Mengapa investor paling takut dengan short squeeze? Membaca artikel ini untuk memahami risiko short squeeze dan strategi penanggulangannya

一、軋空是什麼，為何令做空者聞風喪膽？

在金融市場裡，有一種情況能讓做空投資者瞬間巨虧，那就是軋空（Short Squeeze），俗稱「尬空」。

簡單來說，軋空是指被做空的股票或資產價格上漲幅度巨大，迫使做空投資者被迫以高價買回股票平倉，進一步推高資產價格的現象。 這形成一個惡性循環：空單回補→買盤湧入→股價繼續飆升→更多空單被迫止損。

做空投資者面臨的尷尬局面正是軋空的本質——獲利上限就是股價歸零，但虧損卻沒有上限。股價可以漲十倍、百倍，而你的虧損也會無限擴大。這就是為什麼市場常說：做多賺得慢但穩當，做空來得快但風險是無邊的。

二、放空的三種玩法與各自的風險

投資者沒有現股如何進行放空呢？主要有三種方式：

1. 借股票直接賣出 向長期股東借入股票，支付利息後賣出，等股價下跌再買回還給對方。好處是簡單直接，但一旦股價飆升，可能面臨強制回補。

2. 期貨合約 支付保證金後放空期貨，到期需要轉倉。若股價急漲，保證金可能不足，被券商追繳甚至強制平倉。

3. CFD價差合約 同樣使用保證金制度，可自行控制槓桿倍數，無需轉倉。但原理相同，股價上漲幅度過大仍會面臨強制平倉風險。

無論哪種方式，一旦明確有大量空單願意接盤，投機資金就容易發動軋空。 因為要把股價拉高，最需要的就是有人接盤。

三、軋空為何發生？兩大觸發機制

特定勢力操縱的軋空事件

GME軋空事件是近年最經典案例。

GME是遊戲機零售商，隨著電玩業轉向手機和電腦，公司連年虧損。2020年加拿大企業家Ryan Cohen大舉買入並進入董事會，打算改造公司。這消息激勵股價從個位數漲到近20元。

華爾街機構隨即發報告聲稱GME嚴重高估，建議投資人放空。由於GME股本小、流動性差，機構開始借股放空，空單甚至達到流通股的140%以上。

這在美國社交平台Reddit的WSB論壇炸開了鍋。大量網友號召聯合買入GME對抗華爾街。結果2021年1月短短兩周內，股價從30元暴漲到483元。

空方因保證金不足被強制回補，據報導損失超過50億美元。 一周後股價又迅速回跌80%以上。隨後WSB網友又炒作AMC、黑莓等高空單個股，走勢如出一轍。

基本面好轉帶來的自然上漲

特斯拉就是這類案例。

特斯拉長期虧損，但作為電動車龍頭，投資人始終看好前景。2020年公司扭虧為盈，上海工廠營收爆發，股價半年內漲近6倍（350元→2318元），後來還進行1拆5。隨後股價又在一年內從400多元漲到破千，兩年內累計漲幅近20倍。

這類上漲雖然由基本面驅動，但也造成空方巨虧。加上2020年全球QE刺激，使得這波漲幅特別兇猛。

四、遇到軋空行情，投資者該如何自救？

策略一：監控空單比例，及時離場

若空單佔流通股數超過50%以上，即使股價仍在下跌，也建議提前回補。小賺小賠無關緊要，保住本金最重要。

可觀察RSI指標作為參考：

• RSI介於50~80：多方力量強於空方，市場適合做多
• RSI介於20~50：空方力量強於多方，市場適合做空
• RSI低於20：形成超賣狀態，市場已非理性，價格反轉機率高

當RSI跌破20時，為避免陷入軋空，最好及時離場。 這時候死扛只會讓虧損無限擴大。

策略二：若要參與軋空，需嚴格控制

若想跟風參與軋空行情，同樣要密切關注空單艙位變化。只要艙位持續增加，可以繼續逼空；一旦出現空單回補信號，務必立即停利。

因為這種買盤純粹是為了回補，而非看好公司基本面。一旦軋空行情結束，股價會迅速回落到合理價位，漲跌幅度會非常劇烈。

五、如何避免成為軋空的犧牲品？

軋空行情通常需要兩個先決條件：空單艙位過高且市場關注度極高。 要規避風險，投資者可以這樣做：

選擇大型資產 優先關注大盤指數或權值股。這類資產流通量巨大，難以形成高空單艙位，軋空風險自然降低。

等待反彈時機 在空頭市場中，不要急著放空。應該等到市場反彈時再進場，風險相對可控。

避免借股放空 不太推薦借股票放空的方式，因為容易面臨強制回補問題。CFD價差合約相對更安全，投資者可自行控制槓桿倍數，且無需轉倉。

風險對沖策略 一方面正常買入股票做多，另一方面放空大盤指數。若配置比例為1:1，只要個股漲幅大於大盤或跌幅小於大盤，就能獲利。這樣既參與上漲行情，又能規避系統性風險。

六、給做空投資者的忠告

軋空行情對做空者而言往往是災難性的。當市場掉入軋空怪圈時，基本面分析、技術面判斷都可能失效。一則利好消息就能引發連鎖空單回補，讓投資者功虧一簣。

最重要的是：做空就像搶銀行，有沒有搶到錢都不重要，安全撤離才是第一優先。 保住本金，永遠比追求最後一分利潤更值得。關注盤口動向、股票基本面、信息面變化，設定好止損點，這才是長期活著在市場裡的秘訣。