Membandingkan Emas vs. Tembaga: Logam Mana yang Menawarkan Keuntungan Lebih Baik di 2025?

Perdebatan investasi antara emas dan tembaga terus meningkat karena kedua komoditas ini telah menembus ambang harga penting dalam beberapa tahun terakhir. Pada konvensi PDAC (Prospectors & Developers Association of Canada) tahun 2025, para pemimpin industri berkumpul untuk memeriksa logam mulia dan logam industri mana yang mungkin memberikan kinerja unggul bagi investor yang menavigasi lanskap ekonomi yang semakin kompleks. Emas melampaui US$2.700 per ons sementara tembaga menembus angka US$5 per pound, mencerminkan dinamika pasar yang lebih luas yang dipengaruhi oleh ketegangan geopolitik, kekhawatiran inflasi, dan pergeseran kebijakan perdagangan global.

Latar Belakang Makroekonomi yang Mendorong Kedua Komoditas

Baik emas maupun tembaga menghadapi tantangan dan peluang serupa dalam lingkungan saat ini. Tekanan inflasi yang berasal dari stimulus era pandemi, konflik regional termasuk perang Rusia-Ukraina dan ketegangan di Timur Tengah, serta ketidakpastian kebijakan di bawah pemerintahan AS yang baru telah menciptakan permintaan terhadap aset safe-haven dan bahan industri secara bersamaan. Tantangan di sisi pasokan memperburuk dinamika ini, dengan kedua logam mengalami penurunan kadar bijih yang meningkatkan biaya ekstraksi dan mengurangi profitabilitas perusahaan pertambangan.

Di sisi permintaan, inflasi telah melemahkan aktivitas properti di seluruh dunia, sementara gangguan geopolitik memaksa pengalihan logistik. Ancaman kenaikan tarif AS menambah lapisan kompleksitas lain, yang berpotensi mengganggu pasar perumahan dan sektor manufaktur secara global. Tekanan bersama ini membuat pemahaman terhadap fundamental unik masing-masing logam menjadi penting bagi investor.

Mengapa Tembaga Bisa Mengungguli: Pertumbuhan Permintaan Struktural

Pasar tembaga menyajikan narasi pasokan-permintaan yang menarik. Meskipun dalam jangka pendek melemah di sektor properti China—yang secara historis merupakan penggerak permintaan terbesar untuk tembaga—sumber permintaan baru mulai muncul. Tren urbanisasi di negara berkembang, khususnya di Asia Tenggara dan Amerika Selatan, bersama dengan meningkatnya kelas menengah di Indonesia dan India, menciptakan pertumbuhan konsumsi yang berkelanjutan yang mengingatkan pada industrialisasi Barat pertengahan abad ke-20.

Teknologi dan transisi energi merupakan pilar permintaan penting lainnya. Infrastruktur kecerdasan buatan, sistem energi terbarukan, pusat data, dan inisiatif elektrifikasi semuanya membutuhkan input tembaga yang signifikan. Menurut analisis industri, intensitas tembaga per kapita telah meningkat secara dramatis sejak 1990, didorong oleh komputerisasi, globalisasi, dan kini upaya dekarbonisasi.

Keterbatasan pasokan dapat memperkuat dinamika ini. Operasi pertambangan yang ada menghadapi cadangan yang menipis dan peningkatan pengeluaran modal untuk proyek (greenfield) maupun (brownfield) yang sudah ada. Memenuhi permintaan yang diproyeksikan selama dekade berikutnya membutuhkan penambahan kapasitas produksi tahunan sebesar 6 hingga 8 juta metrik ton, yang memerlukan investasi sekitar US$100 juta per tahun hanya untuk mempertahankan tingkat pertumbuhan saat ini. Perusahaan pertambangan kesulitan menemukan proyek yang layak dengan biaya ekonomis, sementara tembaga daur ulang tidak dapat sepenuhnya menutup kesenjangan.

Keunggulan fundamental tembaga terletak pada perannya yang esensial di berbagai sektor yang berkembang pesat. Seperti yang dikatakan salah satu eksekutif utama, memenuhi permintaan tembaga di masa depan memerlukan terobosan teknologi atau apresiasi harga yang signifikan—kedua skenario ini menguntungkan investor yang berada di logam tersebut.

Mengapa Emas Tetap Menarik: Lindung Nilai Risiko Makro

Teori investasi emas berbeda secara mendasar dari kasus industri tembaga. Alih-alih dinamika pasokan-permintaan, emas merespons kondisi makroekonomi dan pergerakan mata uang. Situasi utang AS menjadi contoh utama: utang federal melebihi US$36,5 triliun dibandingkan dengan PDB sebesar US$29,1 triliun, menghasilkan rasio utang terhadap PDB sebesar 125%—tertinggi sejak Perang Dunia II, yang berarti lebih dari US$650.000 per rumah tangga.

Lini fiskal ini berpotensi memerlukan ekspansi moneter, yang secara historis mengikis nilai mata uang dan menguntungkan pengembalian yang dihitung dalam emas. Mengingat hubungan terbalik antara kekuatan dolar AS dan harga emas dalam nilai riil, kelemahan dolar akan menjadi konstruktif bagi investor emas. Bahkan tanpa skenario terburuk, risiko resesi dan kesulitan pendaratan lunak mendukung posisi defensif emas.

Perilaku bank sentral menegaskan daya tarik ini. Otoritas moneter global telah membeli emas dalam jumlah rekor, sementara konsumen ritel di China dan India menunjukkan tingkat akumulasi yang belum pernah terjadi sebelumnya. Investor Barat belum banyak berpartisipasi dalam tren ini, tetapi ketidakpastian tarif dan kebingungan kebijakan dapat mendorong adopsi yang lebih luas. Kepemilikan emas fisik tetap menarik dalam berbagai format—bullion, ETF, ekuitas, dan pengaturan royalti—memberikan opsi eksposur yang fleksibel bagi investor.

Menimbang Opsi Anda: Perspektif Seimbang

Kedua logam layak dipertimbangkan dalam portofolio yang terdiversifikasi, masing-masing menjawab kekhawatiran investor yang berbeda. Emas vs. tembaga pada akhirnya mencerminkan pilihan antara lindung nilai makroekonomi dan eksposur pertumbuhan struktural.

Emas mempertahankan kekayaan di tengah ketidakpastian dan skenario devaluasi mata uang. Likuiditasnya, berbagai format kepemilikan, dan statusnya sebagai safe-haven historis membuatnya mudah diakses oleh berbagai profil investor. Sebaliknya, tembaga memberikan eksposur terhadap kelangkaan pasokan nyata dan pertumbuhan permintaan jangka panjang dari tren elektrifikasi dan pembangunan yang tampaknya tidak dapat dibatalkan.

Lingkungan global—yang ditandai oleh friksi geopolitik, ketidakstabilan ekonomi, dan gangguan teknologi—menciptakan kondisi yang menguntungkan bagi kedua komoditas di tahun 2025. Alih-alih memilih satu secara eksklusif, investor yang canggih dapat melihat emas dan tembaga sebagai posisi yang saling melengkapi dalam mengatasi profil risiko-imbalan yang berbeda dalam strategi mereka yang lebih luas.