Saham Tembaga Mana yang Mendominasi TSX di 2025? 5 Performa Terbaik Terungkap

Pasar tembaga pada tahun 2025 terbukti menjadi rollercoaster bagi investor. Sementara ketidakpastian ekonomi dan ketegangan perdagangan menciptakan volatilitas di bulan-bulan awal, tahun ini akhirnya menyampaikan perubahan narasi yang kuat: defisit pasokan yang semakin dalam menjelang 2026. Dua dari operasi penambangan terbesar di dunia—Ivanhoe Mines’ Kamoa-Kakula dan Freeport-McMoRan’s Grasberg—berhenti beroperasi karena aktivitas seismik dan masuknya material secara berturut-turut, semakin memperketat pasar yang sudah terbatas. Secara bersamaan, permintaan dari infrastruktur kecerdasan buatan dan transisi energi menciptakan dasar yang mendukung harga.

Di tengah latar belakang ini, saham tembaga yang terdaftar di TSX memberikan pengembalian yang luar biasa. Kami mengidentifikasi lima saham tembaga yang memimpin pada tahun 2025, berdasarkan kinerja tahun berjalan hingga 9 Desember. Hanya perusahaan dengan kapitalisasi pasar melebihi C$50 juta yang disertakan.

Peringkat Teratas: Imperial Metals Melonjak 333,7%

Imperial Metals (TSX:III) mencatat kenaikan paling mengesankan di antara saham tembaga yang dianalisis, dengan saham naik 333,7 persen tahun ini. Perusahaan diperdagangkan di C$7,98 dengan kapitalisasi pasar sebesar C$1,4 miliar.

Beroperasi di seluruh British Columbia, Imperial memegang 30 persen saham di tambang Red Chris—joint venture dengan Newmont—sementara sepenuhnya memiliki operasi Mount Polley dan Huckleberry. Pendorong utama kinerja gemilang Imperial berasal dari momentum operasional di Red Chris. Di kuartal ketiga, tambang menghasilkan 20,9 juta pound tembaga, mewakili peningkatan 10 persen dari tahun ke tahun. Selama sembilan bulan pertama, produksi melonjak 20 persen menjadi 67,51 juta pound dibandingkan periode yang sama tahun 2024.

Dukungan regulasi juga mendukung saham ini. Agustus membawa amandemen izin yang menyetujui ekspansi operasi Mount Polley dan memperpanjang umur tambang. Meskipun First Nation Xatśūll mengajukan tantangan hukum sepanjang tahun, Mahkamah Agung BC menolak permohonan injunksi mereka pada Agustus, membuka jalan untuk kelanjutan operasi. Banding kemudian diajukan, tetapi yang penting, injunksi tersebut tidak diajukan banding, memungkinkan Imperial melanjutkan.

Pada akhir November, Imperial merilis hasil eksplorasi dari Huckleberry yang mencakup interseksi grade tembaga 0,5 persen sepanjang 52,7 meter, memperkuat potensi upside proyek tersebut.

Pengganda Kedua: Meridian Mining Naik 313,33%

Meridian Mining (TSX:MNO) menempati posisi kedua dengan kenaikan 313,33 persen, diperdagangkan di C$1,55 dengan valuasi C$656,72 juta. Perusahaan mengembangkan proyek tembaga-emas Cabaçal di Mato Grosso, Brasil—aset unggulan yang terletak di koridor sulfida masif vulkanogenik sepanjang 11 kilometer.

Studi kelayakan awal Meridian menyoroti ekonomi yang menarik: NPV pasca pajak sebesar US$984 juta dengan IRR 61 persen dan periode pengembalian modal 17 bulan. Proyek diperkirakan akan memproduksi 169.647 ton metrik tembaga selama masa tambang 10,6 tahun, dengan sumber daya terukur dan terindikasikan sebanyak 204.470 ton metrik tembaga dengan grade rata-rata 0,4 persen.

Tahun ini, momentum menuju produksi semakin kuat. Meridian melibatkan Ausenco Brazil sebagai insinyur utama untuk studi kelayakan definitif yang ditargetkan selesai pada H1 2026. Hasil pengeboran Oktober menunjukkan mineralisasi yang kuat, termasuk interseksi pada 6,1 persen ekuivalen tembaga selama 6,4 meter. Yang paling penting, pada November, Mato Grosso secara resmi menyetujui izin awal untuk Cabaçal—yang pertama dari tiga izin yang diperlukan. Izin instalasi berikutnya, yang akan membuka jalan untuk persetujuan konstruksi.

Posisi Ketiga: St. Augustine Gold and Copper Memberikan Return 300%

St. Augustine Gold and Copper (TSX:SAU) memberikan kenaikan 300 persen dengan saham di C$0,32, mewakili kapitalisasi pasar C$331,75 juta. Proyek tembaga-emas King-king perusahaan di provinsi Davao de Oro, Filipina, adalah mesin pengembangan yang mendorong pengembalian.

Tonggak penting tiba pada Mei ketika St. Augustine mengakuisisi 100 persen kepentingan di anak perusahaan pengolahan dari National Development Corporation seharga C$9,02 juta (dapat dikonversi menjadi 185 juta saham). Ini mengkonsolidasikan kendali atas hak pengembangan sambil mempertahankan struktur joint venture 40/40/20 untuk operasi penambangan.

Studi kelayakan Juli menggambarkan gambaran menarik untuk saham tembaga dalam tahap pengembangan. Berdasarkan asumsi US$4,30/lb tembaga dan US$2.150/oz emas, King-king menghasilkan NPV pasca pajak sebesar US$4,18 miliar dengan IRR 34,2 persen dan periode pengembalian 1,9 tahun. Proyek akan memproduksi rata-rata 96.411 ton metrik tembaga dan 185.828 ons emas selama 31 tahun, dengan lima tahun pertama menghasilkan 129.000 ton metrik tembaga dan 330.000 ons emas.

Perkembangan terbaru termasuk keterlibatan dengan Stantec Consulting untuk menghasilkan studi kelayakan definitif yang menggabungkan teknologi pelindian klorida dan peningkatan kapasitas throughput—optimisasi yang diharapkan dapat meningkatkan pengembalian proyek lebih jauh.

Peringkat Keempat: Trilogy Metals Naik 269,23%

Trilogy Metals (TSX:TMQ) mencatat kenaikan 269,23 persen, diperdagangkan di C$6,24 dengan kapitalisasi pasar C$1,07 miliar. Pengembang polymetallic ini mengoperasikan proyek mineral Upper Kobuk di Alaska Utara sebagai joint venture 50/50 dengan South32.

Proyek Arctic, aset paling maju Trilogy, memiliki sumber daya terukur sebanyak 148,68 juta pound tembaga tahunan, bersama 172,6 juta pound seng dan 25,75 juta pound timbal. Studi kelayakan 2023 memperkirakan proyek dengan NPV pasca pajak US$1,11 miliar dan IRR 22,8 persen.

Oktober terbukti menjadi titik balik bagi valuasi saham tembaga Trilogy. Senat AS mencabut pembatasan pengelolaan tanah yang sebelumnya menghalangi pembangunan Jalan Akses Ambler—koridor industri penting sepanjang 211 kilometer yang diperlukan untuk mengembangkan aset Upper Kobuk. Secara bersamaan, Departemen Pertahanan AS mengumumkan surat niat yang mengikat untuk menginvestasikan US$17,8 juta untuk 10 persen ekuitas Trilogy, dengan perlindungan warran tambahan untuk 7,5 persen lainnya yang dapat dieksekusi setelah konstruksi. Dana DoD akan mendukung eksplorasi dan pengembangan, sementara Pentagon berkomitmen memfasilitasi pembiayaan jalan dan mempercepat perizinan tambang.

Pada akhir Oktober, Trilogy memperoleh izin jalur dari Army Corps of Engineers, National Parks Service, dan Bureau of Land Management, mengembalikan otorisasi federal untuk melanjutkan proyek.

Kelima: Northern Dynasty Minerals Melonjak 234,12%

Northern Dynasty Minerals (TSX:NDM) melengkapi lima saham tembaga teratas dengan kenaikan 234,12 persen di C$2,84, menilai perusahaan sebesar C$1,53 miliar. Proyek Pebble perusahaan di wilayah Bristol Bay, Alaska, menampung salah satu deposit tembaga terbesar yang belum dikembangkan di dunia: 6,5 miliar ton metrik sumber daya tembaga terukur dan terindikasikan plus 4,5 miliar ton tak terukur.

Selama bertahun-tahun, Pebble tetap terjebak dalam ketidakpastian perizinan setelah veto EPA pada 2020 yang mengutip kekhawatiran terhadap daerah aliran sungai. Cerita berubah secara dramatis pada Maret 2025 ketika pemerintahan Trump mengeluarkan perintah eksekutif yang mempercepat persetujuan untuk produksi mineral domestik, secara khusus menyebut tembaga sebagai strategis penting.

Northern Dynasty melakukan serangkaian perpanjangan dengan EPA: 90 hari diberikan pada Februari, 30 hari lagi pada Mei, dan 20 hari pada Juni. Ketika pembicaraan penyelesaian macet pada Juli, perusahaan mengajukan permohonan putusan ringkas. Oktober membawa dokumen pengadilan yang merinci argumen untuk pencabutan veto, dan November menyediakan garis waktu terbaru: Departemen Kehakiman harus mengajukan brief pembuka paling lambat 16 Februari 2026, dengan tanggapan penggugat paling lambat 15 April 2026.

Yang penting, pada Desember, Asosiasi Pertambangan Nasional, Asosiasi Eksplorasi dan Pertambangan Amerika, Asosiasi Pertambangan Alaska, dan US Chamber of Commerce semuanya mengajukan amicus brief yang mendukung kasus Northern Dynasty, menegaskan pentingnya strategis proyek ini bagi industri pertambangan dan ekonomi yang lebih luas.