Ethereum dalam masa transformasi: Tokenisasi dipercepat, ETH memulihkan posisi

Tahun 1011 meninggalkan luka mendalam di pasar cryptocurrency, namun sekaligus membuka perspektif baru. Sementara sentimen investor masih dalam proses regenerasi, tren integrasi aset kripto dengan struktur keuangan tradisional semakin terlihat jelas. Ini bukan koreksi pasar biasa – kita menyaksikan perubahan fundamental dalam narasi, di mana Ethereum menduduki posisi sentral.

Era konsensus baru: Dari Wall Street ke blockchain

Pada Desember 2024, ketua SEC Paul Atkins menyampaikan visi yang beberapa tahun lalu tidak terbayangkan: potensi pemindahan sebagian besar sistem keuangan Amerika ke infrastruktur blockchain dalam waktu kurang dari sepuluh tahun. Pernyataan ini menandai perubahan mendalam dalam pemikiran elit keuangan.

Argumen utama berkaitan dengan transparansi: surat berharga yang ditokenisasi di blockchain memungkinkan identifikasi lengkap pemegang saham, lokasi aset, dan struktur kepemilikan secara real-time – sesuatu yang tidak dapat disediakan oleh sistem tradisional. Selain itu, teknologi blockchain berpotensi mempercepat penyelesaian dari siklus T+1 ke T+0, secara drastis mengurangi eksposur risiko sistemik antara transaksi dan penyelesaian akhir.

Kepentingan yang saling terkait semakin menguat: elit politik, Treasury, perusahaan pialang tradisional (seperti Cantor), perusahaan teknologi, dan ekosistem kripto bersama-sama membentuk rantai nilai baru. Stablecoin – yang didukung terutama oleh obligasi pemerintah AS jangka pendek – menjadi kunci utama. Melalui protokol RWA (Real World Assets) di lapisan L1 dan L2 Ethereum, aset tradisional (obligasi, hipotek, piutang) secara bertahap ditokenisasi. Seluruh proses akhirnya diselesaikan di jaringan utama Ethereum atau lapisan tingkat kedua, menjadikan ETH sebagai sumber daya fundamental dalam ekosistem ini.

Ethereum merebut nilai: Pembaruan Fusaka mengubah ekonomi

Pembaruan Fusaka baru-baru ini menjadi momen penting bagi ekonomi Ethereum, meskipun pasar awalnya meremehkannya. Melalui EIP-7918, protokol memperkenalkan tarif dasar dinamis untuk blob, mengaitkan biaya data minimal dengan biaya di lapisan utama. Secara spesifik: operasi di lapisan L2 tidak lagi dapat menggunakan bandwidth tanpa biaya, dan biaya yang dihasilkan kembali ke pemilik ETH melalui mekanisme pembakaran.

Evolusi model ini berlangsung dalam tiga tahap. Pembaruan London memperkenalkan pembakaran di lapisan eksekusi. Dencun memperluas ini ke blob untuk data L2, namun dalam periode permintaan rendah, biaya turun hampir ke nol. Fusaka menutup celah ini, menciptakan ketergantungan waktu tetap antara aktivitas L2 dan pembakaran ETH – hubungan proporsional antara peningkatan penggunaan dan deflasi token.

Data empiris menunjukkan dengan jelas: dalam satu hari, biaya blob mencapai 569 miliar kali lipat lebih tinggi dari sebelum Fusaka, membakar lebih dari 1500 ETH setiap hari. Biaya blob sudah mencapai 98% dari total pembakaran, yang menunjukkan bahwa seiring meningkatnya aktivitas L2, ETH dapat kembali ke kondisi deflasi – secara struktural berbeda dari periode sebelumnya.

Posisi teknis dan psikologi pasar

Saat krisis tahun 1011, posisi leverage di futures ETH dibersihkan, meninggalkan pasar dalam keadaan ketakutan ekstrem. Menurut data Coinbase, leverage spekulatif di ekosistem crypto mencapai minimum historis 4%. Banyak investor awal, terutama yang memegang posisi Long BTC/Short ETH (yang secara tradisional efektif di Bear Market), menutup posisi dan menarik diri.

Namun, kondisi teknis menunjukkan skenario sebaliknya. Rasio ETH/BTC tetap dalam tren resistance sideways sejak November, sementara pasokan ETH di platform perdagangan (13 juta koin, sekitar 10% dari total pasokan) berada di level terendah secara historis. Ini menunjukkan potensi squeeze posisi short jika sentimen berubah.

Faktor tambahan adalah sinyal politik-ekonomi dari AS dan China. Kedua kekuatan ini menunjukkan dukungan terhadap kebijakan moneter dan fiskal yang lebih longgar dalam rentang 2025–2026. Amerika merencanakan pemotongan pajak, pengurangan suku bunga, dan pelonggaran regulasi, sementara China bergerak menuju stabilisasi keuangan. Dalam lingkungan yang rendah atau nol inflasi untuk ETH, yang masih berada di “zona beli saat panik”, kondisi ini bisa menjadi peluang untuk pembalikan tren – terutama jika modal dan emosi belum kembali normal.

Harga ETH saat ini sebesar $3.12K dengan kenaikan 24 jam +0.43% dan kapitalisasi pasar $376.24B menunjukkan bahwa pasar berada dalam fase awal pemulihan, tetapi jauh dari puncak spekulatif.