The Federal Reserve mungkin akan melakukan pemotongan suku bunga darurat sebesar 100 basis poin minggu depan, bahkan Wall Street pun mengisyaratkan kemungkinan belajar dari Jepang dalam menerapkan suku bunga negatif. Setelah berita ini muncul, banyak orang mulai berfantasi: era menabung akan kehilangan maknanya, dan era meminjam untuk mendapatkan keuntungan akan datang?

Pasar benar-benar meledak. Ada yang memuji bahwa suatu protokol pinjaman akan memasuki masa keemasan "pinjam untuk menambang", bahkan menyarankan langsung menjaminkan properti untuk mendapatkan stablecoin. Kedengarannya memang menggoda, tapi kenyataannya bisa saja memukul mundur semua harapan itu.

Protokol pinjaman yang sedang digandrungi tersebut menggunakan model suku bunga adaptif, di mana suku bunga tidak ditetapkan oleh bank sentral secara tetap, melainkan ditentukan secara real-time berdasarkan permintaan dan penawaran di pool dana di blockchain. Secara tampak, tujuannya adalah menjaga tingkat suku bunga jangka panjang di bawah 2%, tetapi ada satu kondisi pemicu yang mematikan: jika tingkat utilisasi pool dana terlalu tinggi, algoritma akan dengan cepat menaikkan suku bunga. Dari 1% bisa melompat ke 10% bahkan lebih tinggi dalam semalam—pengalaman ini sudah pernah saya lihat sendiri.

Jadi, berutang dengan harapan "suku bunga negatif" adalah risiko yang sangat besar. Pendekatan saya adalah seperti ini: sebelum memulai strategi pinjaman apa pun, lakukan dulu pengujian tekanan. Misalnya, jika suku bunga tiba-tiba melonjak ke 10% dan bertahan selama sebulan, apakah posisi saya masih bisa menguntungkan? Jika perhitungan tidak mampu menanggung skenario ini, maka saya tidak akan mengambil peluang pinjaman yang terlalu menggoda itu.

Di dunia DeFi, "bank sentral" yang sesungguhnya adalah kode. Ia tidak akan berkompromi karena cerita atau cerita-cerita Anda, melainkan akan menjalankan logika secara kejam.