Dari insider ke tepi jurang: bagaimana posisi besar dari whale berbalik melawannya

Pada pagi hari 18 Desember salah satu trader kripto paling berpengalaman berada di ambang bencana total. Orang yang hanya dua bulan sebelumnya dengan tepat memprediksi keruntuhan pasar dan menggandakan modalnya dari 30 menjadi 60 juta dolar, kini berisiko kehilangan semuanya karena satu taruhan yang salah. Bagaimana bisa terjadi seperti itu?

Juli 2025: Operasi Short yang Sempurna

Semua dimulai pada 10 Oktober. Pasar kripto sedang berada di puncak optimisme: bitcoin dengan percaya diri bertahan di atas 117.000 dolar, dan ethereum dihargai di 2800 dolar. Pada saat ini, trader dengan kode nama “1011 Insider Whale” mulai melakukan salah satu serangan short paling terkoordinasi dalam sejarah Hyperliquid.

Pemain misterius ini secara konsisten membuka posisi melawan bitcoin dan ethereum, mencapai total short sebesar 1,1 miliar dolar — di mana 752 juta dolar berasal dari bitcoin dan 353 juta dolar dari ethereum. Jumlahnya begitu besar sehingga pergerakan kecil saja bisa mengguncang seluruh pasar.

Hanya beberapa jam kemudian, intuisi-nya terbukti salah. Pagi hari 11 Oktober, pasar kripto jatuh dengan cepat. Dalam setengah jam, bitcoin kehilangan hampir 1% per menit, turun di bawah 102.000 dolar. Hari itu berakhir dengan penurunan sebesar dua belas persen. Trader menutup posisi short-nya hampir di titik terendah, mengubah 30 juta dolar menjadi 60 juta dolar. Taruhan kilat ini terbukti sebagai tebakan besar.

Apa yang memicu kejatuhan? Secara resmi, penyebabnya adalah pengumuman Trump tentang penerapan tarif 100% pada barang-barang China — cukup untuk memicu penjualan panik di seluruh sektor.

Pertengahan Oktober: Pembalikan ke posisi long

Namun keberhasilan sang trader terbukti singkat. Alih-alih tetap di posisi dan beristirahat, dia tiba-tiba mengubah taktik. Mulai 14 Oktober, dia mulai secara agresif membuka posisi long — pertama di ethereum, kemudian di bitcoin.

Apa yang terjadi selanjutnya sungguh mengagumkan: selama beberapa hari, sang whale mempertahankan rangkaian 12 transaksi menguntungkan berturut-turut. Hingga 24 Oktober, portofolionya sudah terdiri dari 132 juta dolar dalam ethereum long dan 20 juta dolar dalam bitcoin. Keuntungan yang belum direalisasikan mencapai 12,634 juta dolar.

Pada tahap ini, whale menunjukkan kebijaksanaan: alih-alih menggunakan leverage 20-40x seperti biasanya, dia memakai leverage moderat — 5x untuk ethereum dan 4x untuk bitcoin. Tampaknya dia telah belajar mengelola risiko. Trader top lainnya juga beralih ke posisi long, dan volume posisi gabungan melebihi 200 juta dolar.

Desember: Penumpukan posisi tanpa henti

Di sinilah semuanya dimulai. Dari akhir Oktober hingga pertengahan Desember, whale secara monoton, satu per satu, menambah posisi long-nya. Seolah tidak memperhatikan sinyal peringatan dari pasar, dia terus membeli di harga rendah.

Hingga 18 Desember, portofolionya mencapai volume kritis:

• 191.000 kontrak long ethereum dengan harga masuk rata-rata 3.167 dolar
• 1.000 kontrak bitcoin di 91.506 dolar
• 250.000 kontrak Solana

Total nilai posisi mendekati 700 juta dolar.

Di tengah penurunan pasar, kerugian belum terealisasi menjadi sangat besar. Ethereum sudah bernilai 3.120 dolar (menurut data saat ini), yang berarti kerugian sekitar 64,28 juta dolar hanya dari aset ini. Total kerugian unrealized mencapai 73,18 juta dolar.

Yang paling menakutkan — margin tersisa hanya sebesar 27 juta dolar. Harga likuidasi posisi ethereum long berkisar di sekitar 2.083 dolar — yang berarti whale ini benar-benar di ambang jurang.

Langkah terakhir menuju likuidasi

17 Desember, whale melakukan operasi aneh: mentransfer 368.000 ethereum senilai sekitar 1,08 miliar dolar ke lima alamat baru. Ini bukan sekadar transfer — tampaknya ini adalah persiapan untuk sesuatu yang besar.

Di pasar, tindakan ini diinterpretasikan secara ambigu. Apakah dia sedang menyiapkan posisi untuk dijual? Atau hanya memindahkan aset demi keamanan? Tapi satu hal yang pasti: jika posisi long-nya dilikuidasi, ini akan memicu reaksi berantai di seluruh platform. Likuidasi massal akan menciptakan siklus negatif, mempercepat penurunan dan mendorong posisi lain ke ambang batas.

Pelajaran dari kejatuhan sang raja

Kisah whale ini adalah pelajaran tentang bahaya leverage yang dua sisi. Apa yang membuatnya efektif di waktu yang tepat (seperti 11 Oktober), leverage mengubah 30 juta menjadi 60 juta. Tapi saat pasar bergerak berlawanan — itu mempercepat likuidasi.

Di bursa kripto, berbeda dengan pasar tradisional, leverage sering mencapai 100x yang luar biasa. Ini menarik pemain khusus, tetapi juga membuat seluruh pasar tidak stabil. Satu order raksasa — dan seluruh keseimbangan terguncang.

Per 18 Desember, mantan “raja insider” ini masih menunggu. 368.000 ethereum-nya tenang di dompet baru. Tapi saldo margin di akun tradingnya tinggal 27 juta dolar, yang diam-diam dihitung dolar demi dolar menuju titik tanpa kembali.

Crypto memiliki cara singkat untuk mengingatkan: kemarin kamu bisa menjadi jenius, hari ini — korban posisi sendiri.