Pemahaman Mendalam tentang Mekanisme Penghentian Otomatis di Pasar Saham AS: Mengapa Harus Menekan Tombol Pause Saat Pasar Turun Drastis

Setiap kali pasar saham mengalami fluktuasi besar, ketakutan terbesar investor adalah kehilangan kendali pasar. Di pasar saham AS, ada sebuah mekanisme yang dapat “menyelamatkan” pada saat-saat kritis—ini adalah mekanisme熔斷. Fungsinya seperti pemutus sirkuit dalam listrik, ketika suasana pasar terlalu berlebihan bereaksi, secara otomatis akan menghentikan perdagangan memberi semua orang kesempatan untuk tenang.

Logika Kerja Mekanisme熔斷

熔斷 (Circuit breaker) namanya sangat gambaran. Pada jam perdagangan reguler (Waktu Timur AS 9:30-16:00), jika indeks S&P 500 mengalami penurunan tertentu dibandingkan harga penutupan hari sebelumnya, perdagangan akan dipaksa berhenti.

Secara spesifik, mekanisme 熔斷 di pasar saham AS terbagi menjadi tiga tingkat, dengan kondisi pemicu sebagai berikut:

• 熔斷 tingkat satu: Terpicu saat penurunan mencapai 7%, menghentikan perdagangan selama 15 menit
• 熔斷 tingkat dua: Terpicu saat penurunan mencapai 13%, kembali menghentikan perdagangan selama 15 menit
• 熔斷 tingkat tiga: Terpicu saat penurunan mencapai 20%, langsung menghentikan semua perdagangan hari itu

Perlu dicatat bahwa熔斷 tingkat satu dan dua hanya akan terpicu sekali dalam satu hari perdagangan. Misalnya, indeks S&P 500 turun 7% lalu rebound, kemudian turun lagi ke 7% tidak akan memicu熔斷 tingkat satu lagi, kecuali mencapai ambang 13% dari熔斷 tingkat dua.

Selain itu, jika熔斷 terjadi setelah pukul 15:25 hari perdagangan,熔斷 tingkat satu dan dua tidak akan menghentikan perdagangan, kecuali熔斷 tingkat tiga yang terpicu.

Mengapa harus ada熔斷? Lihatlah Black Monday 1987

19 Oktober 1987, pasar saham AS mengalami mimpi buruk. Indeks Dow Jones Industrial turun 508,32 poin dalam satu hari, penurunan sebesar 22,61%, dikenal sebagai “Black Monday”. Kejatuhan ini menyebar cepat ke seluruh dunia, bursa saham di berbagai tempat mengalami penurunan dalam beberapa jam, pasar mengalami keruntuhan total.

Persis karena kejatuhan yang sangat besar ini, regulator membentuk mekanisme熔斷 pertama. Tujuannya sangat jelas—mencegah kepanikan investor yang menyebabkan penjualan besar-besaran yang tidak rasional.

Ketika pasar saham berfluktuasi besar, harga saham sering dikendalikan oleh emosi. Mekanisme熔斷 seperti menekan tombol pause di pasar, memberi waktu investor untuk menyerap informasi baru dan berpikir tenang, bukan ikut-ikutan menjual.

Empat熔斷 yang dipicu selama pandemi 2020

Yang paling dekat dengan gelombang熔斷 saat ini terjadi pada 2020. Dalam waktu satu bulan, pasar saham AS memicu 4 kali熔斷, ini sangat jarang dalam sejarah pasar saham AS. Warren Buffett hanya menyaksikan 5 kali熔斷 seumur hidupnya, dan kita mengalami 4 kali dalam satu tahun.

Garis waktunya sebagai berikut:

• 9 Maret: Indeks S&P 500 turun lebih dari 7%, memicu熔斷 tingkat satu
• 12 Maret: turun lagi lebih dari 7%, kembali熔斷 tingkat satu
• 16 Maret:熔斷 tingkat satu ketiga berturut-turut
• 18 Maret:熔斷 tingkat satu keempat

Hingga 18 Maret, indeks Nasdaq turun 26% dari puncaknya di Februari, indeks S&P 500 turun 30%, dan Dow Jones Industrial Average turun 31%.

Pemicu utamanya ada dua: pertama, pasar minyak. Awal Maret, negosiasi pengurangan produksi antara Arab Saudi dan Rusia gagal, Arab Saudi mulai meningkatkan produksi minyak, harga minyak internasional anjlok. Kedua, penyebaran global pandemi COVID-19. Banyak negara memberlakukan isolasi sosial, larangan berkumpul, dan langkah-langkah lain, aktivitas ekonomi hampir berhenti, pendapatan perusahaan menurun, tingkat pengangguran melonjak. Investor khawatir resesi ekonomi, beralih ke aset safe haven, memicu penjualan besar-besaran dan short selling.

Efek ganda熔斷

Manfaat熔斷 sangat jelas: dapat memberikan “penenang” saat suasana pasar paling kacau, membantu sebagian investor menenangkan diri, mencegah pasar semakin tidak terkendali. Selain itu juga melindungi investor dari “Flash Crash”—misalnya kejadian 6 Mei 2010, di mana trader high-frequency menyebabkan penurunan indeks Dow Jones sebanyak 1000 poin dalam 5 menit.

Namun熔斷 juga memiliki efek negatif. Beberapa investor saat mendekati batas熔斷 akan mempercepat penjualan, khawatir jika熔斷 terpicu mereka tidak bisa menjual tepat waktu. Perilaku ini justru memperbesar volatilitas pasar, menimbulkan kecemasan lebih besar.

Apa yang harus dilakukan saat熔斷 terjadi

Kemungkinan熔斷 terjadi lagi di pasar saham AS tetap ada. Biasanya,熔斷 terjadi saat kejadian besar yang tidak terduga (seperti pandemi, perang) atau saat pasar mencapai puncak dan tiba-tiba muncul kejutan eksternal yang tidak diharapkan (seperti perubahan kebijakan, data ekonomi direvisi besar-besaran).

Jika kembali terjadi熔斷, investor harus tetap rasional:

1. Cash is king: Pastikan cadangan kas dan likuiditas cukup, jangan terjebak emosi panik
2. Lindungi modal: Utamakan keamanan dana, bukan mengejar keuntungan
3. Berpikir jangka panjang: Penurunan tajam seringkali menjadi peluang beli yang baik, asalkan mampu berinvestasi secara berkelanjutan
4. Jangan ikut-ikutan: Waktu 15 menit penghentian perdagangan memberi kesempatan untuk membuat keputusan rasional, jangan disia-siakan

Tujuan awal mekanisme熔斷 adalah melindungi kestabilan pasar. Saat mekanisme ini dipicu, itu adalah ujian bagi mental investor. Mengerti cara tetap tenang di saat krisis jauh lebih berharga daripada teknik investasi apapun.