Bitcoin dan pasar saham: ketika satu naik, yang lain turun

Potret kekecewaan investor di tahun 2025 terlihat seperti ini: mereka yang percaya pada bitcoin sebagai “seismograf aset berisiko”, berdiri dengan portofolio yang turun 3%, sementara S&P 500 melonjak tajam sebesar 16% dan mencatat rekor tertinggi baru. Ini adalah kejadian pertama sejak 2014 — ketika dinamika dua aset berisiko terpopuler menunjukkan arah yang sangat berlawanan.

Keruntuhan korelasi: dari sinkronisasi ke independensi

Sebelumnya bitcoin dan indeks saham AS bergerak dalam tarian sinkronisasi. Tetapi pada paruh kedua 2025, skenario ini berubah secara mendasar. Saat kejatuhan bitcoin di Oktober, nilainya kehilangan sekitar 18%, sementara Nasdaq Composite naik +21%, dan S&P 500 memperoleh +14,35%.

Di dasar ketidaksesuaian — fakta sederhana: pada November, bitcoin mengalami bulan terburuk tahun dengan penurunan 17,67%, dan rangkaian pencapaian tertinggi historis terpanjangnya berkurang hanya menjadi 3 hari perdagangan. Ini adalah indikator terlemah selama periode kenaikan aset tersebut. Sebagai perbandingan: indeks saham AS terus naik seperti roti hangat, menunjukkan ketahanan yang membuat crypto investor frustrasi.

Mengapa Wall Street merayakan, sementara crypto sedih?

Keberhasilan pasar tradisional memiliki penjelasan yang jelas. Laba perusahaan di AS melonjak di atas ekspektasi — 69% perusahaan dari S&P 500 yang melaporkan melampaui prediksi analis. Ini hasil terbaik dalam empat tahun terakhir. Dan ketika berbicara tentang Nvidia, yang pada 9 Juli menjadi perusahaan pertama di dunia dengan kapitalisasi lebih dari 4 triliun dolar, kita memahami mengapa saham AI lebih panas dari apa pun.

Selain itu, investor Wall Street mengalami semacam desensitisasi terhadap risiko. Inflasi? Bukan masalah. Ancaman perdagangan dari administrasi? Remeh. Konflik geopolitik? Pasar bergolak, tetapi tetap dekat rekor tertinggi historis. Beberapa ahli menyebut ini sebagai “TACO-trading” — pasar percaya bahwa “Trump Always Chickens Out”, yaitu presiden akhirnya akan mundur, dan ancaman akan hilang.

Apa yang menjaga bitcoin di kisaran $85K-$90K?

Di balik ketidakpastian regulasi tersembunyi banyak rasa sakit. AS mengadopsi “Clarity Act” melalui DPR, tetapi tertahan di Senat tanpa jadwal pasti untuk pemungutan suara. Ketika Anda investor, ini seperti menunggu makanan di restoran, di mana bartender berkata: “Segera siap, tapi kapan — saya tidak tahu”.

Di tengah ini, UE dan regulator Asia memperkuat pengawasan terhadap bursa kripto dan stablecoin. Peluncuran ETF bitcoin secara tak terduga melemahkan dinamika aset — ketika investor mendapatkan akses mudah ke bitcoin melalui saluran tradisional, perusahaan yang bergelut di tema kripto kehilangan kilau mereka.

Selain itu, kejatuhan likuiditas di Oktober menghapus sekitar 19 miliar dolar dari posisi leverage. Pasar menjadi rentan, dan penyesuaian kebijakan moneter Fed menutup akses ke uang murah. Debat panas di komunitas bitcoin tentang pembaruan jaringan semakin memperkuat ketidakpastian.

Pelaku institusional: optimisme yang memudar

Strateg senior Bloomberg Intelligence Mike McGlone tanpa diplomasi menyatakan: “Pasar saham dan emas mendekati rekor tertinggi, sementara bitcoin sebagai puncak aset berisiko melemah.” Aliran dana ke ETF bitcoin melambat, dan dukungan dari institusi terkemuka melemah.

Matthew Haughan dari Bitwise Asset Management bahkan lebih pesimis: “Sentimen investor ritel sangat buruk, dan pasar bisa turun lebih jauh.” Sementara itu, Standard Chartered menurunkan proyeksi harga bitcoin untuk akhir tahun dari $200K ke $100K — ini adalah penilaian ulang yang keras.

Namun, tidak semua berpikir sama. CEO FRNT Financial Stefan Ouellette menawarkan alternatif: bitcoin hanya menjalankan tugasnya, tumbuh jauh lebih cepat, dan sekarang pasar saham hanya “mengejar” pertumbuhan ini. Dalam dua tahun, bitcoin masih secara signifikan mengungguli S&P 500.

Apa yang akan terjadi selanjutnya: tiga variabel kunci

Pertama — jalur regulasi. Proses pembahasan Clarity Act di Senat AS dan sikap ekonomi global terhadap kripto secara langsung akan menentukan apakah kepercayaan terhadap pasar akan kembali.

Kedua — likuiditas global. Derek Lin dari Caladan menyatakan: “Pasar bullish bitcoin di 2017 dan 2021 dibangun tidak hanya pada halving, tetapi juga pada likuiditas global.” Jika AS memutuskan masalah shutdown anggaran, likuiditas bisa kembali dan mendukung bitcoin.

Ketiga — evolusi struktural. Jack Kennett dari Nansen menyimpulkan: “Bitcoin semakin diperdagangkan seperti makroaset dalam portofolio institusi, dan reaksinya terhadap likuiditas, kebijakan, serta dinamika dolar melebihi reaksi mekanis terhadap kejutan penawaran.” Ini berarti bitcoin kini menjadi boneka tren makro global, bukan mata uang digital yang mandiri.

Harga bitcoin saat ini adalah $90.76K dengan penurunan tahunan sebesar 3,98%. Rekor tertinggi tetap di level $126.08K. Investor memandang kisaran antara support saat ini dan puncak sebelumnya, di mana pertarungan pasar berikutnya akan berlangsung.