Prospek Suku Bunga 2026: Apa yang Mendorong Pengurangan Suku Bunga Fed dan Bagaimana Pasar Bisa Bereaksi

Angin Ekonomi Memaksa The Fed Bertindak Meski Inflasi Tetap Tinggi

The Federal Reserve menghadapi tantangan yang rumit saat memasuki tahun 2026. Meskipun inflasi tetap keras kepala di atas target—data harga konsumen November menunjukkan tingkat tahunan sebesar 2,7%, melebihi target bank sentral sebesar 2%—situasi ketenagakerjaan yang memburuk menuntut perhatian segera. Ketegangan antara mandat yang bersaing ini telah menjadi ciri utama kebijakan moneter memasuki tahun baru.

Misi ganda The Fed memerlukan menjaga stabilitas harga dan lapangan kerja penuh. Dalam kondisi normal, tingkat inflasi yang melebihi target akan memicu penahanan suku bunga atau bahkan pengetatan lebih lanjut. Namun, kelemahan mendadak di pasar tenaga kerja telah membalikkan kalkulasi ini sepenuhnya.

Pasar Kerja Mengirimkan Bendera Merah

Dimulai pada Juli 2025, data ekonomi mulai menunjukkan keretakan serius di lanskap ketenagakerjaan. Angka pengangguran awal bulan tersebut hanya menunjukkan 73.000 posisi baru, jauh di bawah perkiraan ekonom sebanyak 110.000. Lebih mengkhawatirkan lagi, Biro Statistik Tenaga Kerja kemudian merevisi turun kenaikan lapangan kerja dari Mei dan Juni sebesar gabungan 258.000 posisi—revisi naik besar-besaran terhadap gambaran pengangguran.

Tanda-tanda peringatan ini menumpuk sepanjang paruh kedua 2025. Pada November, tingkat pengangguran naik menjadi 4,6%, menandai angka tertinggi dalam lebih dari empat tahun. Tren ini mendorong Ketua Federal Reserve Jerome Powell untuk menyampaikan pernyataan yang mengkhawatirkan pada 10 Desember, menyarankan bahwa angka resmi ketenagakerjaan mungkin melebih-lebihkan penciptaan lapangan kerja sekitar 60.000 posisi per bulan karena komplikasi pengumpulan data. Perhitungan Powell sendiri menunjukkan bahwa ekonomi sebenarnya bisa kehilangan 20.000 pekerjaan per bulan saat ini.

Pemotongan Suku Bunga Sudah Dimulai, Lebih Banyak Diperkirakan di 2026

Mengingat memburuknya kondisi ketenagakerjaan ini, Federal Reserve mengambil langkah pada Desember, melaksanakan pemotongan suku bunga ketiga tahun 2025—dan pemotongan keenam berturut-turut sejak September 2024. Ini merupakan perubahan kebijakan yang signifikan meskipun inflasi tetap di atas zona nyaman The Fed.

Melihat ke depan, prediksi suku bunga AS dari para pembuat kebijakan menggambarkan gambaran pelonggaran yang berkelanjutan. Menurut Ringkasan Proyeksi Ekonomi Desember yang dirilis oleh Komite Pasar Terbuka Federal, sebagian besar anggota yang memberikan suara memperkirakan setidaknya satu pemotongan suku bunga lagi selama 2026. Ekspektasi Wall Street bahkan lebih optimis, dengan harga pasar menunjukkan dua pemotongan bisa terjadi—kemungkinan pada April dan September berdasarkan pola perdagangan futures Fed.

Apa Artinya Suku Bunga Lebih Rendah untuk Kinerja Saham

Secara historis, penurunan suku bunga sangat menguntungkan pasar ekuitas. Biaya pinjaman yang lebih rendah meningkatkan profitabilitas perusahaan, mengurangi biaya modal untuk proyek ekspansi, dan memungkinkan perusahaan membiayai pertumbuhan dengan lebih murah. Mekanisme ini membantu mendorong S&P 500 mencapai rekor penutupan berturut-turut sepanjang 2025, didukung oleh antusiasme kecerdasan buatan dan kondisi moneter yang mendukung.

Namun, hubungan yang sederhana ini akan pecah jika pemotongan suku bunga gagal mencegah kontraksi ekonomi. Jika pasar tenaga kerja yang melemah berkembang menjadi resesi nyata, pendapatan perusahaan bisa tertekan karena konsumen dan bisnis mengurangi pengeluaran. Sejarah menunjukkan bahwa kebijakan akomodasi agresif dari The Fed tidak dapat melindungi indeks ekuitas dari dislokasi ekonomi yang parah—keruntuhan dot-com, krisis keuangan 2008, dan guncangan pandemi 2020 semuanya memicu penurunan signifikan pada S&P 500 terlepas dari kebijakan bank sentral yang mendukung.

Skenario Negatif yang Perlu Dipantau

Situasi saat ini berbeda dari krisis-krisis sejarah tersebut—tidak ada peristiwa bencana langsung yang mengintai di cakrawala. Namun, penurunan terus-menerus dalam statistik ketenagakerjaan harus menjadi indikator peringatan bagi para investor. Resesi yang sangat parah bisa sementara menekan valuasi ekuitas meskipun The Fed melakukan pemotongan suku bunga secara agresif untuk meredam dampaknya.

Meski begitu, kedekatan S&P 500 dengan rekor tertinggi saat akhir 2025 menegaskan pelajaran penting dari sejarah: setiap penurunan dan koreksi pasar sebelumnya, terlepas dari tingkat keparahannya, akhirnya terbukti bersifat sementara dari perspektif jangka panjang. Jika kelemahan ekonomi terwujud di 2026, investor berpengalaman mungkin akan melihat penarikan pasar saham sebagai peluang masuk yang menarik daripada alasan untuk meninggalkan eksposur ekuitas.

Interaksi antara pemotongan suku bunga dan tren ketenagakerjaan kemungkinan akan menentukan dinamika pasar sepanjang 2026. Investor yang memantau perkembangan ini secara cermat akan lebih siap menyesuaikan portofolio mereka seiring kondisi yang berkembang.