Pasar ETF Tembaga Menghangat: Bagaimana Permintaan Berbasis AI Menghadapi Kekurangan Pasokan di 2026

Pasar tembaga sedang mengalami konvergensi kekuatan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Tembaga di London Metal Exchange baru-baru ini menembus batas $12.000 per ton metrik—menandai lonjakan sebesar 42% sejak awal tahun—seiring logam merah ini terjebak di antara permintaan baru yang meledak dan produksi global yang sangat terbatas. Ini bukan sekadar kenaikan siklus; analis industri semakin yakin bahwa kita menyaksikan tahap awal dari supercycle struktural yang didorong oleh kecerdasan buatan dan transisi energi yang lebih luas.

Ketatnya Pasokan dan Masalah Defisit

Sebelum membahas katalis permintaan, memahami sisi pasokan sangat penting. Gangguan besar dalam pertambangan—terutama di operasi Grasberg Indonesia dan menurunnya kualitas bijih di seluruh produksi Chili—telah menciptakan defisit sebesar 330.000 ton untuk tahun 2026, menurut penilaian terbaru JP Morgan. Kekurangan ini datang pada waktu yang sangat tidak tepat: memenuhi permintaan yang diperkirakan akan membutuhkan sekitar 8 juta ton kapasitas pertambangan baru bersama 3,5 juta ton kontribusi dari scrap. Matematika menunjukkan bahwa produksi saat ini tidak mampu mengikuti apa yang akan datang.

Level inventaris global juga menunjukkan cerita yang menarik. Meskipun ada penimbunan sebagai respons terhadap kekhawatiran tarif AS dan fluktuasi mata uang, gambaran pasokan yang mendasarinya tetap tidak nyaman ketat. Kondisi dolar yang lemah dan posisi infrastruktur telah menyembunyikan kendala produksi yang lebih dalam daripada menguranginya.

Katalis Data Center AI

Kemunculan infrastruktur AI sebagai pendorong utama permintaan mewakili pergeseran pasar paling signifikan dalam beberapa dekade. Data center membutuhkan jumlah besar tembaga untuk distribusi daya berkapasitas tinggi, sistem transformator, dan jaringan pendingin yang canggih. Yang membuat ini sangat bullish: pengembang menghadapi apa yang disebut Wood Mackenzie sebagai permintaan “inelastis”—mereka akan membayar apa pun yang diperlukan untuk mengamankan pasokan tembaga yang cukup karena logam ini hanya mewakili sebagian kecil dari total biaya proyek.

Laporan Horizons Wood Mackenzie Oktober 2025 memproyeksikan percepatan permintaan tembaga global sebesar 24% hingga 2035, dengan AI sebagai mesin pertumbuhan utama. Penelitian menunjukkan bahwa lonjakan mendadak dalam konstruksi data center dapat secara independen memicu pergerakan harga lebih dari 15%. Lebih mencolok lagi: AI diproyeksikan akan mengkonsumsi tambahan 2.200 TWh listrik setiap tahun hingga 2035, dengan tembaga berperan sebagai penggerak infrastruktur yang tak tergantikan.

Lebih dari Sekadar Data Center: Kisah Permintaan Multi-Kepala

AI hanyalah satu dimensi dari kebangkitan permintaan tembaga. Inisiatif transisi energi, modernisasi jaringan, dan elektrifikasi transportasi secara kolektif membentuk gambaran permintaan yang lebih komprehensif. Pertimbangan keamanan nasional dan inisiatif ketahanan infrastruktur sedang mengubah pola pengadaan secara global. Perusahaan pertambangan menghadapi pesanan yang berlangsung bertahun-tahun ke depan—sebuah perubahan besar dari pola historis.

Tren yang saling tumpang tindih ini menciptakan latar belakang yang menarik untuk apresiasi harga yang berkelanjutan. Ketika pasokan yang terbatas bertemu dengan sumber permintaan yang berlipat ganda, keseimbangan biasanya bergeser secara tajam ke atas.

Perkiraan Harga 2026 Berbeda-Beda, Tapi Bias Upside Tetap Dominan

Institusi pasar menawarkan perspektif yang berbeda tentang trajektori tembaga jangka pendek, meskipun sebagian besar cenderung konstruktif. JP Morgan memproyeksikan skenario yang sangat optimis, memperkirakan rata-rata harga LME sebesar $12.500 per ton selama kuartal kedua 2026, dengan rata-rata tahun penuh mencapai $12.075. Gangguan pasokan dan permintaan yang dipercepat oleh AI menjadi faktor utama upside dalam model mereka.

Goldman Sachs mengambil posisi yang lebih moderat, memperkirakan konsolidasi jangka pendek menuju rata-rata $10.710 untuk paruh pertama 2026, dengan panduan tahun penuh berkisar antara $10.000-$11.000 karena pertimbangan surplus pasokan global menahan potensi upside ekstrem. Yang menarik, bahkan rumah investasi yang konservatif ini memprediksi harga LME akan mencapai $15.000 pada 2035—ramalan sembilan tahun yang luar biasa ini menegaskan sifat struktural dari transisi ini.

Opsi ETF Tembaga: Kerangka Perbandingan

Bagi investor yang mencari eksposur tembaga tanpa risiko terkonsentrasi pada satu perusahaan tambang, beberapa kendaraan ETF layak dipertimbangkan:

Global X Copper Miners ETF (COPX): Dana aset sebesar $4,56 miliar ini memberikan eksposur terdiversifikasi di 41 perusahaan pertambangan tembaga. Performa sejak awal tahun sebesar 95,3% mencerminkan kekuatan sektor ini. NAV per akhir Desember 2025 adalah $72,20, dengan biaya tahunan 65 basis poin. Volume perdagangan sebesar 3,77 juta saham menunjukkan likuiditas yang sehat.

iShares Copper and Metals Mining ETF (ICOP): Dengan $171 juta dalam aset bersih, kendaraan ini memberikan akses ke 48 operasi pertambangan tembaga dan logam global. Kepemilikan teratas termasuk Freeport-McMoRan (8,18% bobot), Anglo American (7,91%), dan BHP Group (7,73%). Pengembalian sejak awal tahun sebesar 79,8% sedikit di bawah COPX, meskipun diversifikasi yang lebih luas mungkin menarik bagi investor yang berhati-hati terhadap risiko. NAV sebesar $44,42 dengan biaya 47 basis poin dan volume perdagangan yang relatif kecil.

Sprott Copper Miners ETF (COPP): Kendaraan yang lebih kecil ini ($97,4 juta AUM) secara unik menggabungkan eksposur tembaga fisik dengan 62 posisi perusahaan pertambangan. Pengembalian 71,7% sejak awal tahun menunjukkan performa yang solid tetapi sedang dalam kelompok ini. NAV sebesar $34,93 dan biaya 65 basis poin disertai aktivitas perdagangan yang cukup tipis.

United States Copper ETF (CPER): Alih-alih memegang saham perusahaan tambang, CPER melacak kontrak futures tembaga COMEX secara langsung, menjadikannya permainan logam murni. Dengan aset sebesar $460,7 juta, apresiasi sebesar 40,1% sejak awal tahun tercapai. NAV sebesar $35,44 dengan struktur biaya tertinggi 106 basis poin, meskipun volume perdagangan sebesar 1,39 juta saham memberikan likuiditas yang dapat diterima bagi sebagian besar investor.

Pertimbangan Strategis untuk 2026

Lanskap ETF tembaga menawarkan opsi yang nyata. COPX menyediakan basis aset terbesar dan leverage tertinggi terhadap profitabilitas perusahaan pertambangan. ICOP menyeimbangkan eksposur pertambangan dengan diversifikasi yang lebih luas. COPP secara unik mencakup kepemilikan logam fisik. CPER menawarkan eksposur komoditas paling murni tanpa risiko ekuitas.

Mengacu pada dinamika pasokan-permintaan yang dijelaskan di atas, kasus struktural tembaga tampak sangat menarik dalam berbagai kerangka waktu. Baik melalui dana berfokus pada ekuitas maupun kendaraan berbasis futures murni, mendapatkan eksposur terhadap trajektori logam merah ini di tahun 2026 merupakan pertimbangan portofolio yang masuk akal di tengah investasi infrastruktur berbasis AI yang terus berkembang dan kapasitas produksi yang terbatas.