Apa yang Warren Buffett katakan tentang Pasar Saat Ini: Apakah Koreksi Saham Akan Terjadi pada 2026?

Sinyal $184 Miliar dari Berkshire Hathaway

Langkah investasi terbaru Warren Buffett telah mengirim pesan yang jelas ke pasar: lingkungan saham tidak lagi terlihat menarik. Melalui perannya di Berkshire Hathaway, Buffett dan manajer bersama Ted Weschler dan Todd Combs telah beralih dari posisi net-buying tradisional ke penjualan bersih yang konsisten selama 12 kuartal berturut-turut.

Angka-angkanya menceritakan kisahnya. Sejak Q4 2022, Berkshire telah melikuidasi posisi saham bersih sebesar $184 miliar—sebuah pembalikan dramatis dari pernyataan terkenal Buffett pada CNBC tahun 2018 bahwa “sulit untuk memikirkan bulan-bulan di mana kami tidak menjadi pembeli bersih saham.” Yang membuat pergeseran ini sangat signifikan adalah waktunya: terjadi saat Berkshire mempertahankan cadangan kas dan investasi jangka pendek sebesar rekor $382 miliar per September 2025.

Ini bukan langkah yang dipaksakan oleh kendala. Sebaliknya, ini mencerminkan pilihan sengaja untuk menimbun kas meskipun memiliki kekuatan besar untuk digunakan. Bagi seorang investor yang membangun reputasi dalam mengidentifikasi peluang undervalued, penjualan yang terus-menerus dipadukan dengan cadangan kas yang rekord menunjukkan satu kesimpulan: valuasi yang menarik menjadi langka.

Mengapa Valuasi Telah Mencapai Ekstrem Sejarah

S&P 500 saat ini diperdagangkan pada level yang jarang terjadi dalam sejarah pasar modern. Rasio harga terhadap laba yang disesuaikan siklus (CAPE) indeks mencapai 39,4 pada Desember—di antara yang tertinggi yang pernah tercatat. Untuk memberi konteks: sejak penciptaan S&P 500 pada 1957, indeks ini hanya pernah diperdagangkan di atas CAPE 39 selama sekitar 25 bulan. Itu hanya sekitar 3% dari seluruh keberadaan indeks selama 68 tahun.

Tonggak valuasi ini membawa beban sejarah. Momen terakhir yang sebanding adalah Oktober 2000, saat gelembung teknologi mencapai puncaknya sebelum penurunan pasar yang berkepanjangan. Rentang multipel tinggi saat ini di seluruh pasar menunjukkan bahwa entah laba harus tumbuh secara dramatis, atau koreksi pasar akhirnya akan mengatur ulang harga ke bawah.

Perilaku penjualan konsisten Buffett selama lingkungan valuasi ini memperkuat prinsip sederhana: ketika harga tidak membenarkan nilai, investor disiplin menunggu. Posisi kas besar yang dimilikinya pada dasarnya merupakan taruhan bahwa peluang yang lebih baik akan muncul.

Apa yang Disarankan Sejarah untuk 2026 dan Seterusnya

Kinerja masa lalu memberikan kerangka yang menyedihkan. Setelah 25 kejadian sejak 1957 ketika rasio CAPE bulanan S&P 500 melebihi 39, indeks ini menunjukkan pola yang dapat diprediksi:

Pandangan 12 Bulan: Rata-rata pengembalian setelah CAPE di atas 39 adalah negatif 4%. Jika sejarah berulang, S&P 500 bisa menurun sekitar 4% hingga Desember 2026. Lebih mengkhawatirkan, skenario terbaik menunjukkan kenaikan 16%, sementara skenario terburuk mencatat kerugian 28%—rentang yang luas ini menegaskan ketidakpastian pasar bahkan dalam periode yang secara historis mahal.

Pandangan 3 Tahun: Data menjadi lebih tajam saat memperpanjang kerangka waktu. S&P 500 belum pernah mencatat pengembalian positif selama periode tiga tahun setelah kejadian ketika CAPE melebihi 39. Sebaliknya, indeks ini rata-rata mengalami penurunan 30% dalam kondisi tersebut. Jika pola ini bertahan, investor bisa menghadapi kerugian kumulatif sebesar 30% hingga Desember 2028.

Tidak ada jaminan hasil dari semua ini. Adopsi kecerdasan buatan bisa mempercepat pertumbuhan laba, yang berpotensi membenarkan valuasi tinggi. Tetapi template sejarah menunjukkan bahwa kehati-hatian sangat diperlukan.

Kerangka Praktis untuk Investor

Konfluensi sinyal—penjualan bersih $184 miliar Buffett, cadangan kas rekord, dan rasio CAPE yang secara historis tinggi—mengarah ke lingkungan pasar yang menuntut posisi yang bijaksana. Alih-alih menganggap ini sebagai perintah untuk meninggalkan saham sepenuhnya, anggaplah ini sebagai sinyal untuk meninjau kembali konstruksi portofolio.

Investor harus jujur menilai posisi mana yang akan mereka pertahankan dengan nyaman selama penurunan 20-30%. Posisi apa pun yang akan menimbulkan kecemasan atau panik saat volatilitas meningkat adalah kandidat untuk dipangkas sekarang. Membangun cadangan kas—menjaga cadangan uang tunai atau sekuritas jangka pendek—tiba-tiba tampak kurang seperti kinerja buruk dan lebih seperti posisi strategis.

Valuasi pasar saham yang tinggi tidak memprediksi tanggal penurunan tertentu. Tetapi sejarah menunjukkan bahwa ketika seorang legenda industri mulai menjual sambil memegang kas rekord, dan valuasi mencapai level termahal dalam generasi, keseimbangan risiko-imbalan cenderung beralih ke perlindungan daripada agresi.