Terbaru data non-pertanian keluar, ekspektasi pasar terhadap pemotongan suku bunga Federal Reserve pada Januari benar-benar hancur. Tingkat pengangguran yang turun ke 4.4% terlihat menguntungkan, tetapi kenyataannya cukup menyakitkan—penambahan pekerjaan hanya 50.000, ditambah data beberapa bulan sebelumnya yang direvisi, ini jelas merupakan sinyal pasar tenaga kerja yang lemah.

Dari alat pengamatan Federal Reserve CME, probabilitas pemotongan suku bunga pada Januari sudah turun ke angka satu digit. Grafik dot plot Federal Reserve sendiri juga mengisyaratkan sesuatu, kemungkinan hanya sekali pemotongan suku bunga pada 2026. Tapi di Wall Street, mereka masih berjuang, sebagian besar institusi belum menyerah pada ekspektasi dua kali pemotongan suku bunga tahun ini, hanya saja jadwalnya diundur—dari awal tahun menjadi Juni dan September.

Situasi ini cukup kontradiktif. Data ekonomi kadang mengatakan resesi akan segera terjadi, kadang lagi mengatakan ekonomi masih mampu bertahan. Yang lebih penting, inflasi belum benar-benar turun, pasar tenaga kerja juga tampak melemah, Federal Reserve terjepit di tengah-tengah dan harus perlahan-lahan melakukan pemotongan suku bunga secara bertahap. Tapi jika tingkat pengangguran kembali naik di paruh kedua tahun ini, perubahan kebijakan 180 derajat bukan hal yang tidak mungkin—pada saat itu, skenario "pemotongan suku bunga darurat" mungkin akan mulai dijalankan.

Satu variabel yang patut diperhatikan: Ketua Federal Reserve kemungkinan akan berganti pada Mei. Bagaimana kebijakan pemimpin baru ini, langsung menentukan irama pelepasan likuiditas selanjutnya. Jika mengikuti jalur dovish, pasar mungkin akan menyambut siklus pelonggaran likuiditas lebih awal.

Jadi, dua poin utama yang harus diperhatikan. Pertama, apakah rapat FOMC Juni benar-benar akan memulai pemotongan suku bunga pertama. Kedua, arah kebijakan setelah ketua baru naik. Kedua sinyal ini akan berpengaruh signifikan terhadap performa pasar kripto selanjutnya.