Federal Reserve Diperkirakan Akan Memotong Suku Bunga Lebih Lanjut Pada 2026 di Tengah Kekhawatiran Pengangguran yang Meningkat

Kampanye Pemotongan Suku Bunga The Fed Meningkat

The U.S. Federal Reserve menyelesaikan tiga pemotongan suku bunga di 2025, melanjutkan pola pelonggaran moneter yang dimulai pada September 2024, ketika bank sentral memulai pengurangan suku bunga pertamanya setelah periode pengetatan yang berkepanjangan. Urutan penyesuaian kebijakan ini menandai pergeseran signifikan dalam sikap The Fed, yang tidak didorong oleh kondisi inflasi yang stabil tetapi oleh tren ketenagakerjaan yang memburuk yang muncul di seluruh pasar tenaga kerja.

Secara historis, bank sentral akan ragu untuk menurunkan suku bunga ketika inflasi tetap tinggi. Namun, lingkungan ekonomi saat ini menghadirkan tantangan unik: sementara harga konsumen terus naik di atas tingkat target, pasar tenaga kerja mulai menunjukkan tanda-tanda kelemahan yang jelas. Ketegangan antara inflasi dan ketenagakerjaan ini memaksa pejabat Fed untuk memprioritaskan yang terakhir, menerima tekanan harga yang lebih tinggi sebagai imbalan untuk mendukung permintaan tenaga kerja.

Pengangguran Meningkat Sementara Inflasi Tetap Menempel

The Federal Reserve beroperasi di bawah mandat ganda: mempertahankan stabilitas harga melalui target inflasi sekitar 2% per tahun, diukur oleh Consumer Price Index, dan mendukung tingkat pekerjaan maksimum tanpa target numerik tertentu. Sepanjang 2025, kedua tujuan ini menarik ke arah yang berlawanan.

Consumer Price Index mengakhiri tahun di atas target 2% Fed, dengan pembacaan November menunjukkan tingkat inflasi tahunan sebesar 2,7%. Dalam kondisi normal, pembuat kebijakan akan membela diri terhadap penurunan suku bunga lebih lanjut sampai tekanan harga mereda. Namun, data ketenagakerjaan telah menggambarkan gambaran yang mengkhawatirkan yang mengesampingkan pertimbangan inflasi ini.

Perburukan di pasar tenaga kerja menjadi jelas pada pertengahan 2025. Laporan nonfarm payrolls Juli awalnya menunjukkan ekonomi menambah hanya 73.000 pekerjaan—jauh di bawah perkiraan 110.000. Situasi memburuk ketika Bureau of Labor Statistics merevisi angka ketenagakerjaan untuk Mei dan Juni secara menurun sebesar gabungan 258.000 posisi, menunjukkan momentum ekonomi lebih lemah dari yang sebelumnya diakui.

Pada November, tingkat pengangguran naik ke 4,6%, tertinggi dalam lebih dari empat tahun. Ketua Fed Jerome Powell memperkuat kekhawatiran ini pada Desember, mencatat bahwa statistik ketenagakerjaan terbaru mungkin melebih-lebihkan pertumbuhan pekerjaan sekitar 60.000 posisi per bulan karena metodologi pengumpulan data. Berdasarkan perhitungannya, ekonomi saat ini bisa kehilangan sekitar 20.000 pekerjaan setiap bulan jika disesuaikan dengan benar.

Sinyal-sinyal ini memaksa The Fed untuk memotong suku bunga pada Desember, menandai pemotongan keenam sejak kampanye dimulai pada akhir 2024.

Apa yang Bisa Dibawa Pemotongan Suku Bunga 2026

Pelaku pasar secara luas mengantisipasi pemotongan suku bunga tambahan selama 2026. Dalam laporan Ringkasan Proyeksi Ekonomi Desember Federal Reserve, pejabat di Federal Open Market Committee menaikkan perkiraan konsensus mereka untuk pertumbuhan ekonomi tahun depan, menunjukkan bahwa pemotongan suku bunga terbaru harus merangsang setidaknya ekspansi yang moderat.

Meskipun harapan pertumbuhan telah ditingkatkan, sebagian besar pembuat kebijakan Fed masih memproyeksikan setidaknya satu lagi pemotongan suku bunga di 2026 berdasarkan kelemahan ketenagakerjaan yang berkelanjutan. Instrumen berbasis pasar, khususnya alat FedWatch dari CME Group—yang menganalisis probabilitas yang diperoleh dari perdagangan futures dana Fed—menunjukkan bahwa pasar memperhitungkan dua pemotongan: satu diperkirakan pada April dan satu lagi pada September 2026.

Pemotongan Suku Bunga dan Pengembalian Pasar Saham: Hubungan yang Rumit

Suku bunga yang lebih rendah biasanya menguntungkan pasar ekuitas dengan mengurangi biaya pinjaman perusahaan dan memungkinkan bisnis untuk mengalokasikan modal untuk inisiatif pertumbuhan. S&P 500 mencapai rekor tertinggi di 2025, didukung oleh gelombang investasi kecerdasan buatan dan kondisi moneter akomodatif yang diciptakan oleh pemotongan suku bunga.

Namun, hubungan ini menjadi terbalik ketika pemotongan suku bunga menandakan penurunan ekonomi yang lebih luas daripada kebijakan yang mendukung. Pengangguran yang meningkat, meskipun Fed melakukan pelonggaran, bisa menunjukkan risiko resesi. Jika kondisi ekonomi melemah secara substansial, laba perusahaan akan menghadapi hambatan dari pengurangan pengeluaran konsumen dan bisnis. Valuasi saham mungkin menyusut bahkan saat Fed memotong suku bunga secara agresif—sebuah skenario yang telah dialami pasar keuangan berkali-kali, termasuk selama crash dot-com, krisis keuangan 2008, dan guncangan pandemi 2020.

Saat ini, tidak ada bencana ekonomi yang tampaknya akan segera terjadi, namun investor harus memantau tren ketenagakerjaan dengan cermat. Kelemahan berkelanjutan dalam penciptaan lapangan kerja akan menjadi sinyal peringatan yang berarti bagi investor ekuitas.

Perspektif Jangka Panjang

Sejarah menunjukkan bahwa setiap penurunan pasar, koreksi, dan pasar bearish dalam catatan S&P 500 merupakan hambatan sementara dalam tren kenaikannya yang lebih luas. Jika 2026 membawa tekanan ekonomi yang mempengaruhi valuasi saham, investor jangka panjang mungkin melihat kelemahan sebagai peluang taktis untuk meningkatkan eksposur ekuitas pada harga yang rendah, sesuai prinsip investasi yang sehat.

Konvergensi inflasi yang lebih tinggi dari target, memburuknya ketenagakerjaan, dan perkiraan pemotongan suku bunga menciptakan lingkungan pasar yang tidak biasa tetapi tidak belum pernah terjadi sebelumnya untuk 2026. Memantau komunikasi Federal Reserve dan data pasar tenaga kerja akan menjadi kunci bagi investor yang menavigasi arus silang ini.