Harga Seng Hari Ini dan Prospek 2026: Apa Kata Pengamat Pasar

Zinc menutup 2025 dekat titik awalnya, tetapi jalan ke depan tampak rumit. Logam yang menggerakkan baja galvanis ini berakhir Desember sekitar US$3.088 per metrik ton—di mana awal tahun berada di US$2.927. Namun di antara kedua titik tersebut terdapat kisah volatilitas yang didorong oleh hambatan pasar perumahan, perubahan kebijakan perdagangan, dan ketidaksesuaian yang terus-menerus antara pasokan dan permintaan yang menciptakan ketegangan di pasar seng.

Bagaimana Performa Zinc Sepanjang 2025

Tahun dimulai dengan tenang, dengan zinc tetap datar selama kuartal pertama. Masalah nyata muncul pada bulan April ketika logam ini jatuh 14 persen ke US$2.562—terendah tahunan—sebagai reaksi trader terhadap pengumuman tarif dan kekhawatiran resesi. Penurunan ini masuk akal: tarif mengancam manufaktur dan konstruksi, keduanya merupakan konsumen utama zinc.

Dari titik terendah tersebut, harga zinc hari ini telah naik secara stabil. Pada akhir Juni, harga telah pulih ke US$2.753. Kuartal 3 dan 4 membawa kenaikan konsisten, mendorong harga zinc ke US$2.954 pada September dan US$3.088 pada akhir tahun. Tren keseluruhan menunjukkan bahwa pembeli secara bertahap kembali, meskipun tantangan fundamental tetap ada.

Teka-Teki Pasokan-Permintaan yang Tidak Terpecahkan

Di sinilah keadaan menjadi berantakan. International Lead and Zinc Study Group (ILZSG) menandai kelebihan pasar sebesar 85.000 MT di 2025. Produksi tambang melonjak menjadi 10,51 juta MT hingga Oktober—naik dari 9,87 juta MT setahun sebelumnya. Produksi olahan meningkat menjadi 11,52 juta MT dari 11,12 juta MT. Permintaan memang meningkat, mencapai 11,44 juta MT, tetapi tidak mampu mengikuti pertumbuhan produksi.

Bagian paling aneh? Inventaris LME tetap menurun, dari 230.325 MT pada 2 Januari menjadi hanya 33.825 MT pada 1 November. Meski terjadi kelebihan pasokan, ketidaktersediaan logam ini mendorong harga zinc lebih tinggi selama sebagian besar tahun—sebuah disfungsi pasar yang menjaga biaya lindung nilai tetap tinggi.

Mengapa Pasar Perumahan Sangat Penting

Permintaan zinc hampir seluruhnya bergantung pada konstruksi. Sektor perumahan AS menghadapi krisis daya beli, pembangunan baru yang stagnan, dan kelebihan inventaris yang belum terjual. Suku bunga hipotek tetap tinggi, membuat pembeli tetap di luar pasar.

Situasi di China bahkan lebih buruk. Pasar properti negara ini tetap dalam kondisi ambruk empat tahun setelah keruntuhan Evergrande. Penjualan November dari 100 pengembang terbesar di China turun 36 persen dibandingkan 2024—dan menurun 19 persen selama 11 bulan pertama 2025. Stimulus pemerintah belum mampu mengubah keadaan. Ini berarti permintaan China, yang diperkirakan ILZSG akan naik 1,3 persen di 2025, kemungkinan akan datar di 2026.

Apa yang Akan Terjadi untuk Harga Zinc di 2026

Kelebihan pasokan akan semakin membesar. ILZSG memprediksi kelebihan zinc global sebesar 271.000 MT untuk 2026—lebih dari tiga kali lipat kelebihan tahun ini. Produksi olahan diperkirakan akan melonjak 2,4 persen menjadi 14,13 juta MT. Kapasitas tambang baru yang masuk ke pasar meliputi:

• Pengaktifan kembali tambang Almina-Minas Aljustrel di Portugal
• Pengoperasian tambang utama Bunker Hill Mining di Idaho
• Peluncuran tambang Xinjiang Huoshaoyun di China (yang diperkirakan menempati peringkat keenam secara global di antara operasi lead-zinc)
• Peningkatan produksi dari operasi yang sudah ada di Eropa, Australia, Brasil, dan Republik Demokratik Kongo

Permintaan zinc olahan global diperkirakan akan tumbuh hanya 1 persen menjadi 13,86 juta MT—jauh dari cukup untuk menutupi pasokan baru tersebut.

Prediksi Harga: Kisah Dua Paruh

Fastmarkets memperkirakan harga zinc hari ini dan hingga awal 2026 akan mengikuti momentum dari rata-rata LME tahun 2025 sebesar US$3.218. Paruh pertama seharusnya menunjukkan kekuatan, terutama karena produksi China berlebih sementara permintaan global tetap tidak merata.

Namun, pada paruh kedua 2026, kelebihan pasokan akan semakin terasa. Harga diperkirakan akan menurun saat pasar bertransisi menuju keseimbangan global yang lebih baik—asalkan permintaan tidak secara tak terduga meningkat pesat.

Morgan Stanley baru-baru ini mengubah prediksinya untuk 2026 menjadi rata-rata tahunan US$2.900, menandakan risiko penurunan material dibandingkan level saat ini.

Faktor Tak Terduga yang Bisa Mengubah Outlook

Kebijakan administrasi Trump terkait infrastruktur bisa mengejutkan ke atas. Jika pengeluaran konstruksi melonjak secara signifikan, permintaan zinc akan mengikuti. Zinc memegang status mineral penting di AS untuk pertahanan dan baja infrastruktur, yang berpotensi menguntungkan produsen domestik dan sekutu seperti South32, yang proyek Hermosa-nya sudah mendapatkan persetujuan regulasi yang dipercepat.

Ketegangan perdagangan AS-China merupakan pedang bermata dua. Jika tarif meningkat, produsen Barat akan mendapatkan keuntungan kompetitif—tetapi risiko resesi global juga meningkat, yang akan menghancurkan permintaan.

Posisi produsen tetap berhati-hati. Kontrak jangka panjang terhenti di tengah ketidakpastian inventaris LME yang rendah. Produsen lebih memilih menunggu dan melihat daripada berkomitmen pada pembelian di masa depan, yang membuat penemuan harga menjadi membingungkan dan volatilitas tetap tinggi.

Kesimpulan

Zinc menghadapi skenario pasar bearish klasik: kelebihan pasokan bertemu dengan pertumbuhan permintaan yang lemah. Harga zinc hari ini mencerminkan ketatnya pasar fisik sementara ketidakseimbangan struktural masih ada. Bagi investor yang sabar, 2026 bisa menjadi peluang membeli jika harga turun ke US$2.600–US$2.700 sebagai support. Bagi trader, diharapkan akan terjadi pergerakan sideways dan risiko off dalam paruh kedua.

Nasib jangka pendek logam ini bergantung pada dua pertanyaan: Apakah stimulus China akhirnya akan mempengaruhi pasar perumahan? Dan apakah kebijakan infrastruktur AS benar-benar akan terealisasi? Sampai jawaban-jawaban tersebut jelas, pasar zinc diperkirakan akan terus menurun meskipun angka kelebihan pasokan di headline tampak lebih mengkhawatirkan daripada kenyataan di lapangan.