Di mana peluang investasi kendaraan listrik energi baru? Perusahaan yang menguasai rantai pasokan adalah pemenang sejati

Dalam beberapa tahun terakhir, industri kendaraan listrik seperti halnya ponsel pintar di masa lalu, setiap kali terjadi terobosan teknologi dapat memicu ledakan pasar modal. Seiring dengan kesepakatan global untuk mengurangi karbon, berbagai negara secara berurutan menetapkan batas waktu pelarangan penjualan mobil berbahan bakar fosil, pasar kendaraan listrik sedang berada dalam masa keemasan ekspansi pesat, dan transformasi industri ini akan berlanjut selama beberapa dekade.

Namun, di balik kemakmuran pasar, sebuah kompetisi eliminasi yang sengit juga secara diam-diam sedang berlangsung. Berdasarkan analisis industri, kendaraan energi baru telah beralih dari kekurangan pasokan menjadi kelebihan pasokan, dan dalam 3 hingga 5 tahun ke depan, persaingan akan semakin ketat. Dalam proses perombakan ini, perusahaan yang menguasai rantai pasokan lengkap dan memiliki kemampuan pengendalian biaya yang kuat akan mampu bertahan.

Situasi Terkini Pemimpin Kendaraan Listrik: Dilema Volume Penjualan vs Keuntungan

Pasar kendaraan listrik saat ini menunjukkan fenomena menarik—pemimpin dalam volume penjualan belum tentu yang paling menguntungkan.

Tesla dengan keunggulan peluncuran awal menduduki pangsa pasar global sebesar 21% dalam pasar kendaraan listrik, menempati posisi pertama di industri. Perusahaan ini menggunakan produksi otomatisasi tinggi, biaya tenaga kerja jauh lebih rendah dibanding pesaing, margin laba bersih sekitar 15%, jauh di atas BYD yang sebesar 3.9%. Namun, dalam hal pertumbuhan volume penjualan, Tesla baru-baru ini mengalami pertumbuhan sekitar 50%, telah secara jelas dilampaui oleh pendatang baru.

Sementara itu, BYD memilih jalur berbeda. Perusahaan yang bermula dari baterai ini menguasai rantai industri yang lebih lengkap, pada kuartal pertama 2023, volume penjualannya meningkat lebih dari 100%, menjadi produsen kendaraan listrik terbesar kedua di dunia dan terbesar di China. Meskipun margin laba bersihnya tidak sebesar Tesla, margin laba kotor mencapai sekitar 20%, dan didukung oleh investasi dari Warren Buffett, prospek jangka panjangnya tetap cerah. BYD secara bertahap memasuki pasar internasional, dan masa depannya masih penuh potensi.

Tiga kekuatan baru dalam pembuatan mobil: Siapa yang bisa berbalik dari kerugian menjadi laba?

Dari tahun 2014 hingga 2015, perusahaan seperti Li Auto, NIO, dan Xpeng dikenal sebagai kekuatan baru dalam pembuatan kendaraan listrik, didukung oleh raksasa internet seperti Meituan, Tencent, dan Alibaba.

Li Auto adalah satu-satunya perusahaan yang berhasil membalik kerugian menjadi laba, dengan fokus pada kisaran harga 350.000 RMB. Sebaliknya, NIO menargetkan pasar premium di atas 400.000 RMB, meskipun pertumbuhan terbatas karena basis yang sudah tinggi, namun latar belakang Tencent memberinya keunggulan dalam pembangunan platform kendaraan pintar. Xpeng mengadopsi strategi harga rendah untuk merebut pasar, menargetkan pasar di bawah 200.000 RMB, tetapi jalur ini sangat sulit—jika harga rendah tidak mampu merebut pangsa pasar, kerugian jangka panjang akan sulit dihindari.

Tesla vs BYD: Siapa yang memimpin?

Perbandingan kedua perusahaan ini paling mencerminkan perubahan dalam pola pasar saat ini. Meskipun Tesla tetap memiliki pangsa pasar yang tinggi secara keseluruhan, performa di pasar China semakin melemah, dan diperkirakan pada 2025 pangsa pasar di Amerika Utara juga akan menurun secara signifikan. Kompetisi harga dari merek baru sedang menggerogoti pangsa pasar Tesla.

Sebaliknya, BYD memiliki tiga keunggulan utama: pertama, pengendalian rantai pasokan yang lengkap memberi ruang untuk optimalisasi biaya; kedua, pasar China masih memiliki potensi pertumbuhan yang pesat; terakhir, sinergi dari industri hulu seperti elektronik kendaraan juga mulai terlihat. Jika BYD mampu mengokohkan posisi di pasar internasional dalam 3 hingga 5 tahun ke depan, daya saing jangka panjangnya tidak boleh diremehkan.

Ujian sejati pertumbuhan industri

Tantangan utama pasar kendaraan listrik bukanlah permintaan, melainkan paradoks biaya bahan baku dan harga jual. Dengan meningkatnya pasokan, produsen bahan baku hulu menaikkan harga, tetapi konsumen akhir tidak dapat menerima kenaikan harga tersebut. Dalam situasi ini, hanya dua jenis perusahaan yang dapat bertahan lebih baik:

1. Pelaku rantai pasokan lengkap: yang memiliki tingkat integrasi tinggi dan kemampuan pengendalian biaya, mampu tetap kompetitif saat margin marjinal tertekan.

2. Perusahaan dengan modal kuat: yang didukung oleh grup induk, mampu melewati masa kerugian dan menunggu konsolidasi pasar.

Selain itu, platform kendaraan pintar juga akan menjadi kunci kemenangan. Dalam kondisi regulasi yang membatasi pengemudian otomatis, kemampuan integrasi dengan perangkat pintar lainnya—termasuk konektivitas ponsel, stasiun pengisian otomatis, sistem parkir otomatis—akan menentukan pengalaman pengguna dan daya tarik jangka panjang.

Mengapa berinvestasi di industri kendaraan listrik sekarang?

Industri kendaraan listrik memenuhi dua faktor utama dari “teori bola salju” yang diajukan Warren Buffett: salju yang cukup basah (permintaan pasar yang berkelanjutan) dan lereng yang cukup panjang (siklus pertumbuhan selama beberapa dekade).

Berbeda dengan industri ponsel dan komputer yang sudah jenuh, pasar kendaraan listrik masih dalam tahap ekspansi awal. Dukungan kebijakan pemerintah, peningkatan kesadaran lingkungan konsumen, dan tren transisi energi memastikan pertumbuhan industri ini selama sepuluh tahun ke depan bahkan beberapa dekade.

Investor tidak hanya dapat mengakumulasi kekayaan melalui ekspansi industri, tetapi juga menyaksikan sebuah revolusi industri yang mendalam.

Pertanyaan umum tentang investasi

Akankah infrastruktur pengisian daya menjadi hambatan?

Saat ini memang demikian. Terutama di apartemen kota dan gedung, kepadatan stasiun pengisian jauh di bawah stasiun pengisian bahan bakar, ini menjadi faktor utama yang membatasi minat beli. Tetapi, dengan peningkatan investasi dari pemerintah dan swasta, pembangunan infrastruktur sedang dipercepat.

Apakah fluktuasi harga minyak akan mempengaruhi perkembangan kendaraan listrik?

Hampir tidak. Selama pandemi, harga minyak pernah jatuh ke angka negatif, namun justru menjadi masa pertumbuhan pesat kendaraan listrik. Pengurangan karbon adalah target dan komitmen jangka panjang dari pemerintah berbagai negara, dan tidak terkait dengan fluktuasi harga minyak jangka pendek. Pertumbuhan kendaraan listrik adalah tren yang pasti, bukan hasil dari siklus ekonomi sementara.