Stablecoin dengan segel negara bagian: Mengapa $FRNT Wyoming penting sekarang

Sumber: CryptoNewsNet Judul Asli: A stablecoin with a state seal: Why Wyoming’s $FRNT matters now Tautan Asli: Selama bertahun-tahun, stablecoin telah menjadi penemuan paling berguna dalam dunia kripto dan tamu makan malam paling canggung. Berguna karena mereka mengubah blockchain menjadi jalur dolar 24/7, dan canggung karena meskipun janji dasarnya sederhana, mendapatkan kepercayaan jarang sekali mudah.

Token digital yang nilainya tepat satu dolar terdengar meyakinkan bagi orang yang bukan dari dunia kripto sampai seseorang bertanya di mana dolar-dolar itu berada.

Sekarang Wyoming ingin menjawab pertanyaan itu dengan hack kredibilitas tertua di Amerika: segel negara bagian.

The Frontier Stable Token, $FRNT, adalah stablecoin baru Wyoming yang dapat ditebus dengan dolar, diterbitkan di bawah kerangka hukum dan diawasi oleh Wyoming Stable Token Commission. Ini juga merupakan pernyataan politik yang terang-terangan, disampaikan dalam bahasa yang tidak glamor dari aturan pengadaan, pertemuan publik, dan persyaratan cadangan. Stablecoin dengan notulen komisi bukanlah cara Silicon Valley menjual masa depan, tetapi Wyoming tampaknya tidak keberatan dengan itu.

Dalam penjelasan Komisi, poin utamanya adalah utilitas publik: pergerakan uang yang lebih transparan, penyelesaian yang lebih cepat, dan template yang dapat bertahan lebih dari semangat satu gubernur atau model bisnis satu perusahaan. Mereka juga ingin melindungi proyek dari kritik stablecoin terbesar, yaitu transparansinya.

Itulah cara pemasaran mereka, tetapi pertanyaan yang lebih menarik adalah apa yang diungkapkan tentang ekonomi dan politik uang, tepat saat Washington mencoba memahami apa yang diizinkan dari dolar digital.

Stablecoin yang dibangun seperti lembaga publik

Wyoming membedakan secara tegas antara $FRNT dan mata uang digital bank sentral. Komisi menyatakan bahwa $FRNT adalah sepenuhnya cadangan, diatur oleh undang-undang negara bagian, dan secara eksplisit terpisah dari uang digital yang dikeluarkan Federal Reserve. Negara bagian memperkuat hal ini pada tahun 2025 dengan mengesahkan HB0264, sebuah undang-undang yang melarang lembaga Wyoming menerima mata uang digital bank sentral untuk pembayaran negara bagian atau menggunakan dana publik untuk mendukung pengujian atau implementasi CBDC.

Kerangka ini penting karena CBDC telah menjadi singkatan untuk dua kekhawatiran berbeda. Satu adalah ekonomi: apa yang terjadi pada bank komersial jika orang dapat memegang uang bank sentral secara langsung? Yang lain adalah budaya: pengawasan, kontrol, dan perasaan yang semakin berkembang bahwa semua uang Anda bisa datang dengan surat izin.

Wyoming lebih condong ke bagian budaya. Undang-undang pelarangan CBDC mencakup temuan legislatif yang memperingatkan tentang pengawasan dan pembatasan pembelian. Anda tidak perlu setuju dengan premisnya untuk melihat strateginya.

Jika Anda menginginkan dolar digital di Wyoming, negara bagian mengatakan, Anda akan mendapatkannya melalui mekanisme yang dapat diacu, digugat, dan diperdebatkan secara publik dalam pertemuan bulanan.

Staf Komisi berhati-hati dengan labelnya. Dalam kata-kata mereka:

“FRNT berbeda dari CBDC, karena sepenuhnya cadangan dan tidak diterbitkan oleh bank sentral.”

Rincian terakhir ini bukanlah hal sepele. Komisi mengatakan bahwa $FRNT pengelolaan dilakukan di forum publik, dengan keputusan penting dibuat dalam pertemuan bulanan, dan aturan lembaga melalui periode komentar publik yang wajib.

Dalam dunia kripto, pengelolaan biasanya berarti voting di Discord pukul 3 pagi. Wyoming menawarkan sesuatu yang lebih akrab, untuk lebih baik dan lebih buruk: hukum administratif.

Ini juga membentuk bagaimana $FRNT seharusnya berperilaku dalam kehidupan sehari-hari. Komisi mengatakan $FRNT dapat digunakan untuk “tujuan yang sah” dan bahwa lembaga ini tidak menjalankan bisnis membatasi kegiatan hukum karena angin politik berubah.

Intervensi apa pun, mereka jelaskan, harus berasal dari arahan yang sah seperti perintah pengadilan, bukan moralitas diskresioner. Itu adalah sikap kebebasan sipil sekaligus sikap praktis. Uang dengan daftar filter pasti akan menjadi target politik, tetapi uang yang mengikuti proses hukum yang ada pasti akan membosankan, dan membosankan itu justru yang skalanya besar.

Lalu datanglah sentuhan modern: distribusi.

Komisi mengatakan $FRNT dirancang untuk penggunaan ritel dan institusional. Ritel adalah cerita mudah dibayangkan, terutama dengan integrasi yang memungkinkan stablecoin berperilaku seperti kartu debit. Jika Anda bisa menghabiskan token di mana Visa diterima, blockchain dan kata kunci kripto terkait lainnya dengan cepat akan memudar ke latar belakang.

Penggunaan institusional dan sektor publik adalah tawaran yang lebih khas Wyoming. Komisi mengatakan mereka ingin entitas publik menggunakan $FRNT untuk meningkatkan transparansi dan efisiensi.

Mereka menunjuk pada pengujian Juli di mana sistem mata uang digital Wyoming digunakan untuk menunjukkan pembayaran hampir instan kepada kontraktor pemerintah, yang dipandang sebagai keunggulan potensial dalam bencana saat waktu dan likuiditas sangat penting.

Jika itu terdengar seperti kasus penggunaan niche, ingatlah bahwa niche adalah tempat jalur baru bersembunyi sampai mereka tidak lagi menjadi niche.

Stablecoin yang bekerja untuk trader adalah standar dasar. Stablecoin yang bekerja untuk penggajian, kontraktor, dan tanggap darurat mulai terlihat seperti infrastruktur.

Produk utama adalah hasil, dan politik menentukan ke mana arahnya

Stablecoin sering dipromosikan sebagai teknologi pembayaran, tetapi ekonomi mereka lebih dekat ke bank: menerima dolar, memegang aset aman, dan mendapatkan bunga.

Wyoming secara eksplisit menyatakan apa yang mereka inginkan dari bunga tersebut. Dalam Factbook-nya, Komisi menggambarkan struktur cadangan berdasarkan undang-undang yang mencakup overcollateralization, dengan pendapatan investasi di luar kebutuhan cadangan yang dialokasikan untuk manfaat publik, termasuk dana sekolah negara bagian. Ini adalah langkah politik yang kurang dihargai di sini.

Negara bagian berusaha mengubah seigniorage stablecoin, keuntungan diam-diam dari memegang obligasi Treasury terhadap kewajiban token, menjadi manfaat sipil: float membantu mendanai sekolah.

Jika Anda pernah mengikuti debat stablecoin di Washington, Anda tahu mengapa ini penting. Seluruh argumen tentang siapa yang berhak menerbitkan stablecoin dapat dibaca sebagai pertarungan tentang siapa yang berhak mempertahankan float: bank, fintech, penerbit kripto, atau negara bagian.

Wyoming mengangkat tangan untuk jawaban baru. Entitas publik secara plausibel dapat berargumen bahwa mandatnya adalah kebaikan umum daripada keuntungan pemegang saham, meskipun pelaksanaan praktisnya masih bergantung pada vendor dan mitra.

Di sinilah kebijakan federal bertabrakan dengan eksperimen negara bagian. Komisi mengatakan mereka mengharapkan keberlangsungan dengan aturan stablecoin federal, menunjuk pada definisi “orang” dalam GENIUS Act dan berargumen bahwa entitas publik berada di luar lingkup undang-undang tersebut.

Klaim mereka yang lebih luas bersifat filosofis: stablecoin yang diterbitkan di bawah rezim federal oleh entitas swasta akan mengikuti insentif yang berbeda dibandingkan yang diterbitkan oleh entitas publik.

Ditanya apakah aturan federal akan membatasi mereka, jawaban Komisi hampir santai:

“Kami mengharapkan keberlangsungan.”

Argumen mereka adalah bahwa penerbit publik berada di jalur yang berbeda:

“Stablecoin swasta yang diterbitkan di bawah GENIUS akan memiliki mandat yang berbeda (keuntungan pemegang saham) daripada yang diterbitkan oleh entitas publik (kebaikan umum).”

Apakah Washington akhirnya akan menerima pemisahan yang rapi itu, adalah pertanyaan terbuka. Legislator cenderung tidak menyukai celah hukum, terutama yang disertai bendera negara bagian. Namun posisi Komisi menangkap ketegangan nyata dalam federalisme AS: Negara bagian adalah laboratorium, sampai laboratorium itu mulai menghasilkan sesuatu yang tampak seperti uang.

Dan ada ketegangan lain yang jarang diakui dalam diskusi stablecoin: kekuatan distribusi.

Stablecoin hidup atau mati tergantung di mana mereka bisa diperoleh dan digunakan. Jika tersedia di bursa utama, mereka menjadi bagian dari likuiditas kripto yang lebih luas. Jika bisa digunakan seperti kartu debit, mereka memiliki peluang memengaruhi perilaku konsumen.

Jika bisa berpindah antar jaringan, mereka menjadi aset kandidat bagi pengembang dan institusi yang tidak ingin memilih satu rantai dan mempertaruhkan produk mereka padanya.

Jawaban Komisi tentang distribusi cukup mencolok karena memiliki dua audiens. Audiens kripto menginginkan likuiditas dan akses, dan audiens sektor publik menginginkan ketahanan dan auditabilitas. Satu menginginkan kecepatan, yang lain jejak kertas.

Negara bagian Wyoming menjanjikan keduanya, yang ambisius dan hanya sedikit kontradiktif.

Tapi ambisi itu adalah inti dari sini. Wyoming memiliki sejarah mengklaim sebagai pelopor, dari perannya dalam memperluas hak pilih perempuan hingga reputasinya sebagai negara yang ramah bisnis.

Stablecoin adalah versi digital dari insting itu: menggunakan kelincahan negara bagian kecil untuk menguji sesuatu yang terlalu politis rumit untuk dikirim oleh lembaga federal.

Jika negara bagian lain mengikuti, dolar akan mendapatkan lapisan baru

Jika negara bagian lain mengikuti, dolar akan mendapatkan lapisan baru

Pertanyaan terbesar bukanlah apakah Wyoming bisa menjalankan stablecoin, karena kecanggihan teknis dan nafsu inovasinya yang sudah terbukti sangat jelas menunjukkan bahwa mereka bisa. Pertanyaan terbesar adalah apa yang akan terjadi jika mereka membuat ide itu dapat dipahami (dan diakses) untuk semua orang lain.

Komisi mengatakan mereka berharap negara bagian lain berkolaborasi dengan Wyoming jika mereka mengejar token stabil negara bagian, dan mereka menandai interoperabilitas sebagai prioritas utama. Itu bisa menjadi obsesi yang paling berguna.

Lima puluh token yang diterbitkan negara bagian yang tidak bisa saling berbicara akan menciptakan mozaik taman tertutup, masing-masing dengan aturan, mitra, dan jebakan politiknya sendiri. Interoperabilitas akan menjadi apa yang mengubah eksperimen negara bagian menjadi efek jaringan. Juga akan menjadi apa yang mengubah stablecoin yang diterbitkan negara bagian dari proyek lokal yang aneh menjadi alat tawar nasional.

Mereka secara eksplisit mengundang peniru, dengan syarat tertentu:

“Kami berharap negara bagian lain melihat Wyoming untuk kolaborasi,” kata Komisi, menambahkan bahwa interoperabilitas antara token dan jaringan harus diprioritaskan.

Bayangkan masa depan dekat di mana beberapa negara bagian menerbitkan stable token mereka sendiri, dibenarkan sebagai proyek kebaikan publik, masing-masing dengan cadangan dalam Treasury, masing-masing dengan beberapa bentuk audit on-chain, masing-masing didistribusikan melalui campuran bursa dan jalur kartu. Dua hasil menjadi mungkin.

Yang pertama adalah kompetisi. Penerbit swasta akan menghadapi tolok ukur baru: pertemuan publik, pengungkapan publik, dan simbolisme canggung dari sebuah negara bagian yang mengatakan bahwa mereka juga bisa “percaya”. Itu bisa mendorong pasar menuju transparansi yang lebih tinggi, meskipun token Wyoming tidak pernah menjadi besar.

Terkadang ancaman itu adalah produknya sendiri.

Hasil kedua adalah politik, dalam arti harfiah. Jika stablecoin digunakan secara bermakna untuk pembayaran dan penyelesaian, siapa pun yang menerbitkannya akan menjadi pemangku kepentingan dalam infrastruktur moneter. Stablecoin negara bagian yang mengarahkan hasil ke dana publik, atau memungkinkan pembayaran publik yang lebih cepat, akan menarik penggemar dan kritikus.

Penggemar akan menyebutnya inovasi. Kritikus akan menyebutnya overreach pemerintah yang dibungkus fintech, dan keduanya akan benar dalam cara mereka sendiri.

Wyoming juga memaksa pergeseran halus dalam debat CBDC. Percakapan di AS tampaknya hanya berayun antara “CBDC sama dengan pengawasan” dan “CBDC sama dengan modernisasi.”

Wyoming mengusulkan jalur ketiga: dolar digital yang diterbitkan negara bagian, diatur oleh undang-undang, dialirkan melalui distribusi swasta, dan dibatasi oleh proses publik. Ini mengeluarkan pemerintah federal dari peran penerbit sambil tetap menempatkan pemerintah di arena.

Itu menimbulkan pertanyaan tidak nyaman bagi Washington. Jika orang Amerika mengadopsi dolar digital melalui stablecoin, masalah utama menjadi institusi mana yang membentuk jalur dan undang-undang mana yang menetapkan batasan.

Pemerintah federal dapat mencoba melarang, memberkati, atau mengatur. Negara bagian dapat mencoba membangun, dan perusahaan dapat berlomba untuk mendistribusikan. Pemenangnya kemungkinan besar bukan teknologi terbaik, tetapi aktor yang mampu menyelaraskan insentif, mendapatkan kepercayaan, dan bertahan dari siklus pemilihan berikutnya.

Wyoming telah menaruh taruhan bahwa “kebaikan umum” dapat bersaing sebagai model bisnis, bahwa transparansi dapat menjadi strategi distribusi, dan bahwa stablecoin bisa lebih dari sekadar alat perdagangan. Negara bagian juga tahu ironi: penggunaan crypto yang paling tidak romantis mungkin adalah yang akhirnya membuatnya berarti.

Token dolar koboi tidak akan mengubah keuangan dalam semalam, tetapi akan melakukan sesuatu yang lebih provokatif: membuat masa depan dolar terasa lokal, dapat dipertaruhkan, dan anehnya dekat.