Minyak Kedelai AS Naik di Tengah Reli Kuat Kompleks Kacang

Kompleks kedelai menunjukkan kekuatan yang cukup signifikan dalam perdagangan siang hari, dengan kedelai mencatat kenaikan berkisar antara 2 hingga 5¾ sen. Berkontribusi pada momentum ini, futures minyak kedelai AS naik 30 hingga 40 poin, sementara futures bungkil kedelai melonjak 30 sen menjadi $1,20 pada hari Jumat.

Aktivitas pasar fisik mencerminkan nada bullish. Harga kedelai tunai nasional berada di $9,91, naik 3 sen menurut data cmdtyView. Pengiriman kontrak semalam menunjukkan 84 pemberitahuan terhadap kedelai Januari, dengan 52 dikeluarkan terhadap bungkil dan 166 terhadap kontrak minyak Januari.

Dinamika ekspor menunjukkan gambaran yang campur aduk. Penjualan ekspor swasta sebanyak 198.000 MT ke tujuan yang tidak diungkapkan masuk ke pasar pagi ini melalui laporan USDA. Namun, gambaran ekspor yang lebih luas menunjukkan beberapa kekhawatiran struktural. Komitmen ekspor kedelai AS saat ini total 28,576 MMT per 1 Januari, hanya 29% dari laju periode yang sama tahun lalu. Ini setara dengan 64% dari proyeksi USDA untuk seluruh tahun, tertinggal dari rata-rata penjualan historis sebesar 82%.

Kinerja pengiriman bahkan lebih tertinggal, turun 45% dari tahun ke tahun menjadi 16,347 MMT—hanya 37% dari perkiraan versus rata-rata 57%. Kekurangan ini menegaskan tantangan permintaan meskipun harga baru-baru ini menguat.

Pergerakan pasokan internasional menarik perhatian. Pedagang beras negara China, Sinograin, mengumumkan lelang 1,1 MMT kedelai impor (berkisar 2022-2025) yang dijadwalkan pada 13 Januari, menandakan potensi pergeseran permintaan di pembeli terbesar di dunia.

Apa yang akan datang? Laporan WASDE dirilis hari Senin dengan proyeksi yang sangat diperhatikan. Survei analis Bloomberg memperkirakan stok akhir kedelai 2025/26 akan mencapai 295 juta bushel—peningkatan bulanan sebesar 5 juta bushel yang relatif kecil. Pedagang akan memantau apakah stok akhir yang lebih ketat mendukung level harga saat ini atau jika kelemahan ekspor memaksa penyesuaian harga.

Snapshot kontrak berjangka:

• Jan 26 Kedelai: $10,52¾, +5¾ sen
• Harga tunai terdekat: $9,91, +3 sen
• Mar 26 Kedelai: $10,64, +2¾ sen
• Mei 26 Kedelai: $10,75¾, +2½ sen

Ketegangan jangka pendek berpusat pada apakah permintaan ekspor dapat mempertahankan momentum kenaikan kompleks ini atau jika perlambatan penjualan akhirnya menekan reli.