneliti apa yang terjadi setelah streak seperti ini, catatan sejarah terbagi tajam menjadi dua kubu.

Kasus Bull: Setelah periode 1995-1997, S&P 500 mempercepat dengan lonjakan 26,7% pada 1998. Garis beruntun 1996-1998 menyebabkan lonjakan 19,5% pada 1999. Pola ini menunjukkan momentum bisa berlanjut, terutama ketika pendorong struktural tetap utuh.

Kasus Bear: Bubble dot-com meledak setelah triumvirat 1997-1999, mengirim indeks turun 10,1% pada 2000—awal dari pasar bearish selama beberapa tahun. Baru-baru ini, streak 2019-2021 memberi jalan bagi crash 19,4% pada 2022 ketika Federal Reserve secara agresif menaikkan suku bunga untuk melawan inflasi.

Jadi, di mana posisi 2026?

Pertanyaan AI vs. Jerat Valuasi

Dua narasi bersaing mulai muncul.

Angin Samping: Rally tahun 1990-an didorong oleh adopsi e-commerce dan kekuatan transformasi internet. Analogi saat ini adalah kecerdasan buatan. Jika perusahaan menerjemahkan investasi AI menjadi pengembalian yang terukur selama 2026, harapkan rally lanjutan yang mirip dengan momentum akhir 1990-an.

Angin Hambat: Rasio CAPE Shiller S&P 500—metrik valuasi utama—berada di level tertinggi sejak puncak dot-com tahun 2000. Tahun itu, valuasi tinggi dikombinasikan dengan ekspektasi laba yang mengecewakan memicu koreksi tajam. Valuasi saja tidak menyebabkan crash, tetapi mereka menyiapkan panggung. Jika 2026 mengecewakan dalam monetisasi AI atau hambatan makro kembali muncul, valuasi tinggi ini menjadi kerentanan.

Premi Ketidakpastian

Berbeda dengan tahun 1990-an atau rebound 2019-2021, 2026 tidak memiliki buku panduan yang jelas. Indeks bisa meniru euforia akhir-1990-an atau mengulangi perhitungan tahun 2000—atau sesuatu di antaranya.

Mengapa Investor Jangka Panjang Bisa Tidur Nyenyak

Di tengah kebisingan, satu streak sejarah benar-benar penting: selama setiap periode 20 tahun bergulir dalam sejarah S&P 500, pengembalian total positif terjadi 100% dari waktu. Pola ini tetap bertahan terlepas dari valuasi, resesi, atau siklus boom-bust.

Bagi mereka yang tidak mencoba mengatur waktu 2026, ini berbicara lebih keras daripada ramalan tahunan mana pun.