Taruhan Berani David Tepper: Menggandakan Investasi di Nvidia Sambil Menjual Intel dalam Pengajuan 13F Terbaru

Investor miliarder David Tepper baru saja mengungkapkan langkah portofolio yang mencolok dalam pengajuan 13F terbarunya yang bertentangan dengan filosofi investasi nilai mendalamnya sendiri. Mengelola hampir $6,5 miliar di Appaloosa, Tepper mengumumkan pada 10 Februari bahwa dia secara dramatis mengubah permainan AI-nya: membeli 55.001 saham Nvidia sambil secara agresif menjual 60% posisi Intel-nya (1,5 juta saham). Keputusan ini membuat Wall Street menggaruk kepala.

Paradoks Nvidia: Mengapa Tepper Membeli Saham Mahal

Yang membingungkan dari langkah Tepper adalah minat barunya terhadap Nvidia dengan valuasi yang tampaknya sama sekali tidak murah. Rasio harga terhadap penjualan perusahaan chip ini saat ini berkisar sekitar 30—jauh di atas norma historis dan secara tegas berada di wilayah gelembung menurut metrik tradisional. Bagi investor nilai seperti Tepper, ini tampak kontradiktif.

Namun, logikanya sulit diabaikan. Dominasi Nvidia dalam pusat data yang dipercepat AI tidak tertandingi. GPU Hopper H100 dan penerusnya, arsitektur Blackwell, adalah generasi di depan pesaing dalam kecepatan komputasi mentah. Lebih penting lagi, ekosistem perangkat lunak CUDA Nvidia telah menciptakan sebuah parit yang hampir tidak bisa ditembus. Pengembang di Microsoft, Meta, Amazon, dan Alphabet telah berinvestasi besar dalam membangun aplikasi AI di CUDA, membuat biaya switching menjadi sangat tinggi.

Dengan menambah posisi Nvidia-nya dengan peningkatan sebesar 8,8% dari 30 September, Tepper mungkin bertaruh bahwa keunggulan ekosistem ini akan bertahan meskipun valuasi yang seperti gelembung. Pertanyaannya tetap: apakah dia membeli keunggulan teknis Nvidia atau mengikuti siklus hype AI yang bisa meledak?

Penjualan Misterius Intel: Meninggalkan Peluang Nilai Mendalam

Keluar dari Intel adalah bagian di mana keputusan Tepper menjadi benar-benar membingungkan. Menjual 60% saham Intel di Appaloosa pada Q4 tampak seperti penjualan panik yang bertentangan dengan rekam jejak investasinya dalam nilai. Secara teori, Intel seharusnya menjadi peluang turnaround ideal bagi Tepper.

Ya, eksekusi Intel sangat buruk. Perusahaan terlambat beralih ke GPU perusahaan, menyerahkan pangsa pasar CPU kepada Advanced Micro Devices, dan membakar uang untuk membangun bisnis foundry dari nol. Ini adalah kekhawatiran yang sah. Tapi kasus bullish juga sama menariknya.

Chip AI Gaudi Intel menawarkan alternatif harga yang menarik saat kelangkaan GPU Nvidia mulai berkurang. Dengan backlog permintaan yang secara alami akan hilang dalam beberapa kuartal mendatang, perusahaan akan memiliki kebebasan memilih—dan harga Intel akan tampak semakin menarik. Tambahkan dorongan Presiden Trump untuk perlindungan kekayaan intelektual AI domestik dan kedaulatan chip AS, dan Intel menjadi penerima manfaat alami dari upaya memecah monopoli GPU Nvidia.

Ada juga kemungkinan spin-off foundry Intel, yang dapat membuka nilai dengan memisahkan divisi chip yang menguntungkan dari segmen bisnis baru yang sedang berjuang. Sementara itu, saham Intel diperdagangkan hanya dengan diskon 9% terhadap nilai buku—secara historis sangat rendah untuk perusahaan sebesar dan seprofitable ini.

Eksit agresif Tepper sebesar 60% mungkin terbukti menjadi salah satu panggilan paling menyesal jika turnaround Intel benar-benar mempercepat.

Kisah Sebenarnya: Bertaruh pada Monopoli Daripada Nilai

Perpindahan portofolio Tepper mengungkapkan sesuatu yang penting tentang iklim investasi tahun 2025. Bahkan investor nilai yang disiplin pun berjuang untuk menahan daya tarik gravitasi Nvidia. Dominasi hampir monopoli perusahaan dalam infrastruktur AI yang kritis untuk misi itu nyata, dan biaya switching-nya juga nyata.

Tapi kekuatan monopoli yang sama yang menarik Tepper juga menjadi alasan untuk khawatir. Sejarah menunjukkan bahwa perusahaan yang memimpin inovasi “hal besar berikutnya” secara konsisten terlalu tinggi perkiraannya oleh investor di fase adopsi awal. Ketika gelembung-gelembung itu pecah, pemimpin pasar mengalami crash paling brutal.

Pengajuan 13F David Tepper menunjukkan seorang pria yang bergulat dengan dilema ini: disiplin mengatakan bahwa Intel dengan diskon besar adalah permainan cerdas, tetapi insting pasar berteriak bahwa parit Nvidia terlalu berharga untuk diabaikan. Untuk saat ini, parit tersebut yang menang. Apakah itu akan terbukti bijaksana tergantung sepenuhnya pada apakah AI memenuhi hype-nya.