Klub Fusion dengan lebih dari $100M: Tempat Modal Ventura Bertaruh pada Energi Masa Depan

Sektor energi fusi telah mengalami transformasi yang luar biasa. Dahulu dianggap sebagai teknologi yang selamanya “30 tahun lagi,” teknologi nuklir ini kini menjadi cukup serius untuk menarik miliaran dolar investasi swasta. Lebih dari satu miliar dolar kini mengalir setiap tahun ke startup fusi yang berusaha menyelesaikan salah satu tantangan rekayasa terbesar umat manusia: menciptakan sumber energi matahari di Bumi sebagai sumber listrik yang secara komersial layak.

Apa yang berubah? Konvergensi dari tiga kemajuan teknologi penting—semikonduktor yang lebih kuat, sistem AI yang canggih, dan magnet superkonduktor suhu tinggi—menciptakan kondisi untuk ledakan fusi swasta. Bahan bakar tambahan datang dari pengumuman Departemen Energi pada Desember 2022: para ilmuwan mencapai keuntungan energi bersih di National Ignition Facility, melewati ambang breakeven ilmiah. Ini membuktikan fisika bekerja. Sekarang tinggal tentang eksekusi dan skala.

Para Megafunder: Commonwealth Fusion dan Pacific Fusion Memimpin Perlombaan

Commonwealth Fusion Systems (CFS) berada di puncak gunung pendanaan, menguasai sekitar sepertiga dari seluruh modal fusi swasta hingga saat ini. Dengan putaran terakhir bulan Agustus yang menambahkan $863 juta, perusahaan berbasis Massachusetts ini kini mengendalikan hampir $3 miliar dalam komitmen total. Kekuatan finansial ini mendanai pengembangan Sparc, reaktor demonstrasi bergaya tokamak yang menggunakan magnet superkonduktor yang dirancang bersama MIT. Perusahaan memperkirakan status operasional pada akhir 2026 atau awal 2027.

Namun CFS tidak sendiri dalam mengejar skala agresif. Pacific Fusion muncul dengan Series A yang mencengangkan sebesar $900 juta, menjadikannya salah satu usaha fusi dengan modal terbesar yang pernah ada. Perusahaan ini menggunakan pulsa elektromagnetik terkoordinasi daripada kompresi laser tradisional, membutuhkan 156 generator Marx yang disinkronkan secara tepat untuk menghasilkan 2 terawatt dalam ledakan 100 nanosekon. CEO Eric Lander, visioner di balik Human Genome Project, memimpin upaya ini. Yang menarik, investor Pacific menyusun pendanaan dalam tranche yang terkait dengan pencapaian tonggak—pendekatan gaya biotek yang menanamkan disiplin dalam lingkungan pendanaan yang biasanya euforia.

Teknologi Alternatif Menarik Modal Nyata

Sementara tokamak mendominasi pendanaan awal, pendekatan bersaing mendapatkan dukungan substansial. Helion telah meyakinkan Microsoft untuk menjadi pelanggan listrik pertamanya, dengan taruhan bahwa perusahaan ini dapat menghasilkan energi pada 2028. Startup berbasis Everett, Washington ini mengamankan $425 juta pada Januari 2025 dan telah mengumpulkan total $1,03 miliar. Konfigurasi terbalik medan ini menggunakan penguatan medan magnet untuk langsung memanen listrik dari reaksi fusi daripada mengubah energi thermal melalui turbin uap tradisional.

TAE Technologies (dulu Tri Alpha Energy) mengumpulkan konsorsium berbeda, mengumpulkan $150 juta pada Juni 2024 dari Google, Chevron, dan lainnya. Sebelum mengumumkan merger Desember 2025 dengan Trump Media & Technology Group—langkah yang menilai entitas gabungan sebesar $6 miliar—TAE telah mengumpulkan $1,79 miliar dari investor. Pendekatan plasma berputar mereka menggunakan bombardment berkas partikel meningkatkan stabilitas, memungkinkan ekstraksi panas yang lebih efisien.

Shine Technologies mengambil jalur yang tidak konvensional, menghindari desain reaktor sama sekali untuk fokus pada pengujian neutron, isotop medis, dan daur ulang limbah radioaktif. Pendekatan bertahap ini terhadap komersialisasi resonansi dengan investor yang berkomitmen $778 juta. Demikian pula, First Light Fusion meninggalkan ambisi pabrik listriknya pada Maret 2025, beralih ke lisensi teknologi inti ke perusahaan lain sambil mengejar aplikasi pertahanan untuk demonstrator daya pulsa mereka.

Keunggulan Magnet dan Rekayasa Biaya

Desain tokamak kompak telah menjadi pembeda. Tokamak Energy mengurangi geometri donat konvensional menjadi bentuk yang lebih bulat, secara signifikan mengurangi kebutuhan magnet. Startup dari Oxfordshire ini menghasilkan plasma suhu 100 juta derajat dalam prototipe ST40 dan mengamankan $125 juta pada November 2024 untuk mengembangkan Demo 4. Total yang terkumpul: $336 juta.

Zap Energy mengejar mekanisme konfinement magnetik yang sama sekali berbeda, menggunakan injeksi arus listrik untuk menghasilkan medan pembatas. Berbasis di Everett, Washington bersama Helion, Zap telah mengumpulkan $327 juta dari pendukung termasuk Bill Gates, Breakthrough Energy Ventures, dan Chevron Technology Ventures. Ambang kompresi 1 milimeter yang diperlukan untuk penyalaan menjadikan ini alternatif elegan dari desain yang bergantung pada superkonduktor.

Infrastruktur Pendukung dan Pendekatan Khusus

Proxima Fusion menentang tren tokamak dominan dengan mengejar stellarator—geometri yang berputar dan membengkak untuk mengakomodasi perilaku plasma daripada memaksa konfinement cincin yang seragam. Seri A sebesar €130 juta membawa total komitmen lebih dari €185 juta, didukung oleh Balderton Capital dan Cherry Ventures. Stellarator menunjukkan janji dalam eksperimen ilmiah seperti Wendelstein 7-X di Jerman, meskipun mereka menarik lebih sedikit pendanaan komersial dibanding tokamak.

Kyoto Fusioneering mewakili kategori yang sedang berkembang: spesialis balance-of-plant. Alih-alih membangun reaktor, perusahaan ini mengembangkan gyrotron untuk pemanasan plasma, sistem ekstraksi panas, dan keahlian integrasi. Dengan $191 juta yang dikumpulkan dari 31Ventures, In-Q-Tel, Mitsubishi, dan Sumitomo Mitsui Trust Investment, perusahaan ini memposisikan diri sebagai pemasok pendukung utama untuk teknologi fusi yang akhirnya berhasil.

Pendekatan Berbasis Laser Mendapatkan Dukungan

Marvel Fusion dan Xcimer keduanya mengejar inertial confinement berbasis laser, terinspirasi oleh terobosan di National Ignition Facility. Marvel menembakkan laser ke target struktur nano silikon, memanfaatkan keahlian manufaktur semikonduktor untuk produksi pelet bahan bakar yang dapat diulang. Startup yang berbasis di Munich ini telah mengumpulkan $162 juta dengan dukungan dari b2venture, Deutsche Telekom, dan investor malaikat termasuk Taavet Hinrikus dan Albert Wenger.

Xcimer mengambil pendekatan yang lebih berani: merancang sistem laser 10 megajoule yang lima kali lebih kuat dari peralatan NIF. Dinding garam cair melindungi ruang reaksi dari kerusakan neutron. Sejak Januari 2022, perusahaan berbasis di Colorado ini telah mengumpulkan $100 juta dari Hedosophia, Breakthrough Energy Ventures, Emerson Collective, dan Lowercarbon Capital.

Perjuangan dan Kelangsungan General Fusion

General Fusion, yang kini memasuki dekad ketiga, menjadi contoh volatilitas sektor ini. Perusahaan dari Richmond, British Columbia ini mempelopori fusi target bermagnet, menggunakan piston logam cair untuk memampatkan plasma. Didirikan pada 2002 oleh fisikawan Michel Laberge, perusahaan ini mengumpulkan $462,53 juta dari Jeff Bezos, Temasek, dan lainnya.

Namun pada musim semi 2025, kenyataan menghantam keras. Kekurangan dana mengancam LM26, perangkat terbaru yang dijanjikan akan mencapai breakeven pada 2026. Beberapa hari setelah mencapai tonggak kritis, General Fusion memberhentikan 25% staf. CEO Greg Twinney secara terbuka mengajukan permohonan dana darurat. Agustus menyumbang $22 juta dalam putaran yang bersifat bayar untuk bermain. Pengajuan sekuritas November mengungkapkan $51,1 juta dalam SAFE notes dari hampir 70 investor, membawa total modal menjadi $492 juta.

Kesulitan General Fusion menggambarkan tantangan fundamental sektor ini: fusi membutuhkan modal berkelanjutan melalui banyak siklus bangun dan uji, membuat timeline tradisional venture tidak cukup.

Ekosistem Investor

Siapa yang menulis cek fusi ini? Breakthrough Energy Ventures (didukung oleh Bill Gates dan miliarder lainnya) tampak di berbagai portofolio. In-Q-Tel, cabang ventura CIA, membiayai diferensiasi teknis. Sam Altman, Reid Hoffman, dan Jeff Bezos masing-masing mendukung taruhan tertentu. Perusahaan ventura baru seperti Energy Ventures Group dan Koch Disruptive Technologies masuk ke ruang ini. Bahkan mitra terbatas tradisional seperti KKR dan BlackRock kini memiliki eksposur fusi melalui Helion dan platform lainnya.

Yang menarik, investor malaikat membawa kredibilitas: Hans Peter Wild (Pendiri Capri-Sun) mendukung Tokamak Energy, menandakan kepercayaan di luar profesional ventura saja.

Masa Depan

Modal fusi swasta kini melebihi $30 miliar secara kumulatif. Commonwealth Fusion Systems mewakili taruhan terbesar dalam kategori ini, tetapi selusin perusahaan masing-masing memiliki valuasi sembilan digit. Modal tetap melimpah untuk pendekatan teknis yang menarik didukung tim yang kredibel.

Tantangannya beralih dari “bisakah kita membuktikan ini berhasil?” menjadi “bisakah kita memproduksi, mengdeploy, dan mengoperasikan secara komersial?” Demonstrasi generasi pertama yang akan datang pada 2026-2028 akan membenarkan optimisme ventura atau memicu penilaian ulang besar terhadap timeline dan biaya. 24 bulan ke depan sangat penting.

Sampai saat itu, daya tarik fundamental sektor ini tetap ada: selesaikan fusi, dan pasar energi bernilai triliunan dolar menjadi dapat diakses. Itu layak untuk mempertaruhkan miliaran.