Perbedaan antara dividen saham dan dividen tunai: Memahami pola distribusi dan dampaknya terhadap investasi

Dua Model Pembagian Dividen: Tunai atau Saham?

Perusahaan yang terdaftar biasanya akan mengembalikan sebagian keuntungan kepada pemegang saham setelah mendapatkan laba, ini adalah konsep pembagian dividen. Namun, ada dua cara berbeda dalam melakukan pembagian tersebut:

Satu adalah langsung membayar uang tunai, disebut dividen tunai atau pembayaran dividen, akun dana investor akan langsung masuk uang tunai. Yang lain adalah membagikan saham, yaitu dividen saham atau saham bonus, jumlah saham yang dimiliki investor akan bertambah, dan saham baru ini akan langsung disimpan ke dalam akun kepemilikan saham yang asli.

Pilihan perusahaan dalam metode mana yang digunakan tergantung pada kondisi keuangan mereka sendiri. Pembayaran tunai membutuhkan perusahaan memiliki cukup kas di akun, dan tidak boleh mengganggu likuiditas operasional harian, sehingga persyaratannya cukup tinggi. Tetapi, membagikan saham jauh lebih sederhana, selama perusahaan memenuhi syarat distribusi, tidak peduli apakah kas cukup atau tidak, distribusi tetap bisa dilakukan.

Kapan Membagikan Dividen? dan Proses Lengkap Pembagiannya

Dividen biasanya dibagikan setelah perusahaan merilis laporan keuangan. Di Taiwan, biasanya dividen dibagikan secara tahunan, sedangkan di pasar saham AS lebih sering dilakukan kuartalan, waktu spesifiknya berbeda tergantung perusahaan.

Sebelum pembagian, akan melalui beberapa tanggal penting:

Tanggal Pengumuman adalah saat perusahaan mengumumkan rencana distribusi kepada pasar. Tanggal Pendaftaran Hak adalah kunci—selama memegang saham sebelum hari ini, investor dapat berpartisipasi dalam pembayaran dividen periode ini. Tanggal Ex-dividen biasanya adalah hari perdagangan setelah tanggal pendaftaran—pada hari ini, saham yang dibeli tidak akan mendapatkan dividen periode ini. Akhirnya, pada tanggal Pembayaran, dividen akan resmi masuk ke akun.

Perlu diperhatikan bahwa tidak semua perusahaan yang mendapatkan laba akan secara rutin membagikan dividen. Beberapa perusahaan meskipun menghasilkan laba, lebih memilih menggunakan dana tersebut untuk ekspansi bisnis atau pengembangan proyek baru, dan tidak membagikan dividen setiap tahun.

Cara Menghitung Dividen Saham? Contoh Perhitungan Nyata

Misalnya, investor memegang 1000 saham di sebuah perusahaan, dan perusahaan memutuskan membagikan dividen saham dengan rasio 1 saham untuk setiap 10 saham:

• Saham yang didapat = (1000/10)×1=100 saham
• Setelah distribusi, total saham = 1000+100=1100 saham

Jika perusahaan memilih dividen tunai sebesar 5 yuan per saham:

• Uang tunai yang didapat = 1000×5=5000 yuan
• Setelah dipotong pajak 5%, uang yang masuk ke rekening = 5000×0.95=4750 yuan

Jika menggunakan mode campuran, yaitu membagikan 1 saham untuk setiap 10 saham dan membayar 2 yuan tunai per saham:

• Bagian saham = (1000/10)×1=100 saham
• Bagian tunai = 1000×2=2000 yuan
• Pendapatan akhir = 100 saham + 2000 yuan tunai

Apa arti dari Ex-dividen dan Ex-rights terhadap harga saham?

Setelah pembagian dividen, harga saham perusahaan terdaftar akan mengalami penurunan yang signifikan, karena ada dua mekanisme yang berperan.

Ex-dividen terjadi saat membayar dividen tunai—total aset bersih perusahaan berkurang, sehingga nilai per saham secara alami menurun, dan harga saham akan disesuaikan ke bawah. Rumus perhitungannya adalah: Harga ex-dividen = Harga penutupan hari pendaftaran hak - dividen tunai per saham.

Ex-rights adalah fenomena saat membagikan saham—penambahan saham menyebabkan total modal perusahaan bertambah, tetapi nilai pasar tidak berubah, sehingga nilai per saham menjadi lebih kecil, dan harga saham juga akan turun. Rumusnya adalah: Harga ex-rights = Harga penutupan hari pendaftaran hak ÷ (1+ rasio pembagian saham).

Misalnya, harga penutupan hari pendaftaran hak adalah 66 yuan, dan membagikan dividen tunai 10 yuan per saham, maka harga ex-dividen adalah 66-10=56 yuan; jika rasio pembagian saham adalah 1 untuk 10 saham (rasio 0.1), maka harga ex-rights adalah 66÷1.1≈60 yuan.

Penurunan harga saham ini tampak seperti kerugian, tetapi sebenarnya hak investor tidak berkurang—penambahan jumlah saham atau uang tunai yang masuk mengimbangi penurunan harga saham tersebut.

Fill-Right dan贴权： Setelah Pembayaran Dividen, Ke Mana Arah Harga Saham?

Setelah ex-rights dan ex-dividen, harga saham menjadi lebih murah. Jika investor percaya prospek perusahaan akan membaik, mereka akan membeli dengan harga lebih rendah, mendorong harga saham naik kembali. Jika harga saham naik kembali ke level sebelum dividen, ini disebut fill-right atau fill-dividend. Sebaliknya, jika harga saham terus turun, disebut 贴权 atau 贴息.

Saat terjadi fill-right, investor dapat memperoleh keuntungan dari pembayaran dividen sekaligus kenaikan harga saham secara bersamaan. Tetapi, keberhasilan fill-right sangat tergantung pada prospek jangka panjang perusahaan dan suasana pasar.

Dividen Saham vs Dividen Tunai: Mana yang Lebih Layak Dimiliki?

Dari sudut pandang investor: Kebanyakan orang lebih memilih dividen tunai, karena mendapatkan uang tunai dapat lebih bebas digunakan, dan tidak mengurangi porsi kepemilikan saham mereka. Tetapi, dividen tunai harus dikenai pajak, dan tarif pajaknya tergantung pada waktu kepemilikan.

Dari sudut pandang perusahaan: Membayar dividen tunai akan mengurangi arus kas perusahaan, yang mungkin membatasi fleksibilitas ekspansi bisnis. Terutama perusahaan dengan arus kas ketat, terlalu banyak membagikan dividen dapat menyebabkan kesulitan likuiditas. Sebaliknya, membagikan saham memiliki tekanan yang lebih kecil terhadap arus kas perusahaan.

Dalam jangka panjang: Jika perusahaan mempertahankan pertumbuhan yang baik, keuntungan dari kenaikan harga saham biasanya jauh melebihi pendapatan dari dividen. Dividen saham melalui penambahan jumlah saham dapat memberikan efek bunga majemuk bagi investor jangka panjang, sangat cocok untuk investor yang sabar dan ingin terus menambah posisi. Dividen tunai meskipun “langsung masuk ke tangan”, lebih rentan terhadap pajak tinggi yang menggerogoti keuntungan.

Bagaimana Memeriksa Rencana Pembagian Dividen Perusahaan?

Melalui situs resmi perusahaan: Saat perusahaan mengumumkan rencana dividen, biasanya akan dipublikasikan di situs resmi mereka, dan beberapa perusahaan juga menyediakan catatan riwayat dividen yang dapat diakses investor.

Melalui Bursa Saham: Di Taiwan, misalnya, dapat dicek di situs resmi Bursa Saham Taiwan pada bagian pengumuman pasar, termasuk jadwal pengumuman ex-rights dan ex-dividen serta hasil perhitungan yang mencakup semua perusahaan terdaftar sejak tahun 92 Minguo.

Masalah Pembagian Hak Setelah Ex-rights dan Ex-dividen

Harga saham pada hari ex-rights dan ex-dividen akan mengalami celah teknis. Untuk melihat pergerakan harga yang lebih jelas, dapat dilakukan penyesuaian hak (re-scaling). Pre-adjusted adalah menyesuaikan harga sebelum dividen ke level saat ini; post-adjusted adalah menyesuaikan harga setelah dividen ke level masa lalu. Memilih metode penyesuaian yang sesuai sesuai kebutuhan analisis dapat membuat grafik pergerakan harga lebih informatif.