Costco vs. Dollar Tree: Mana Saham Dolar Terbaik Mana yang Menawarkan Nilai Nyata untuk Investor Pintar?

Memahami Dua Pendekatan Ritel yang Berbeda

Lanskap ritel telah berubah secara dramatis saat konsumen mencari penawaran yang lebih baik. Dollar Tree (NASDAQ: DLTR) dan Costco (NASDAQ: COST) keduanya memanfaatkan tren ini, namun strategi mereka sangat berbeda.

Costco beroperasi dengan model klub berbasis keanggotaan. Anggota membayar biaya tahunan—yang mencakup sekitar 50% dari laba operasional perusahaan. Aliran pendapatan berulang ini langsung masuk ke laba bersih dengan biaya minimal. Model keanggotaan memungkinkan Costco beroperasi dengan margin produk yang sangat tipis, memungkinkan perusahaan menawarkan harga yang sangat rendah yang mendorong pembaruan keanggotaan secara berkelanjutan.

Dollar Tree, sebaliknya, berfungsi sebagai retailer tradisional. Mereka menarik pembeli melalui harga yang rendah dan pilihan produk daripada keanggotaan. Meskipun kedua retailer bersaing di segmen nilai, Dollar Tree menghadapi kerentanan yang lebih besar terhadap kehilangan pelanggan jika pembeli beralih ke konsep ritel alternatif.

Menemukan Perbedaan Utama: Trade-Down vs. Loyalitas Bawaan

Laporan pendapatan terbaru menceritakan kisah yang menarik. Costco melaporkan hasil kuartal fiskal 2026 dengan pertumbuhan penjualan toko yang sama sebesar 6,4% dan lalu lintas meningkat 3,1%. Periode komparabel Q3 2025 dari Dollar Tree menunjukkan pertumbuhan penjualan toko yang sama sebesar 4,2%—cukup baik, tetapi dengan nuansa penting.

Dollar Tree mendapatkan manfaat dari apa yang ekonom sebut “perilaku trade-down.” Perusahaan melaporkan bahwa 3 juta rumah tangga baru berbelanja di lokasi Dollar Tree selama kuartal tersebut, dengan 60% dari mereka berpenghasilan di atas $100.000 per tahun. Pembeli yang lebih makmur ini beralih dari retailer premium seperti Target, yang mengalami penurunan penjualan toko yang sama sebesar 2,7% di Q3 2025.

Inilah wawasan pentingnya: pembeli berpenghasilan lebih tinggi ini kemungkinan akan kembali beralih ke atas ketika kepercayaan ekonomi membaik. Mereka tidak setia kepada Dollar Tree—mereka sementara waktu sadar harga. Struktur keanggotaan Costco, dikombinasikan dengan inventaris produk berkualitas yang dikurasi, menciptakan daya tarik jangka panjang yang nyata yang tidak dapat ditiru Dollar Tree melalui pilihan produk yang lebih rendah kualitas dan berfokus pada anggaran.

Realitas Penilaian: Pemeriksaan Keseimbangan

Kedua saham ini memiliki penilaian premium. Costco diperdagangkan dengan rasio P/E sebesar 47 kali laba, di atas rata-rata lima tahun sebesar 44 kali. Dollar Tree berada di 24,5 kali, dibandingkan dengan rata-rata lima tahun sebesar 21 kali. Secara historis, keduanya terlihat mahal.

Bagi investor yang berorientasi nilai, keduanya tidak menawarkan peluang yang jelas. Target, yang diperdagangkan sekitar 12 kali laba (di bawah rata-rata lima tahun sebesar 16 kali), tampak lebih menarik dari segi harga. Investor pertumbuhan yang memperhatikan Dollar Tree harus menyadari risiko model bisnisnya. Hanya investor pertumbuhan agresif yang akan menerima premi penilaian Costco, meskipun perusahaan ini telah membuktikan eksekusinya.

Rekam Jejak yang Penting

Rekam jejak 30 tahun Costco menunjukkan eksekusi yang konsisten: produk berkualitas dengan harga kompetitif, dipadukan dengan ekspansi toko yang stabil. Sejarah terbaru Dollar Tree menceritakan kisah yang berbeda. Akuisisi perusahaan terhadap Family Dollar—yang dimaksudkan untuk mendorong pertumbuhan melalui ekspansi lini produk ke tingkat harga yang lebih tinggi—menjadi langkah strategis yang mahal. Dollar Tree akhirnya menjual Family Dollar pada tahun 2025 dengan kerugian miliaran dari harga pembelian awal.

Perbedaan dalam kualitas eksekusi ini adalah alasan utama mengapa Costco tetap menjadi pilihan saham dolar terbaik bagi investor disiplin yang mencari model bisnis yang terbukti. Namun, penilaian Costco saat ini memerlukan kehati-hatian. Saham ini baru-baru ini mengalami penurunan sebesar 15%, yang bisa berlanjut berdasarkan pola perdagangan historis.

Kesimpulan: Masukkan Costco ke Radar Anda, Lewati Dollar Tree

Bagi sebagian besar investor, Costco layak masuk dalam daftar pantauan daripada langsung masuk ke portofolio. Jika dibeli pada level saat ini, komitmen untuk periode tahan selama beberapa tahun—penilaian premium untuk bisnis berkualitas secara historis memberi penghargaan kepada pemegang saham yang sabar.

Dollar Tree, meskipun mengalami kenaikan penjualan toko yang sama dalam jangka pendek, menghadapi hambatan struktural. Fenomena trade-down yang mendorong pertumbuhan terbaru kemungkinan akan berbalik saat kepercayaan konsumen stabil. Tanpa keunggulan kompetitif yang menarik dari Dollar Tree sendiri, pilihan saham dolar terbaik akhirnya mengarah ke keunggulan operasional dan ekonomi berbasis keanggotaan Costco, meskipun Anda harus menunggu titik masuk yang lebih menarik.