Apakah Pemimpin Pengambilan Keputusan AI Palantir Technologies Dapat Memberikan Pengembalian 140%—Atau Akankah Realitas Penilaian Menghantam Lebih Dulu?

Kasus Bull: Mengapa Strategis Melihat $1 Triliun dalam Jangkauan

Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) telah menarik perhatian Wall Street. Dengan kapitalisasi pasar saat ini sebesar $415 miliar, analis Wedbush Dan Ives memproyeksikan perusahaan ini bisa mencapai status triliun dolar dalam 12 hingga 24 bulan—lonjakan 140% yang akan menempatkannya di antara Nvidia dan Tesla dalam klub eksklusif hanya 10 perusahaan mega-kap di AS.

Teori ini sangat menarik. Platform Gotham dan Foundry dari Palantir mewakili terobosan nyata dalam analitik data, dibangun di atas arsitektur berbasis ontologi kepemilikan yang mengintegrasikan dataset kompleks ke dalam kerangka pengambilan keputusan berbasis pembelajaran mesin. Baru-baru ini, perusahaan juga memperluas ke perangkat lunak berbasis AI untuk perdagangan saham dan pengambilan keputusan keuangan, menyematkan model bahasa besar langsung ke dalam alur kerja perusahaan. Ini menempatkan Palantir di persimpangan dua tren besar: adopsi AI perusahaan dan kebutuhan akan pemrosesan data yang cerdas.

Forrester Research menempatkan Palantir di antara elit platform AI/ML, mencatat bahwa perusahaan ini memiliki “penawaran terkuat di bidang ini dengan visi untuk menggabungkan manusia dan mesin dalam pengambilan keputusan bersama.” International Data Corporation juga menempatkan Palantir sebagai pemimpin dalam perangkat lunak kecerdasan pengambilan keputusan. Mendukung penghargaan ini, Palantir telah mencatat sembilan kuartal berturut-turut percepatan pendapatan—metrik yang secara historis menandakan keunggulan kompetitif yang berkelanjutan.

Ives merangkum sentimen ini secara singkat: “Palantir adalah standar emas dalam kasus penggunaan AI. Dalam riset kami, kami menemukan Palantir terlibat dalam 70% hingga 80% implementasi AI perusahaan.” Dengan pengeluaran platform AI global diproyeksikan tumbuh sebesar 38% setiap tahun hingga 2033 (Grand View Research), Palantir tampaknya berada pada posisi yang baik untuk merebut pangsa besar dari pertumbuhan ini.

Masalahnya: Tingkat Penilaian yang Jarang Dilihat dalam Sejarah Pasar Saham

Di sinilah teori investasi bertabrakan dengan kenyataan. Saat ini, Palantir diperdagangkan dengan rasio harga terhadap penjualan (PS) sebesar 107—kelipatan yang begitu tinggi sehingga mengalahkan hampir semua perusahaan perangkat lunak publik lainnya. AppLovin berada di posisi kedua dengan 38 kali penjualan. Kelipatan penilaian Palantir tidak hanya tinggi; ini secara historis ekstrem.

Peringatan Warren Buffett sangat relevan di sini: “Harga beli yang terlalu tinggi untuk perusahaan yang sangat baik dapat membatalkan efek dari satu dekade perkembangan bisnis yang menguntungkan.” Pertanyaan yang harus dihadapi investor adalah apakah bahkan pertumbuhan berbasis AI yang cepat pun dapat membenarkan harga seperti ini.

Sebagai gambaran, Palantir bisa menghargai hingga 39 kali penjualan bahkan jika harga sahamnya tetap datar dan pendapatan tumbuh 40% setiap tahun selama tiga tahun—masih merupakan kelipatan tertinggi dalam indeks S&P 500. Alternatifnya, perusahaan bisa kehilangan dua pertiga dari nilainya dari level saat ini dan masih menjadi salah satu saham termahal di seluruh pasar.

Preseden Sejarah: Kisah Peringatan

Mungkin yang paling mencolok adalah ini: menelusuri lebih dari 100 saham perangkat lunak secara historis—termasuk setiap perusahaan perangkat lunak dalam S&P 500—hanya tujuh yang mencapai rasio PS di atas 100 sebelum Palantir. Setiap satu dari mereka kemudian menurun setidaknya 65% dari valuasi puncaknya. Rata-rata penurunan adalah 79%.

Palantir sendiri mencapai rasio PS puncaknya sebesar 137 kali penjualan pada 12 Agustus 2025, ketika saham diperdagangkan di $187. Jika pola historis ini berlaku, penurunan valuasi sebesar itu akan menyiratkan penurunan ke sekitar $39 per saham—kerugian 79% dari level puncak.

Mekanisme risiko ini cukup sederhana: ketika saham diperdagangkan dengan kelipatan ekstrem, bahkan eksekusi bisnis yang luar biasa pun tidak meninggalkan ruang untuk kekecewaan. Satu kuartal pertumbuhan yang lebih lambat dari perkiraan, tekanan kompetitif, atau hambatan makro dapat memicu penyesuaian harga yang tajam. Tambahkan kecenderungan untuk reversion mean dalam valuasi, dan ketidakseimbangan menjadi jelas: Palantir harus tampil sempurna untuk membenarkan harga saat ini, sementara bahkan kemunduran kecil pun bisa memicu kerugian besar.

Menyelaraskan Peluang dan Risiko

Dan Ives mengakui perdebatan tentang valuasi tetapi menanggapi dengan yakin: “Dengan langkah strategis untuk tetap di garis depan AI, Palantir memiliki jalur emas menuju kapitalisasi pasar triliun dolar dan akan tumbuh sesuai valuasinya.” Argumennya didasarkan pada premis bahwa dominasi AI Palantir sangat besar sehingga perusahaan akan mempercepat pendapatan lebih cepat daripada pasar dapat menekan kelipatan nilainya.

Ini adalah teori yang masuk akal—tetapi membutuhkan eksekusi yang hampir sempurna dan mengasumsikan pasar akan mentolerir periode harga premium yang berkepanjangan tanpa menuntut profitabilitas jangka pendek. Sejarah menunjukkan skenario seperti ini jarang terjadi.

Kesimpulan untuk Investor

Palantir tidak diragukan lagi adalah perusahaan inovatif yang beroperasi di pasar dengan pertumbuhan tinggi. Platform perangkat lunaknya benar-benar memecahkan masalah penting bagi klien perusahaan yang menavigasi kompleksitas adopsi AI. Dari sudut pandang kompetitif dan teknologi, perusahaan ini layak diakui sebagai pemimpin.

Namun dari sudut pandang valuasi investasi, risiko-imbalan saat ini sangat tidak menguntungkan. Pertanyaannya bukan apakah Palantir akan tumbuh—pasti akan. Pertanyaannya adalah apakah harga saham dapat naik secara berarti ketika sudah dipatok untuk masa depan yang secara implausible optimis. Sejarah dan preseden valuasi menunjukkan kehati-hatian sangat dianjurkan.

Bagi yang mempertimbangkan masuk, timing dan posisi portofolio sangat penting. Menunggu valuasi yang lebih masuk akal—mungkin setelah koreksi pasar atau periode penyesuaian kelipatan—dapat menawarkan imbal hasil risiko yang lebih menarik daripada membeli hari ini.