Kekuatan Muncul di Seluruh Kompleks Kedelai Saat Momentum Ekspor Melambat

Kompleks kedelai menunjukkan ketahanan yang cukup baik selama perdagangan siang hari, dengan kontrak meal dan minyak mencatat kenaikan yang solid. Kontrak berjangka kedelai meal naik 30 sen menjadi $1.20, sementara harga minyak kedelai AS menunjukkan kekuatan dengan kenaikan 30 hingga 40 poin selama sesi. Kontrak kedelai itu sendiri bergerak lebih tinggi sebesar 2 hingga 5¾ sen, menciptakan suasana yang campur aduk tetapi umumnya mendukung di seluruh sektor.

Dinamika Pasar Tunai dan Pergerakan Fisik

Rata-rata nasional cmdtyView untuk kedelai tunai berada di $9.91, mencerminkan kenaikan 3 sen dari level sebelumnya. Aktivitas pengiriman Januari terus berlanjut dengan 84 kontrak tambahan yang diselesaikan semalam—52 untuk meal dan 166 untuk kontrak berjangka minyak. Lebih penting lagi, USDA melaporkan penjualan ekspor swasta sebanyak 198.000 metrik ton kedelai yang ditujukan ke destinasi yang tidak diungkapkan, menandakan permintaan internasional yang berkelanjutan.

Penjualan Ekspor Tertinggal dari Kecepatan Historis

Komitmen penjualan ekspor USDA saat ini telah mencapai 28,576 MMT per 1 Januari, mewakili hanya 64% dari proyeksi ekspor tahunan penuh lembaga tersebut. Ini jauh di bawah rata-rata kecepatan penjualan 82% yang biasanya terjadi. Perbandingan tahun-ke-tahun menunjukkan peningkatan 29% dibandingkan periode yang sama di 2024/25, namun volume pengiriman aktual menunjukkan cerita yang berbeda. Pengiriman saat ini sebesar 16,347 MMT—turun 45% dari level tahun lalu—menempatkan pasar pada hanya 37% dari perkiraan USDA dan jauh di bawah rata-rata historis 57%.

Intervensi Pasar China dan Prospek Ke Depan

Sinograin, badan cadangan pangan milik negara China, mengumumkan lelang 1,1 MMT kedelai impor dari stok tahun 2022-2025 untuk 13 Januari. Langkah ini menunjukkan potensi permintaan China terhadap pasokan yang tersedia. Melihat ke depan, laporan WASDE USDA yang dijadwalkan dirilis hari Senin diperkirakan akan memproyeksikan stok akhir kedelai 2025/26 sebesar 295 juta bushel menurut konsensus analis Bloomberg—peningkatan 5 mbu per bulan yang dapat mempengaruhi harga jangka pendek.

Pergerakan Kontrak per Kontrak

Kedelai bulan Januari 26 bulan depan berakhir di $10.52¾, naik 5¾ sen, sementara pasar tunai terdekat mencerminkan kekuatan ini di $9.91. Kontrak Maret 26 naik 2¾ sen menjadi $10.64, dengan kedelai Mei 26 naik 2½ sen untuk ditutup di $10.75¾. Perlahan-lahan kurva ke depan yang semakin curam mencerminkan pola musiman yang biasa terjadi karena ketidakpastian panen baru tetap ada.