Apa yang Bisa Diartikan Pemotongan Suku Bunga Fed yang Diharapkan pada 2026 untuk Pasar

Satu Tahun Pemotongan Suku Bunga di Tengah Sinyal Ekonomi Campuran

The U.S. Federal Reserve delivered three interest rate reductions throughout 2025, continuing a pattern that began in September 2024 when it initiated a series of six cuts. This monetary easing was meant to support economic activity, particularly as artificial intelligence investments continued to fuel gains in technology sectors and propel the S&P 500 to record levels.

Namun, di balik optimisme pasar terdapat tren yang mengkhawatirkan: pasar tenaga kerja kehilangan momentum. Tingkat pengangguran naik menjadi 4,6% pada November 2025—puncak tertinggi dalam lebih dari empat tahun—menandakan tekanan ekonomi yang mendasari yang memaksa pembuat kebijakan untuk bertindak meskipun kekhawatiran inflasi yang terus-menerus.

Inflasi Vs. Ketenagakerjaan: Dilema yang Dihadapi Pembuat Kebijakan

The Federal Reserve operates under a dual mandate: maintaining price stability while supporting maximum employment. For most of 2025, these two objectives pulled in opposite directions.

Indeks Harga Konsumen tetap keras kepala di atas target 2% Fed sepanjang tahun. Pada November, inflasi berjalan pada tingkat tahunan sebesar 2,7%, level yang biasanya membuat bank sentral ragu sebelum memotong suku bunga. Biasanya, pembuat kebijakan akan mempertahankan kebijakan tersebut dalam situasi seperti ini.

Namun, data ketenagakerjaan menjadi tidak mungkin diabaikan. Laporan yang sangat lemah pada Juli menunjukkan ekonomi hanya menambah 73.000 pekerjaan—jauh di bawah perkiraan 110.000 dari para ekonom. Menambah masalah, Biro Statistik Tenaga Kerja kemudian merevisi turun bulan-bulan sebelumnya sebesar 258.000 posisi, mengungkapkan pasar tenaga kerja yang lebih lemah dari yang awalnya diperkirakan.

Pada Desember, Ketua Federal Reserve Jerome Powell mengakui adanya komplikasi tambahan: angka ketenagakerjaan bulanan mungkin dilebih-lebihkan sekitar 60.000 posisi karena masalah pengumpulan data. Penilaiannya menunjukkan bahwa ekonomi mungkin sebenarnya sedang mengurangi sekitar 20.000 pekerjaan setiap bulan, memicu pemotongan suku bunga ketiga Fed tahun ini di bulan Desember.

Melihat ke Depan: Ekspektasi Pemotongan Suku Bunga untuk 2026

Pembuat kebijakan Federal Reserve telah menandai langkah selanjutnya dalam proyeksi ekonomi resmi mereka. Sebagian besar anggota Komite Pasar Terbuka Federal memperkirakan setidaknya satu pemotongan suku bunga lagi selama 2026, dengan proyeksi Desember mereka menunjukkan harapan pertumbuhan yang sedikit membaik seiring berjalannya langkah-langkah pelonggaran sebelumnya melalui ekonomi.

Komunitas perdagangan Wall Street tampaknya bahkan lebih optimis. Data dari alat FedWatch CME Group, yang mengumpulkan penilaian probabilitas dari pasar futures dana Fed, menunjukkan dua pengurangan suku bunga yang diharapkan pada 2026—satu diperkirakan pada April dan lainnya pada September.

Implikasi Pasar: Dukungan Pertumbuhan atau Peringatan Resesi?

Secara prinsip, suku bunga yang lebih rendah mendukung penilaian ekuitas. Biaya pinjaman yang berkurang meningkatkan profitabilitas perusahaan, memungkinkan perusahaan memperluas operasi lebih mudah, dan membuat pengembalian saham lebih menarik dibandingkan obligasi. Dinamika ini sebagian menjelaskan mengapa S&P 500 tampil sangat kuat di 2025 meskipun ketidakpastian ekonomi.

Namun, meningkatnya tingkat pengangguran menghadirkan risiko kritis terhadap skenario positif ini. Sejarah menunjukkan bahwa ketika pasar tenaga kerja memburuk secara signifikan, biasanya mereka mendahului kontraksi ekonomi yang lebih luas. Selama penurunan parah—seperti crash teknologi 2000, krisis keuangan 2008, dan guncangan pandemi 2020—pasar saham turun tajam meskipun Fed secara agresif menurunkan suku bunga.

Bagi investor yang merencanakan alokasi untuk 2026, sinyal utama yang harus dipantau adalah setiap deteriorasi lanjutan dalam data ketenagakerjaan. Jika kelemahan berlanjut, ini bisa menunjukkan bahwa pemotongan suku bunga saja tidak cukup untuk mencegah perlambatan dalam pengeluaran konsumen dan bisnis, yang akhirnya menekan laba perusahaan dan harga ekuitas.

Perspektif positif menyatakan bahwa siklus pasar historis secara konsisten menunjukkan bahwa penurunan sementara merupakan peluang beli bagi investor yang disiplin dan berorientasi jangka panjang. Ketika S&P 500 mengakhiri 2025 di dekat level tertinggi sepanjang masa, ini mencerminkan kenyataan tersebut: koreksi dan pasar bearish sebelumnya terbukti sebagai gangguan sementara, bukan tren permanen.