Mengapa Dua Saham yang Berkembang Ini Diam-Diam Mendominasi Investasi AI

Ledakan kecerdasan buatan telah menciptakan paradoks investasi. Sementara perusahaan AI murni telah menjadi headline, banyak yang tetap tidak menguntungkan, overvalued, atau sepenuhnya bergantung pada satu produk. Namun, kisah AI yang sebenarnya tidak ditemukan di startup yang mencolok—mereka tertanam dalam alat sehari-hari yang sudah Anda gunakan. Dan mereka berasal dari dua raksasa teknologi: Amazon dan Microsoft.

Peran AI yang Sebenarnya Bukan Di Tempat yang Anda Kira

Ketika investor mencari peluang AI, mereka sering mengejar yang baru dan bersinar. Tapi pendekatan itu membawa bahaya nyata: risiko konsentrasi, model bisnis yang tidak menguntungkan, dan valuasi astronomis yang sedikit ruang untuk pertumbuhan.

Strategi yang lebih cerdas? Cari perusahaan yang membangun infrastruktur DAN kekuatan distribusi. Itulah yang dilakukan Amazon dan Microsoft. Mereka tidak hanya mendapatkan keuntungan dari AI—mereka menyulamnya ke dalam platform yang sudah digunakan oleh miliaran orang setiap hari.

Amazon: Ketika Mesin Keuntungan Berjalan dengan Kecerdasan

Kebanyakan orang mengasosiasikan Amazon dengan ritel. Tapi mesin uang yang sebenarnya adalah Amazon Web Services (AWS), divisi cloud yang menjadi pendorong utama keuntungan perusahaan.

Inilah kenyataan keuangan: Pada Q3, Amazon mencatat pendapatan total sebesar $180,2 miliar (naik 13% dari tahun ke tahun), tetapi AWS secara khusus melonjak menjadi $33,0 miliar—pertumbuhan 20,2% dari kuartal sebelumnya yang sebesar 17,5%. Lebih menarik lagi: AWS menyumbang $11,4 miliar dalam laba operasional, mewakili 66% dari total laba operasional Amazon.

Manajemen memposisikan AI sebagai transformasi seluruh perusahaan, bukan hanya cerita cloud. CEO Andy Jassy menegaskan: “Kami terus melihat momentum dan pertumbuhan yang kuat di seluruh Amazon karena AI mendorong peningkatan yang berarti di setiap sudut bisnis kami.”

Komitmen ini besar. Arus kas operasional naik 16% menjadi $130,7 miliar, namun arus kas bebas sebenarnya menurun menjadi $14,8 miliar dari $47,7 miliar dari tahun ke tahun. Mengapa? Lonjakan pengeluaran modal sebesar $50,9 miliar—terutama untuk pusat data dan infrastruktur komputasi yang diperlukan untuk menjalankan beban kerja AI. Ini merupakan salah satu taruhan infrastruktur terbesar dari saham yang berkembang dalam beberapa tahun terakhir.

Microsoft: Pertumbuhan Cloud Menghadirkan Gigi Baru

Keunggulan AI Microsoft mencerminkan Amazon tetapi beroperasi melalui lensa yang berbeda. Azure—setara cloud Microsoft—mengalami momentum yang luar biasa. Perusahaan baru-baru ini melaporkan pendapatan Q1 fiskal 2026 sebesar $77,7 miliar (naik 18% dari tahun ke tahun) dengan laba operasional melonjak 24% menjadi $38,0 miliar.

Tapi angka utama hanya menceritakan setengah cerita. Azure dan layanan cloud terkait mencatat pertumbuhan 40% dari tahun ke tahun, mempercepat dari 39% di kuartal sebelumnya. Ini bukan hanya pertumbuhan—ini mempercepat pertumbuhan, menunjukkan permintaan yang didorong AI semakin meningkat.

Seperti Amazon, Microsoft secara agresif mengeluarkan biaya untuk memenuhi permintaan kapasitas. Pengeluaran modal Q1 fiskal mencapai $34,9 miliar, didorong oleh “permintaan yang meningkat untuk penawaran cloud dan AI kami,” ungkap manajemen. Lebih penting lagi, perusahaan menyampaikan bahwa capex akan meningkat lebih jauh sepanjang fiskal 2026, dengan tingkat pertumbuhan yang melebihi level fiskal 2025.

Kewajiban kontrak bisnis kembali memperkuat pendekatan ini. Remaining Performance Obligations (RPOs) Microsoft—yang secara esensial adalah pendapatan masa depan yang telah dikontrak—melonjak 50% dari tahun ke tahun menjadi melebihi (miliar. Itu bukan pertumbuhan spekulatif; itu permintaan yang sudah terjual sebelumnya.

Dua Jalur Berbeda, Tujuan yang Sama

Kedua perusahaan, Amazon dan Microsoft, berbagi keunggulan mendasar: mereka sudah menjadi bisnis besar yang menguntungkan yang menambahkan kemampuan AI ke fondasi yang sudah ada. Berbeda dengan perusahaan AI murni yang bertaruh pada model yang belum terbukti, ini adalah mesin keuntungan yang sudah mapan yang mempercepat melalui otomatisasi cerdas.

Perbedaan yang Penting

Kasus optimisnya sederhana: dua saham pertumbuhan kelas dunia yang memasuki era baru ekspansi kemampuan. Risikonya juga sama jelas: infrastruktur AI membutuhkan modal besar, dan proyek yang membutuhkan modal besar tidak selalu memberikan pengembalian yang diharapkan.

Valuasi saat ini mencerminkan ambisi ini. Amazon diperdagangkan dengan rasio P/E forward 29x, sementara Microsoft menguasai 30x—valuasi premium untuk perusahaan premium. Mengingat intensitas pengeluaran dan risiko eksekusi, investor sebaiknya menghindari posisi yang terlalu besar.

Namun, matematikanya menarik. Jika investasi infrastruktur besar ini membuahkan hasil—dan indikator awal menunjukkan bahwa mereka akan—keuntungan efisiensi bisa mempercepat pertumbuhan laba secara signifikan di luar ekspektasi saat ini. Bagi investor jangka panjang, potensi imbal hasil itu membenarkan premi tersebut.

Revolusi AI tidak akan dimenangkan oleh startup yang paling mencolok. Itu akan dimenangkan oleh perusahaan yang membuat AI bekerja untuk miliaran orang setiap hari. Dan saat ini, hanya dua saham pertumbuhan ini yang benar-benar cocok dengan deskripsi itu.