Penjualan EV Tesla Terhenti saat Pasar Berpindah ke Impian Robotaxi

Bisnis kendaraan listrik Tesla menghadapi tantangan yang tidak bisa diabaikan oleh penasihat industri dan analis. Pengiriman Tesla pada kuartal keempat 2025 mencapai 418.227 unit, gagal memenuhi ekspektasi konsensus Wall Street sekitar 2% dan menandai penurunan yang mengkhawatirkan sebesar 16% secara tahunan. Untuk seluruh tahun, Tesla mengirimkan 1,64 juta kendaraan, menunjukkan penurunan 9% dari tahun 2024.

Bisnis Inti di Bawah Tekanan

Penurunan ini mencerminkan lanskap yang menantang bagi produsen EV. Penghapusan kredit pajak federal EV sebesar $7.500 oleh pemerintahan Trump—insentif pembelian utama—telah melemahkan permintaan konsumen. Sementara itu, kompetisi global meningkat saat BYD baru-baru ini melampaui Tesla sebagai produsen EV terbesar di dunia.

Rasio pengiriman Tesla menceritakan kisah yang menarik: 97% pengiriman kuartal keempat adalah Model 3 Sedan dan Model Y SUV, sementara Model S, Model X, dan Cybertruck secara gabungan menyumbang volume minimal. Penasihat pasar mencatat risiko konsentrasi ini, meskipun perusahaan menyatakan bahwa ini mencerminkan prioritas strategis.

Di Mana Investor Benar-Benar Melihat

Meskipun permintaan EV melemah, Wall Street sebagian besar telah melewati kekhawatiran ini. Perhatian utama beralih ke operasi robotaxi Tesla yang sedang berkembang dan robot humanoid Optimus—inisiatif yang diyakini banyak orang akan mengubah proposisi nilai perusahaan.

Armada robotaxi Tesla yang mengemudi sendiri diluncurkan secara soft di Austin dan San Francisco tahun lalu, dengan rencana ekspansi ke lima kota tambahan. Tonggak penting tercapai pada pertengahan Desember ketika CEO Elon Musk mengonfirmasi bahwa beberapa robotaxi Austin mencapai operasi sepenuhnya otonom tanpa pengawasan. Menurut analisis pasar, keunggulan manufaktur Tesla dapat memungkinkannya mengoperasikan robotaxi dengan biaya yang jauh lebih rendah dibandingkan pesaing seperti Waymo.

Para analis terkemuka menggambarkan gambaran yang ambisius: Dan Ives dari Wedbush memproyeksikan robotaxi Tesla akan beroperasi di 30 kota pada akhir 2026. Sementara itu, Cathie Wood dari Ark Invest mempertahankan target harga $2.600 untuk tahun 2029, dengan bisnis robotaxi yang berpotensi menyumbang 90% dari nilai perusahaan dan laba Tesla pada saat itu. Robot humanoid Optimus mewakili skenario upside tambahan, dengan produksi yang lebih luas berpotensi menghemat waktu konsumen secara signifikan dalam tugas rumah tangga.

Pertanyaan Valuasi

Kapitalisasi pasar Tesla sebesar $1,5 triliun semakin bergantung pada pendorong pertumbuhan masa depan ini. Namun, penasihat pasar menyoroti ketegangan kritis: saham diperdagangkan dengan lebih dari 200 kali laba masa depan—premi yang mengasumsikan eksekusi tanpa cela pada robotaxi dan robot humanoid.

Tantangan mendasar tetap belum terselesaikan: Bisakah Tesla menyempurnakan teknologi kendaraan otonom dan mencapai tingkat adopsi yang berarti? Garis waktu dan kelayakan komersial dari inisiatif ini tetap tidak pasti. Dengan multiple valuasi saat ini, kalkulus risiko-imbalan menunjukkan skenario downside yang material yang harus dipertimbangkan secara hati-hati oleh investor konservatif sebelum meningkatkan eksposur.

Bulan-bulan mendatang akan menjadi kunci dalam menentukan apakah Tesla dapat membenarkan valuasinya yang tinggi melalui kemajuan nyata dalam peluncuran robotaxi dan komersialisasi Optimus.