Peringatan Sejarah S&P 500: Rangkaian Tiga Tahun yang Jarang Meningkatkan Kekhawatiran Pasar

Ketika Rally Liburan Berubah Menjadi Bendera Merah

Minggu terakhir bulan Desember dan awal Januari secara tradisional dirayakan sebagai musim pemberian hadiah bagi para pelaku pasar. Periode ini—yang dikenal sebagai rally Santa Claus—biasanya memberikan kinerja positif untuk S&P 500. Dari tahun 1950 hingga 2025, jendela waktu ini telah menghasilkan keuntungan sekitar 78% dari waktu, dengan rata-rata pengembalian 1,3%.

Namun, kinerja tahun ini menceritakan kisah yang berbeda, yang harus diwaspadai oleh para investor.

Memecahkan Pola Tujuh Dekade

Apa yang terjadi selama musim liburan ini menandai pergeseran yang belum pernah terjadi sebelumnya. S&P 500 kini mencatat kerugian selama jendela rally Santa Claus selama tiga tahun berturut-turut—fenomena yang belum pernah terjadi sejak setidaknya tahun 1950.

Angka-angkanya menggambarkan gambaran yang mengkhawatirkan:

• 2024: Turun 0,9%
• 2025: Turun 0,3%
• 2026: Turun 0,1%

Setiap penurunan ini kecil secara terpisah, tetapi jika digabungkan, mereka mewakili pelanggaran besar terhadap pola pasar yang telah mapan. Tidak ada tren kerugian selama tiga tahun berturut-turut selama periode bullish ini dalam catatan lebih dari 75 tahun terakhir.

Apa Signifikansi Rally Ini untuk Tahun Mendatang

Secara historis, rally Santa Claus telah berfungsi sebagai indikator awal untuk kinerja pasar sepanjang tahun. Pada tahun-tahun ketika indeks naik selama jendela ini, rata-rata pengembalian untuk seluruh kalender tahun adalah 10,4%. Pada tahun-tahun yang mengalami penurunan, rata-rata pengembalian tahunan penuh turun menjadi hanya 6,1%.

Namun, data dari tahun-tahun terakhir memperumit narasi ini. Meskipun mengalami rally Santa Claus negatif pada 2024 dan 2025, S&P 500 tetap memberikan pengembalian tahunan penuh yang mengesankan sebesar 23% dan 16%, masing-masing. Ini menunjukkan korelasi tradisional tidak selalu dapat diandalkan.

Namun, konvergensi peristiwa ini patut dicatat: indeks telah menghasilkan pengembalian dua digit di tahun 2024 dan 2025. Dikombinasikan dengan tiga rally Santa Claus negatif berturut-turut, ini bisa menjadi sinyal bahwa pasar saham AS menghadapi risiko koreksi yang lebih besar. Waktu dan besarnya potensi penurunan tetap tidak pasti—yang sendiri memunculkan kutipan paling menakutkan di antara para pengamat pasar.

Faktor Ketidakpastian

Kurangnya preseden historis untuk pola tiga tahun ini membuat prediksi menjadi sangat menantang. Pelaku pasar memiliki sedikit skenario yang dapat dijadikan acuan. Pola musiman tradisional telah melemah, dan hubungan antara kinerja selama periode liburan dan hasil tahunan menjadi kurang dapat diprediksi.

Meskipun rally Santa Claus jauh dari alat prediksi ilmiah, kegagalannya untuk memberikan keuntungan selama tiga tahun berturut-turut menunjukkan bahwa dinamika pasar telah bergeser. Apakah ini menandakan perlunya kehati-hatian atau peluang tergantung pada horizon investasi dan toleransi risiko individu.

Penilaian paling jujur: pasar sedang mengirim sinyal peringatan, tetapi maknanya yang tepat masih harus diurai.