Apakah Pasar Menuju Krisis? Inilah yang Dilihat Michael Burry Akan Datang

Sinyal Peringatan

Michael Burry, investor legendaris yang terkenal meramalkan keruntuhan pasar perumahan tahun 2008, kini mengingatkan tentang kondisi pasar saham saat ini. Menurut Burry, valuasi saat ini telah mencapai tingkat berbahaya di seluruh pasar, dan kondisi ini mungkin menjadi pemicu penurunan yang dapat menyaingi atau bahkan melampaui crash dot-com tahun 2000. Sementara banyak investor membandingkan antusiasme hari ini terhadap saham kecerdasan buatan dengan era gelembung internet, ada perbedaan penting—dan itulah yang membuat kekhawatiran Burry menjadi sangat mengkhawatirkan.

Mengapa Kali Ini Bisa Berbeda

Keruntuhan dot-com terutama menghapus saham internet spekulatif yang hampir tidak memiliki pendapatan. Pemimpin saat ini, terutama Nvidia, memiliki keuntungan yang sah dan fundamental keuangan yang kuat. Kapitalisasi pasar Nvidia sekitar $4,6 triliun, dan rasio harga terhadap laba di masa depan tetap di bawah 25, tampak masuk akal mengingat jalur pertumbuhannya. Namun Burry berpendapat bahwa valuasi yang terlalu tinggi meresap ke hampir setiap sudut pasar.

Di sinilah kekhawatiran muncul: masalahnya bukan lagi tentang saham yang mahal. Bahaya sebenarnya terletak pada bagaimana struktur pasar itu sendiri telah berubah.

Paradoks Investasi Pasif

Ledakan investasi pasif melalui dana indeks dan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) telah secara fundamental mengubah dinamika pasar. Ketika dana indeks memegang ratusan saham secara bersamaan, sekuritas ini naik dan turun secara bersamaan. Ini menciptakan skenario yang sangat berbeda dari era dot-com.

Burry menjelaskan bahwa ketika keruntuhan terjadi hari ini, itu tidak akan terbatas pada sektor tertentu yang diabaikan dan kemudian bangkit kembali sementara Nasdaq runtuh. Sebaliknya, seluruh portofolio investor pasif bisa menurun bersama-sama. Karena saham teknologi kapitalisasi besar seperti Nvidia menyusun bagian yang tidak proporsional dari dana ini, penarikan besar-besaran dari saham-saham ini bisa memicu efek domino, menarik perusahaan lain yang tidak terkait ke dalam prosesnya.

“Sekarang, saya rasa semuanya akan runtuh,” kata Burry, menyoroti bagaimana kendaraan investasi pasif telah meningkatkan kerentanan sistemik di seluruh S&P 500.

Realitas Koreksi Pasar

Bisakah investor benar-benar melindungi diri mereka sendiri? Jawaban jujurnya cukup rumit. Saat keruntuhan terjadi, penjualan panik sering kali tidak terkendali—orang menjual ETF dan saham individual secara bersamaan, memperbesar kerugian di seluruh pasar. Teori Burry menyarankan bahwa diversifikasi melalui dana pasif mungkin tidak lagi memberikan perlindungan seperti dulu.

Namun, menentukan waktu yang tepat untuk pasar juga memiliki risiko tersendiri. Mengubah posisi menjadi kas mungkin menyelamatkan dari penurunan jangka pendek, tetapi jika koreksi berlangsung berbulan-bulan atau bertahun-tahun, Anda berisiko melewatkan keuntungan besar. Biaya dari salah prediksi bisa sangat tinggi.

Pendekatan Manajemen Risiko Praktis

Alih-alih meninggalkan saham sepenuhnya, investor dapat mengadopsi strategi yang lebih bernuansa. Fokus pada perusahaan dengan valuasi moderat dan koefisien beta rendah—saham yang tidak bergerak sejalan dengan indeks yang lebih luas—menawarkan salah satu jalan untuk mengurangi risiko. Meskipun koreksi dan keruntuhan mempengaruhi sebagian besar saham, mereka tidak menyerang dengan kekuatan yang sama.

Analisis mendalam terhadap fundamental, prospek pertumbuhan, dan rasio valuasi tetap penting. Tidak semua perusahaan akan menurun dengan kecepatan atau besaran yang sama selama turbulensi. Pendekatan selektif ini memungkinkan investor mempertahankan eksposur pasar sambil berpotensi meredam dampaknya.

Kesimpulan

Kekhawatiran Michael Burry patut diperhatikan, terutama mengingat rekam jejaknya. Kombinasi valuasi yang tinggi dan pergeseran struktural menuju investasi pasif memang menciptakan risiko nyata. Namun, peringatan-peringatan ini tidak berarti mengabaikan saham adalah langkah yang bijaksana. Sebaliknya, mereka menekankan pentingnya pemilihan saham yang cermat, valuasi yang masuk akal, dan perspektif jangka panjang. Pasar secara historis menghargai investor yang sabar, dan prinsip ini tetap berlaku bahkan di masa yang tidak pasti.