Produk Domestik Bruto Kanada Melonjak 2,2% di Tengah Ketidakpastian Perdagangan

Aktivitas ekonomi di Kanada pulih lebih kuat dari yang diperkirakan pada kuartal pembukaan, didorong oleh bisnis yang mengisi impor dan membangun inventaris sebelum pelaksanaan tarif yang diperkirakan. Data terbaru dari Statistik Kanada mengungkapkan gambaran ekonomi yang lebih luas: pertumbuhan melebihi perkiraan, namun kelemahan mendasar yang mengancam keberlanjutan.

Angka di Balik Judul Berita

Produk domestik bruto Kanada berkembang dengan tingkat tahunan sebesar 2,2% antara Januari dan Maret, menandai kuartal kelima berturut-turut di mana pertumbuhan tetap di atas ambang 2%. Kinerja ini melebihi ekspektasi analis sebesar 1,7% dan sedikit mengungguli tingkat ekspansi revisi kuartal sebelumnya sebesar 2,1%.

Penggerak utama terbukti tak terbantahkan: aktivitas ekspor melonjak saat bisnis di seluruh benua berlomba-lomba membawa masuk barang sebelum kenaikan tarif. Pengiriman mobil dan peralatan industri memimpin lonjakan tersebut. Secara bersamaan, perusahaan mengumpulkan inventaris pada tingkat yang kuat, mengimbangi penurunan bersamaan dalam pengeluaran modal bisnis dan pengeluaran konsumen.

Permintaan domestik akhir—ukuran paling luas dari pengeluaran di semua sektor ekonomi—menurun 0,1% secara tahunan, turun tajam dari kenaikan 5,2% pada kuartal sebelumnya. Pembalikan ini menandakan tekanan yang meningkat di bawah permukaan.

Teka-Teki Kebijakan Moneter

Bank of Canada memodelkan pertumbuhan sebesar 1,8% untuk Q1, menempatkan pembuat kebijakan pada posisi yang lebih berhati-hati. Pengurangan suku bunga telah mencapai total tujuh kali sejak Juni tahun sebelumnya, dengan bank sentral tetap stabil pada bulan April. Setelah rilis GDP dan data inflasi yang bersamaan, peserta pasar kini memberikan kemungkinan minimal untuk pengurangan suku bunga saat bank berkumpul pada 4 Juni.

Dominique Lapointe, direktur senior strategi makroekonomi di Manulife Investment Management, menggambarkan prospek tersebut sebagai kemungkinan “penahanan dovish” bulan ini, dengan potensi pelonggaran di Juli tergantung pada kondisi yang memburuk.

Retakan di Fondasi

Sementara produk domestik bruto Kanada mengungguli Amerika Serikat—yang mengalami kontraksi 0,2% untuk pertama kalinya sejak awal 2022—indikator yang mengkhawatirkan berlimpah secara domestik.

Pengeluaran konsumen menurun tajam: pertumbuhan pengeluaran rumah tangga turun menjadi 1,2% secara tahunan dari 4,9% pada kuartal sebelumnya. Investasi residensial melemah secara signifikan, dengan aktivitas penjualan kembali rumah menunjukkan penurunan terdalam sejak awal 2022. Pengeluaran pemerintah juga menurun.

Inventaris nonpertanian memang rebound setelah penurunan akhir-2024, dan volume impor meningkat, namun metrik sentimen dan volume transaksi—terutama di pasar properti—telah memburuk secara terlihat. Eksekutif bank telah menandai kehati-hatian konsumen dan kelumpuhan pengeluaran bisnis sebagai hambatan langsung, dengan beberapa pemberi pinjaman besar menaikkan cadangan kerugian dalam laporan terbaru.

CEO Royal Bank of Canada, David McKay, menegaskan dinamika tersebut secara blak-blakan: meskipun resesi langsung tampaknya tidak mungkin di kedua sisi perbatasan, “ketidakpastian yang berlaku membuat konsumen menarik diri, terutama dalam pembelian diskresioner, sementara perusahaan menunda inisiatif modal besar.”

Pertumbuhan produk domestik bruto Kanada dengan demikian menyajikan gambaran yang tidak lengkap—angka utama menyembunyikan kerentanan mendasar yang dapat menguji tekad Bank dalam minggu-minggu mendatang.