Saham Pertambangan Tembaga di TSX Menguat Keras di 2025: Berikut 5 Performa Terbaik

Pasar tembaga mengalami fluktuasi signifikan sepanjang 2025, dipengaruhi oleh narasi ekonomi yang bersaing dan gangguan pasokan. Kekhawatiran tentang perlambatan ekonomi global dan kebijakan tarif menciptakan ketidakpastian di awal tahun, namun harga stabil menjelang akhir tahun saat peserta pasar menyadari kekurangan tembaga yang diproyeksikan akan muncul pada 2026. Situasi ini diperburuk ketika dua operasi pertambangan besar—kompleks Kamoa-Kakula Ivanhoe Mines dan tambang Grasberg Freeport-McMoRan—dipaksa offline karena tantangan geologi dan operasional, memperketat pasokan lebih lanjut.

Di tengah latar belakang ini, pembangunan infrastruktur kecerdasan buatan dan transisi energi telah meningkatkan permintaan tembaga. Konvergensi kekurangan pasokan dan lonjakan permintaan ini telah menghasilkan pengembalian yang luar biasa bagi investor yang memegang perusahaan eksplorasi dan pengembangan tembaga yang terdaftar di TSX. Di bawah ini adalah analisis lima pemain unggulan dalam kategori saham tembaga, diurutkan berdasarkan apresiasi tahun berjalan. Data bersumber dari 9 Desember 2025, menggunakan alat penyaringan pasar; hanya perusahaan dengan kapitalisasi pasar melebihi C$50 juta yang dipertimbangkan.

Imperial Metals Memimpin Rally dengan Keuntungan 333,7%

Imperial Metals berada di puncak di antara saham tembaga tahun ini, memberikan pengembalian tahun berjalan yang mencengangkan sebesar 333,7 persen. Diperdagangkan di C$7,98 per saham, perusahaan ini memiliki valuasi pasar sebesar C$1,4 miliar.

Sebagai operator pertambangan dengan properti di seluruh British Columbia, Imperial memegang saham sebesar 30 persen di proyek tembaga Red Chris, dengan Newmont memegang sisanya. Perusahaan juga mengoperasikan tambang tembaga-emas Mount Polley (yang kembali berproduksi pada Juni 2022) dan mempertahankan tambang Huckleberry di bawah protokol perawatan dan pemeliharaan.

Tonggak penting terjadi pada Agustus ketika Imperial mendapatkan izin untuk memperluas jejak operasional Mount Polley dan horizon penambangan. Persetujuan ini mengikuti pertarungan hukum dengan First Nation Xatśūll mengenai modifikasi fasilitas tailings. Meskipun suku pertama mengajukan banding pada September, persetujuan untuk melanjutkan operasi tetap utuh, memposisikan Imperial untuk meningkatkan produksi.

Metode produksi menunjukkan momentum perusahaan. Produksi tembaga Q3 di Red Chris mencapai 20,9 juta pound, meningkat 10 persen dari 18,98 juta pound di kuartal tahun sebelumnya. Produksi tahun berjalan hingga September naik 20 persen menjadi 67,51 juta pound dibandingkan 56,37 juta pound selama periode yang sama tahun 2024. Drill akhir tahun di Huckleberry menghasilkan hasil analisis yang menggembirakan, termasuk mineralisasi tembaga 0,5 persen selama 52,7 meter, memperkuat kasus pengembangan kembali tambang tersebut.

Proyek Meridian Mining di Brasil Menghasilkan 313% Pengembalian

Meridian Mining menempati posisi kedua dalam kinerja saham tembaga, mencatat kenaikan 313,33 persen tahun ini. Dengan kapitalisasi pasar sebesar C$656,72 juta dan harga saham C$1,55, perusahaan ini menarik minat investor yang signifikan.

Penggerak nilai Meridian adalah proyek tembaga-emas Cabaçal yang terletak di Mato Grosso, Brasil. Studi kelayakan awal yang dirilis Maret lalu mengkuantifikasi ekonomi proyek: nilai sekarang bersih setelah pajak sebesar US$984 juta, tingkat pengembalian internal sebesar 61 persen, dan periode pengembalian modal hanya 17 bulan. Basis sumber daya mencakup 204.470 ton metrik tembaga terkandung dari 51,43 juta ton bijih dengan grade 0,4 persen tembaga, bersama mineralisasi emas dan perak yang substansial. Tambang diproyeksikan beroperasi selama 10,6 tahun dengan total produksi tembaga selama umur tambang sebesar 169.647 ton metrik.

Pada Mei, Meridian menunjuk Ausenco Brazil untuk memimpin studi kelayakan definitif, yang ditargetkan selesai pada H1 2026. Eksplorasi pengeboran bersamaan menghasilkan intercept mineralisasi yang kuat pada Oktober, dengan interval puncak menunjukkan 1,4 persen ekuivalen tembaga selama 27,5 meter. Kemenangan regulasi penting datang pada November ketika Negara Bagian Mato Grosso secara resmi menyetujui izin operasional awal—yang pertama dari tiga yang diperlukan untuk memulai penambangan. Meridian kini mengejar izin instalasi, yang akan membuka kunci kegiatan konstruksi.

St. Augustine Gold and Copper Mencatat Keuntungan 300% karena Momentum King-King

St. Augustine Gold and Copper menempati posisi ketiga di antara saham tembaga dengan kenaikan 300 persen tahun ini. Diperdagangkan di C$0,32 per saham, perusahaan ini memiliki kapitalisasi pasar sebesar C$331,75 juta.

Aset utama perusahaan adalah deposit tembaga-emas King-king di wilayah Davao de Oro, Filipina. Transaksi signifikan pada Mei menyaksikan St. Augustine memperoleh hak pengembangan penuh melalui pengaturan sebesar C$9,02 juta dengan National Development Corporation. Studi kelayakan terbaru yang dirilis Juli menggambarkan gambaran yang menarik: nilai sekarang bersih setelah pajak sebesar US$4,18 miliar, tingkat pengembalian internal sebesar 34,2 persen, dan periode pengembalian modal 1,9 tahun. Dengan asumsi harga tembaga US$4,30 per pound dan emas US$2.150 per ons, proyek ini membayangkan umur tambang selama 31 tahun dengan produksi tahunan rata-rata 96.411 ton metrik tembaga yang dapat dibayar dan 185.828 ons emas. Produksi dipercepat, dengan tahun satu hingga lima rata-rata 129.000 ton metrik tembaga dan 330.000 ons emas per tahun.

Pada Juni, St. Augustine mengonversi utang sebesar C$1,67 juta kepada mitra usaha bersama Queensberry Mining menjadi 25,31 juta saham. Pada Oktober, perusahaan mengontrak Stantec Consulting dan Independent Mining Consultants untuk mengoptimalkan studi kelayakan definitif, fokus pada peningkatan proses dan perluasan throughput. Saham mencapai tertinggi 2025 sebesar C$0,58 pada akhir Juli.

Proyek Alaska Trilogy Metals Naik 269% karena Persetujuan Infrastruktur

Trilogy Metals berada di posisi keempat dalam kinerja saham tembaga dengan pengembalian 269,23 persen tahun ini. Harga sahamnya berada di C$6,24, mendukung kapitalisasi pasar sebesar C$1,07 miliar.

Trilogy mengoperasikan dua proyek polymetallic di Alaska Utara melalui joint venture 50-50 dengan South32. Proyek Arctic, yang menjadi andalan, masuk ke fase kelayakan berdasarkan studi Februari 2023. Proyek ini diperkirakan menghasilkan 148,68 juta pound tembaga yang dapat dibayar per tahun, 172,6 juta pound seng, 25,75 juta pound timbal, 32.538 ons emas, dan 2,77 juta ons perak. Ekonomi proyek mencakup nilai sekarang bersih setelah pajak sebesar US$1,11 miliar, tingkat pengembalian internal sebesar 22,8 persen, dan periode pengembalian modal selama 3,1 tahun.

Aset kedua, Bornite, yang berlokasi 25 kilometer di barat daya, memiliki sumber daya perkiraan sebesar 6,53 miliar pound tembaga dengan grade rata-rata 1,42 persen. Penilaian ekonomi awal Januari 2025 menyampaikan NPV setelah pajak sebesar US$393,9 juta, IRR 20 persen, dan periode pengembalian 4,4 tahun. Perkembangan penting terjadi pada Oktober ketika US Senate mencabut pembatasan pengelolaan tanah yang menghalangi Ambler Access Road—koridor industri sepanjang 211 kilometer yang direncanakan dan penting untuk kelangsungan tambang. Secara terpisah, pada 6 Oktober, Departemen Pertahanan AS mengumumkan dana sebesar US$17,8 juta untuk saham ekuitas sebesar 10 persen di Trilogy, plus waran untuk tambahan 7,5 persen setelah konstruksi. Dana DoD dialokasikan untuk eksplorasi dan pengembangan, dan Pentagon berjanji memfasilitasi pembiayaan jalan dan menyederhanakan perizinan. Pada akhir Oktober, izin hak jalan penting dari Army Corps of Engineers, National Parks Service, dan Bureau of Land Management telah dieksekusi, mengembalikan jalur perizinan. Saham Trilogy mencapai puncaknya di C$14,70 pada 14 Oktober.

Northern Dynasty Minerals Melonjak 234% karena Proyek Pebble Mendapat Dukungan Politik

Northern Dynasty Minerals menempati posisi kelima dalam daftar saham tembaga dengan kenaikan 234,12 persen tahun ini, diperdagangkan di C$2,84 per saham dan memiliki kapitalisasi pasar sebesar C$1,53 miliar.

Aset utama perusahaan adalah deposit tembaga-molybdenum-emas-perak Pebble di wilayah Bristol Bay, Alaska, 200 mil di barat daya Anchorage. Pebble memiliki sumber daya tembaga terukur dan terindikasikan sebesar 6,5 miliar ton metrik, plus sumber daya perkiraan sebesar 4,5 miliar ton. Sumber daya molybdenum, emas, dan perak di lokasi mencapai 1,26 juta ton metrik, 53,82 juta ons, dan 249,3 juta ons, secara berturut-turut.

Proyek ini menghadapi kebuntuan regulasi setelah EPA AS mengeluarkan veto pada 2020 karena kekhawatiran perlindungan daerah aliran sungai. Litigasi berlangsung hingga 2024, dengan Mahkamah Agung menolak mendengarkan kasus tersebut secara prosedural, mengembalikannya ke pengadilan tingkat bawah.

Narasi berubah secara dramatis pada 2025 setelah perintah eksekutif 20 Maret mengklasifikasikan tembaga sebagai mineral strategis penting dan menyerukan percepatan perizinan proyek mineral domestik. Northern Dynasty memulai diskusi penyelesaian dengan EPA di bawah pemerintahan baru, mendapatkan beberapa perpanjangan tinjauan (90 hari di Februari, 30 hari di Mei, dan 20 hari di Juni). Ketika pembicaraan penyelesaian terhenti, perusahaan mengajukan mosi untuk putusan ringkas pada pertengahan Juli. Pada Oktober, Northern Dynasty mengajukan dokumen pengadilan yang menguraikan kasusnya untuk pencabutan veto. Perusahaan memberikan garis waktu litigasi terbaru pada November, mencatat bahwa Departemen Kehakiman harus mengajukan brief pembuka paling lambat 16 Februari 2026, dan tanggapan penggugat harus diserahkan paling lambat 15 April 2026.

Momentum meningkat pada 1 Desember ketika empat asosiasi industri utama—National Mining Association, American Exploration and Mining Association, Alaska Mining Association, dan US Chamber of Commerce—mengajukan brief pendukung dalam kasus Northern Dynasty. Argumen mereka menekankan bahwa Pebble merupakan sumber tembaga domestik yang penting untuk konstruksi, pertahanan, dan aplikasi industri. Saham mencapai puncaknya di C$3,89 pada 14 Oktober.