Perkiraan Panen Kakao Afrika Barat Memicu Penurunan Harga yang Tajam

Futures kakao mengalami penurunan tajam pada hari Jumat, dengan kontrak Maret ICE NY kakao turun 194 poin untuk ditutup -3,20% lebih rendah, sementara kakao ICE London Maret turun 129 poin, berakhir turun -2,95%. Kontrak menyentuh level terendah satu minggu sebelum kembali ke zona merah, karena kondisi pertanian yang membaik di seluruh Afrika Barat mengungguli faktor pendukung pasar lainnya.

Prospek Panen Melimpah Tekan Momentum Harga Kakao

Hambatan utama bagi futures kakao berasal dari penguatan kondisi panen di wilayah penghasil utama. Tropical General Investments Group menyoroti hari Jumat bahwa pola cuaca yang lebih baik diperkirakan akan menghasilkan panen Februari-Maret yang kuat di Ivory Coast dan Ghana, dengan petani melaporkan polong yang jauh lebih besar dan lebih sehat dibandingkan periode tahun lalu.

Mondelez, salah satu pengolah cokelat utama, menegaskan pandangan ini dengan mencatat bahwa jumlah polong kakao saat ini di Afrika Barat berada 7% di atas tolok ukur lima tahun dan secara substansial melebihi angka tahun lalu. Dengan panen sedang berlangsung di Ivory Coast, komunitas petani di wilayah tersebut menunjukkan optimisme terkait kualitas hasil panen, yang semakin mengindikasikan pasokan yang cukup di depan.

Volatilitas Mingguan: Rally Berbalik Saat Harga Kalah Melawan Pemulihan Pasokan

Hanya tiga hari sebelumnya, futures kakao melonjak ke level tertinggi tiga minggu pada hari Senin karena data pengiriman pelabuhan memicu kekhawatiran ketatnya pasokan. Selama minggu yang berakhir 28 Desember, petani Ivory Coast hanya mengirimkan 59.708 MT ke pelabuhan—penurunan 27% dibandingkan minggu yang sama tahun lalu. Pengiriman tahun berjalan hingga 28 Desember mencapai 1,029 MMT, turun 2,0% dari 1,050 MMT tahun sebelumnya.

Penurunan hari Jumat berikutnya menunjukkan bahwa pasar kini telah mencerna kekhawatiran pasokan tersebut mengingat kondisi panen yang lebih menguntungkan di depan.

Dukungan Struktural Masih Ada Meski Lemah Hari Jumat

Meskipun aksi harga bearish, kakao tetap mendapatkan dukungan berarti dari berbagai sumber. Momentum listing baru dari inklusi futures kakao dalam Bloomberg Commodity Index (BCOM) mulai Januari diperkirakan akan menarik sekitar $2 miliar dalam minat beli terkait indeks, menurut analisis Citigroup.

Selain itu, stok kakao yang diawasi ICE di pelabuhan AS mencapai level terendah 9,5 bulan sebanyak 1.626.105 kantong hari Jumat lalu, menunjukkan ketersediaan gudang yang ketat yang pada akhirnya dapat membatasi pergerakan ke bawah. Perkiraan pasokan global juga semakin ketat: Organisasi Kakao Internasional (ICCO) memangkas perkiraan surplus 2024/25 menjadi 49.000 MT dari sebelumnya 142.000 MT, sementara panduan produksi global dipangkas menjadi 4,69 MMT dari 4,84 MMT. Rabobank juga mengurangi proyeksi surplus 2025/26 menjadi 250.000 MT dari perkiraan sebelumnya 328.000 MT.

Hambatan Berlawanan: Penundaan Regulasi Deforestasi UE dan Permintaan Lemah

Keputusan Parlemen Eropa pada 26 November untuk menunda regulasi deforestasi (EUDR) selama satu tahun menghilangkan kendala pasokan jangka pendek, memungkinkan impor dari wilayah yang terdampak deforestasi di Afrika dan Indonesia tetap berlangsung. Penundaan regulasi ini secara efektif menjaga saluran pasokan tetap terbuka dan memberi tekanan pada harga kakao.

Kelemahan permintaan juga menimbulkan ketidakpastian jangka pendek. Grindings kakao Asia di Q3 turun 17% tahun-ke-tahun menjadi 183.413 MT—terendah dalam sembilan tahun. Grindings kakao Eropa turun 4,8% menjadi 337.353 MT, menandai Q3 terlemah dalam satu dekade. Grindings di Amerika Utara naik 3,2%, meskipun perubahan metodologi pelaporan mempengaruhi data tersebut.

Satu Titik Cerah: Hambatan Produksi Nigeria

Nigeria, yang merupakan produsen kakao terbesar kelima di dunia, memberikan faktor bullish yang berlawanan. Asosiasi Kakao Nigeria memproyeksikan bahwa produksi 2025/26 akan menyusut 11% menjadi 305.000 MT dari perkiraan 344.000 MT tahun ini. Ekspor kakao September tetap datar tahun-ke-tahun di angka 14.511 MT, menegaskan tantangan produksi di wilayah tersebut.

Pasar kakao tetap terjebak antara kelimpahan panen jangka pendek dan ketatnya pasokan struktural, sehingga arah harga bergantung pada narasi mana yang akan mendominasi dalam beberapa minggu mendatang.