Dari tantangan pembayaran hingga infrastruktur masa depan: Gelombang stablecoin menurut pandangan seorang ahli pembayaran kripto

Stabilitas mata uang yang sebenarnya mungkin tidak terletak pada jenis token itu sendiri, tetapi pada bagaimana ia sedang membentuk ulang infrastruktur aliran modal global.

“Kebangkitan Stablecoin” dalam Jejak Karir

2019 adalah titik balik. Ketika rencana Libra Facebook mengguncang seluruh dunia keuangan tradisional, Raj Parekh sedang bekerja di departemen cryptocurrency Visa. Saat itu, pandangan institusi keuangan tradisional terhadap aset kripto masih sangat terbagi—ada yang menganggapnya sebagai mainan geek, ada yang menganggapnya sebagai alat spekulasi. Tapi Libra mengubah semuanya, menyadarkan Wall Street bahwa jika tidak ikut serta, mungkin tidak akan ada tempat di masa depan.

Visa menjadi salah satu mitra publik pertama Libra. Meskipun akhirnya proyek ini menghadapi tekanan regulasi dan gagal, nilai sejatinya terletak pada: memaksa raksasa keuangan tradisional untuk mulai memandang aset kripto bukan hanya sebagai spekulasi, tetapi sebagai infrastruktur.

Latar belakang Raj sangat menarik—kariernya dimulai di persimpangan keamanan jaringan dan pembayaran. Pada paruh pertama waktunya di Visa, ia fokus membangun kerangka keamanan untuk membantu bank menghadapi kebocoran data dan serangan siber. Dalam proses ini, ia mulai melihat blockchain dari sudut pandang pembayaran dan teknologi keuangan.

“Saya belum pernah melihat teknologi apa pun yang mampu menggerakkan nilai secara global 24 jam seperti blockchain,” kata Raj menggambarkan intuisinya. Ia juga menyadari bahwa Visa bergantung pada infrastruktur bank lama—Mainframe, sistem transfer elektronik. Daya tarik blockchain sebagai sistem pembayaran sumber terbuka terletak di sini: mampu melakukan hal-hal yang tidak bisa dilakukan sistem tradisional.

Prioritas Masalah, Bukan Teknologi

Banyak orang saat menyebut teknologi kripto langsung terpikir desentralisasi, kontrak pintar, dan konsep serupa. Tapi pemikiran Raj sangat berbeda—dia menekankan “prioritas masalah, bukan teknologi.”

Setelah Visa membentuk tim cryptocurrency, dia tidak buru-buru mempromosikan teknologi baru. Sebaliknya, pendekatannya adalah menyelami proses bisnis secara mendalam, mengidentifikasi titik-titik sakit tertentu. Misalnya, masalah siklus penyelesaian pembayaran lintas negara: mengapa harus T+1 atau T+2? Bagaimana jika pembayaran bisa dilakukan secara instan? Apa artinya bagi departemen keuangan dan tim gudang?

Cara berpikir ini langsung mengarah pada aplikasi USDC. Kasus paling terkenal dari Visa adalah kerjasama dengan Crypto.com. Dalam proses tradisional, Crypto.com harus menjual sebagian aset kripto setiap hari untuk dikonversi ke fiat, lalu mengirimkannya melalui SWIFT atau ACH ke Visa—yang tidak hanya memakan waktu, tetapi juga memaksa mereka menyimpan sejumlah besar “dana muka” sebagai jaminan di bank, uang yang sebenarnya bisa digunakan untuk bisnis tapi hanya menganggur.

Ketika Visa dan Anchorage Digital melakukan transaksi percobaan pertama—menggunakan USDC langsung dari alamat Crypto.com ke alamat bank Visa—hanya dalam hitungan detik—Raj menyadari bahwa ini bukan hanya soal kecepatan, tetapi seluruh logika pembayaran telah ditulis ulang.

Kerusakan Infrastruktur dan Perbaikannya

Namun setelah membangun Portal Finance, Raj menghadapi masalah yang lebih dalam. Bahkan jika lapisan aplikasi dioptimalkan, bottleneck di lapisan dasar tetap ada—ini adalah batas keras, bukan masalah perangkat lunak.

Portal melayani raksasa remittance tradisional seperti WorldRemit, dan juga bermitra dengan Neobank yang sedang berkembang. Tapi ia perlahan menyadari: tidak peduli seberapa baik desain aplikasi pembayaran, jika infrastruktur dasar tidak mampu mengikuti, semuanya sia-sia.

Ada paradoks di sini: ekosistem EVM (Ethereum Virtual Machine) adalah yang paling kuat, pengembang dan likuiditas terkonsentrasi di sini. Tapi terlalu lambat, biaya terlalu tinggi. Blockchain lain lebih cepat, tapi ekosistemnya terfragmentasi. Jadi Raj membentuk sebuah hipotesis: jika ada satu blockchain yang kompatibel dengan EVM sekaligus sangat cepat, dengan waktu konfirmasi di bawah satu detik, itu akan menjadi jawaban sempurna untuk pembayaran.

Hipotesis ini mendorongnya bergabung dengan Monad Foundation. Pada Juli tahun ini, tim Portal diakuisisi oleh Monad, dan Raj mulai memimpin pembangunan ekosistem pembayaran Monad.

Menghadapi pertanyaan “Sudah banyak blockchain, mengapa perlu blockchain baru?” Raj membalas dengan lebih tajam: bukan “mengapa harus blockchain baru,” tetapi “apakah blockchain yang ada menyelesaikan masalah inti pembayaran?”

Apa yang benar-benar dipedulikan oleh peserta besar yang menggerakkan kapital dalam skala besar? Bukan “ini cerita baru apa,” melainkan apakah ekonomi unitnya sehat—berapa biaya setiap transaksi? Apakah kecepatan konfirmasi memenuhi kebutuhan bisnis? Apakah likuiditas di corridor nilai tukar cukup dalam? Ini adalah pertanyaan paling nyata.

Evolusi Model Bisnis Stablecoin

Pada Juli lalu, AS mengesahkan “Genius Act,” dan struktur industri stablecoin sedang mengalami perubahan halus.

Model bisnis stablecoin tradisional sangat sederhana: pengguna menyetor dolar → penerbit membeli obligasi AS → mendapatkan semua bunga. Tether dan Circle awalnya sangat mengandalkan logika ini untuk meraih keuntungan besar.

Tapi pendatang baru mengubah aturan permainan. Paxos dan M0 mulai mendistribusikan langsung bunga dari aset dasar ke pengguna dan penerima. Ini bukan sekadar distribusi keuntungan, tetapi menciptakan prototipe keuangan baru—bentuk pasokan uang yang berbeda.

Dalam keuangan tradisional, deposito bank hanya menghasilkan bunga saat tidak digunakan. Begitu Anda mentransfer atau membayar, dana biasanya tidak menghasilkan pendapatan selama prosesnya. Tapi stablecoin memecahkan batas ini: meskipun dana bergerak cepat, diperdagangkan, dan dibayar, aset dasarnya tetap menghasilkan pendapatan secara berkelanjutan.

Tim yang lebih agresif bahkan mencoba mengembalikan 100% dari hasil kepada pengguna—lalu mereka mendapatkan keuntungan dari apa? Jawabannya adalah layanan dan produk nilai tambah yang dibangun di sekitar stablecoin—ini adalah model bisnis yang benar-benar baru.

Setelah “Genius Act,” tren ini menjadi tak terelakkan: setiap bank besar dan perusahaan fintech besar mulai memikirkan secara serius bagaimana berpartisipasi. Masa depan model bisnis stablecoin pasti tidak akan berhenti di “menyimpan uang dan mendapatkan bunga.”

Revolusi Geografi dalam Gelombang Baru Fintech

Perusahaan fintech tradisional menghadapi takdir yang sama: mereka selalu terikat pada infrastruktur bank di satu negara. Nubank yang beroperasi utama di Brasil, Chime yang fokus di pasar AS, semua karena ketergantungan pada sistem bank lokal.

Ini menyebabkan hasil yang tak terelakkan: jangkauan layanan terbatas oleh batas geografis.

Tapi saat produk Anda dibangun di atas stablecoin dan blockchain, semuanya berubah. Anda sebenarnya sedang membangun jalur pembayaran global yang sesungguhnya—sebuah revolusi dalam sejarah keuangan.

Perubahan ini sangat revolusioner: Anda tidak perlu lagi menjadi “fintech dari satu negara,” tetapi bisa mulai dari baris kode pertama dan langsung menargetkan pasar global, menyasar pengguna dari berbagai negara, bahkan pengguna global sejati.

Dalam sejarah fintech, hampir tidak ada model yang sejak awal memiliki pandangan global seperti ini. Ini adalah pintu baru yang terbuka, dan generasi pendiri serta pembangun baru sedang melangkah masuk.

Revolusi Aliran Modal Era AI

Jika menanyakan kepada Raj apa yang paling membuatnya bersemangat dalam 3 sampai 5 tahun ke depan, dia akan langsung menjawab: penggabungan AI Agent dan keuangan berfrekuensi tinggi.

Beberapa minggu lalu, Monad mengadakan hackathon di San Francisco dengan tema integrasi AI dan kripto. Berbagai proyek muncul, misalnya menggabungkan platform pengantaran makanan AS DoorDash dengan pembayaran blockchain. Yang Raj lihat adalah: Agent tidak lagi dibatasi kecepatan manusia.

Dalam sistem dengan throughput tinggi, Agent memindahkan modal dan menyelesaikan transaksi dengan kecepatan yang tidak bisa dipahami oleh otak manusia secara real-time. Ini bukan hanya soal kecepatan, tetapi revolusi workflow secara fundamental: dari “efisiensi manusia” ke “efisiensi algoritma,” akhirnya ke “efisiensi Agent.”

Untuk mendukung loncatan dari milidetik ke mikrodetik ini, performa blockchain dasar harus sangat kuat.

Selain itu, bentuk akun pengguna juga sedang menyatu. Dulu, akun investasi dan akun pembayaran terpisah, sekarang batas ini menjadi kabur. Ini adalah evolusi alami produk, dan juga apa yang paling diinginkan oleh raksasa seperti Coinbase: menjadi “aplikasi serba bisa”—dengan satu akun bisa transfer, beli koin, beli saham, ikut pasar prediksi, semuanya dalam satu tempat, data dan perilaku pengguna sepenuhnya dikuasai.

Inilah mengapa infrastruktur tetap sangat penting. Hanya dengan mengabstraksi semua kerumitan dasar enkripsi, Anda bisa mengintegrasikan transaksi DeFi, pembayaran, dan penghasilan ke dalam satu pengalaman terpadu—pengguna hampir tidak menyadari kompleksitas di baliknya.

Raj memiliki beberapa kolega dari latar belakang perdagangan frekuensi tinggi, terbiasa melakukan transaksi besar di CME dan bursa saham dengan sistem latensi sangat rendah. Tapi yang benar-benar membuatnya bersemangat bukanlah melanjutkan perdagangan frekuensi tinggi itu sendiri, melainkan mengadopsi kemampuan teknis dan mekanisme pengambilan keputusan algoritmik ini ke dalam alur kerja keuangan sehari-hari.

Bayangkan seorang CFO mengelola modal lintas negara, harus mengatur dana besar tersebar di berbagai bank dan mata uang. Cara tradisional membutuhkan banyak koordinasi manual, tapi di masa depan, jika ada model bahasa besar yang terintegrasi dengan blockchain berkinerja tinggi, sistem bisa otomatis menjalankan algoritma trading, mengoptimalkan alokasi modal, dan memaksimalkan hasil pengelolaan dana secara keseluruhan.

Kemampuan perdagangan frekuensi tinggi tidak lagi menjadi milik Wall Street saja, tetapi diabstraksi dan diterapkan ke ratusan proses bisnis nyata. Inilah pasar baru yang benar-benar dinantikan—menggunakan algoritma untuk mengoptimalkan setiap dolar aliran modal, dengan skala dan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Ini bukan sekadar revolusi teknologi, tetapi juga peningkatan fundamental dalam cara kapital beroperasi.