Kekecewaan Besar Halving: Mengapa Harga BTC Setelah Halving Terus Mengecewakan Investor

Peristiwa pemotongan setengah Bitcoin 2024 dijanjikan akan menimbulkan kembang api. Sebaliknya, yang terjadi hanyalah kekecewaan. Lebih dari setahun telah berlalu sejak pemotongan setengah April 2024 itu, dan Bitcoin telah naik 56% — keuntungan yang solid menurut sebagian besar standar, tetapi jauh dari reli eksplosif yang mengikuti pemotongan setengah sebelumnya. Sementara itu, BTC saat ini diperdagangkan sekitar $92.18K dengan momentum yang modest. Jadi, apa yang salah? Dan apa yang harus kita harapkan secara realistis ketika pemotongan setengah berikutnya tiba di 2028?

Pola Sejarah yang Membuat Ekspektasi Tidak Realistis

Sebelum 2024, setiap siklus pemotongan setengah Bitcoin menceritakan kisah yang sama: pertumbuhan yang eksplosif. Berikut data yang menunjukkan:

Pemotongan setengah pertama pada 2012 mengangkat Bitcoin dari $12.35 ke $964 — lonjakan sebesar 8.000%. Pemotongan setengah kedua pada 2016 mendorong harga dari $663 ke $2.500, lonjakan sebesar 277%. Pemotongan setengah ketiga pada 2020 adalah yang paling dramatis: Bitcoin melonjak dari $8.500 ke $69.000, mencatat kenaikan 762%.

Angka-angka tersebut menjelaskan mengapa pemotongan setengah 2024 menghasilkan banyak hype. Investor berpikir mereka telah menemukan pola utama: Beli Bitcoin, tunggu pemotongan setengah, jadi kaya. Seharusnya ini sangat pasti, kan?

Mengapa 2024 Melanggar Rumus Pemotongan Setengah

Performa harga BTC yang mengecewakan setelah pemotongan setengah 2024 memiliki beberapa penjelasan. Beberapa menyalahkan hambatan makroekonomi — kenaikan suku bunga, kekhawatiran inflasi, dan ketidakpastian perang dagang menciptakan lingkungan yang tidak bersahabat bagi aset spekulatif. Yang lain menunjuk pada peluncuran ETF Bitcoin spot, yang secara fundamental mengubah cara orang mengakses dan memperdagangkan Bitcoin, berpotensi meratakan fluktuasi dramatis yang kita lihat di siklus sebelumnya.

Tapi ada masalah yang lebih dalam: Investor mungkin salah membaca apa yang sebenarnya menyebabkan ledakan sebelumnya. Pertimbangkan waktunya. Pemotongan setengah 2020 bertepatan dengan penutupan COVID-19, yang memicu stimulus pemerintah besar-besaran dan pemotongan suku bunga agresif. Apakah benar pemotongan setengah yang mendorong Bitcoin naik, ataukah itu adalah cek stimulus sebesar $1.200 dan pelonggaran kuantitatif?

Itu adalah perbedaan penting karena ini menunjukkan bahwa pemotongan setengah itu sendiri mungkin kurang penting dibandingkan dengan lingkungan keuangan yang lebih luas di sekitarnya.

Dampak Pemotongan Setengah Mendatang yang Semakin Kecil

Melangkah ke 2028, ketika pemotongan setengah berikutnya akan secara tentatif terjadi (waktu tepatnya tergantung seberapa cepat penambang memproses blok baru di blockchain Bitcoin). Pada saat itu, sesuatu yang luar biasa akan berubah: kelangkaan hampir tidak akan lagi menjadi faktor penting.

Saat ini, 19,86 juta Bitcoin beredar, dari maksimum 21 juta koin. Pada 2028, sekitar 20,5 juta Bitcoin akan ada. Itu berarti 97,7% dari semua Bitcoin yang pernah ada sudah berada di pasar. Ketika Anda memotong imbalan penambangan setengah di titik itu, Anda berhadapan dengan hasil yang semakin menurun dari dinamika pasokan.

Di sinilah banyak orang salah paham tentang pemotongan setengah. Mereka berpikir itu mengurangi total pasokan Bitcoin. Tidak. Pemotongan setengah mengurangi laju penciptaan Bitcoin baru. Tapi ketika 97,7% dari pasokan sudah beredar, memperlambat penciptaan 2,3% terakhir bukan lagi pengungkit ekonomi yang kuat.

Peralihan dari Pasokan ke Permintaan

Inilah yang benar-benar penting untuk siklus Bitcoin berikutnya: permintaan. Narasi lama adalah bahwa pemotongan setengah Bitcoin menciptakan kelangkaan, yang mendorong harga naik. Itu berhasil ketika pasokan benar-benar terbatas. Tapi pada 2028, penambang masih akan mendapatkan imbalan karena menemukan blok — imbalan itu hanya akan semakin kecil. Apresiasi harga menjadi satu-satunya cara untuk mengompensasi mereka.

Pertumbuhan nyata dalam nilai Bitcoin akan datang dari adopsi institusional, cadangan perusahaan yang mengakumulasi Bitcoin, dan mungkin pemerintah berdaulat yang melihatnya sebagai aset cadangan. Ini adalah faktor permintaan yang jauh melampaui dinamika pasokan dari perlambatan laju penambangan.

Apa yang Akan Datang?

Jika Bitcoin mengikuti trajektori terbarunya, jangan harap pemotongan setengah 2028 akan memicu pasar bullish seperti yang diingat investor cryptocurrency yang lebih tua. Lanskap keuangan global mungkin terlihat sama sekali berbeda saat itu, dan sebuah peristiwa algoritmik yang aneh mungkin hampir tidak terdeteksi.

Apa yang bisa secara signifikan menggerakkan harga Bitcoin? Masuknya modal institusional baru, perusahaan menambahkan Bitcoin ke neraca mereka, atau pergeseran geopolitik yang menjadikan Bitcoin sebagai tempat penyimpanan nilai pilihan. Dinamika ini akan jauh lebih penting daripada apakah pemotongan setengah berikutnya terjadi pada Maret 2028 atau beberapa minggu lebih awal.

Era pemotongan setengah sebagai pemicu otomatis untuk reli cryptocurrency mungkin sudah berakhir. Selamat datang di era di mana permintaan benar-benar menentukan harga.