Pengertian short selling: Bagaimana investor mengenali dan menghadapi perangkap risiko ini?

Apa itu Squeese Pendek? Mimpi Buruk Pemaksaan Penutupan Paksa

Squeese pendek (Short Squeeze), juga dikenal sebagai “gak kosong,” adalah skenario paling menakutkan bagi investor penjual pendek. Secara sederhana, ketika harga aset yang dijual pendek naik dengan cepat, investor penjual pendek dipaksa menutup posisi dengan harga tinggi, menciptakan siklus setan yang semakin mendorong harga naik.

Squeese pendek terbagi menjadi dua jenis. Satu adalah ketika harga saham naik dengan cepat, penjual pendek tidak bisa menanggung kerugian dan terpaksa cut loss menutup posisi; yang lain adalah kelompok dengan kemampuan manipulasi sengaja menaikkan harga saham, menjebak penjual pendek retail dan institusional, lalu mendapat keuntungan dari situ.

Untuk memahami kekuatan squeese pendek, perlu mengetahui tiga cara penjualan pendek:

Meminjam saham untuk dijual — Meminjam saham dari pemegang jangka panjang, membayar bunga, dan menutup posisi setelah harga turun.

Perdagangan futures — Membayar margin untuk short, perlu rollover saat jatuh tempo, menghadapi risiko kekurangan margin dan likuidasi paksa jika harga terus naik.

Kontrak CFD — Tidak perlu rollover tetapi tetap terkena risiko margin call.

Semua metode ini memiliki kelemahan umum: ketika harga naik, jika kenaikan tajam, investor mungkin menghadapi situasi putus asa ketika margin tidak cukup dan broker memaksa menutup posisi.

Mengapa Squeese Pendek Terjadi? Daya Dorong Ganda dari Operasi Institusional dan Pembalikan Fundamental

Kemunculan squeese pendek bukan kebetulan, ada dua pendorong utama di belakangnya.

Jenis Pertama: Acara Squeese Pendek yang Disengaja

Acara squeese pendek GME 2021 adalah kasus buku teks. GME adalah pengecer permainan video dengan kinerja terus menurun, dipandang pesimis oleh Wall Street. Ketika pengusaha Kanada Ryan Cohen masuk dewan direksi, harga saham naik dari angka tunggal menjadi sekitar 20 dolar. Wall Street kemudian menerbitkan laporan short, berpikir harga saham sangat overvalue.

Masalahnya adalah, GME memiliki kapitalisasi kecil dan volume trading kecil, institusi short masif meminjam saham untuk short, skala posisi pendek bahkan mencapai 140% dari saham beredar. Ini menjadi “mangsa” di mata investor forum WSB Amerika.

Pengguna internet menyerukan untuk membeli bersama, memaksa Wall Street menyerah. Hasilnya mengejutkan: pada 13 Januari 2021 harga melonjak 50% mencapai 30 dolar, dalam dua minggu singkat harga tertinggi melambung ke 483 dolar. Posisi pendek dipaksa ditutup karena margin tidak cukup, media melaporkan kerugian pihak short melebihi 5 miliar dolar. Seminggu kemudian harga turun 80% dengan cepat. Setelahnya pengguna WSB menggoreng AMC, BlackBerry dan saham lain dengan posisi pendek tinggi, semuanya menunjukkan pola lonjakan jangka pendek diikuti kejatuhan tajam.

Jenis Kedua: Pembelian Alami dari Perbaikan Fundamental

Tesla adalah kasus klasik lainnya. Tesla yang lama dijual pendek mencapai break-even pada 2020, pabrik super Shanghai meledak dalam pendapatan, harga saham naik hampir 6 kali lipat dalam enam bulan singkat, dari 350 naik ke 2318. Kemudian stock split, harga dalam setahun naik kembali dari 400-an menembus seribu dolar (tertinggi 1243). Dalam dua tahun harga naik hampir 20 kali, kerugian pihak short sangat besar.

Squeese pendek jenis ini bersumber dari perubahan fundamental nyata, dikombinasikan dengan lingkungan QE global yang longgar pada 2020, pembelian terus mengalir masuk.

Kedua jenis squeese pendek menyebabkan pihak short pasar menderita kerugian besar, terutama di lingkungan 2022 ketika tren bullish pasar berakhir dan Fed menaikkan suku bunga sambil mengurangi jumlah uang beredar, setiap rebound menjadi jebakan baru bagi pihak short.

Panduan Penyelamatan Diri Saat Menghadapi Squeese Pendek

Penjualan pendek seperti merampok bank, “evakuasi aman” adalah prioritas pertama. Keuntungan maksimal penjualan pendek adalah ketika harga saham turun ke nol, tetapi sekali terjebak dalam squeese pendek, harga bisa melonjak beberapa kali bahkan puluhan kali dalam waktu singkat, membuat short selling menjadi cara investasi dengan “keuntungan terbatas, risiko tak terbatas.”

Strategi Menghadapi Langkah Pertama: Pantau Rasio Posisi Pendek, Akui Kekalahan Lebih Awal

Jika rasio posisi pendek melebihi 50% dari saham beredar, bahkan jika harga masih lemah, sebaiknya tutup posisi cut loss lebih awal. Gunakan indikator RSI sebagai alat peringatan dini:

• RSI antara 50~80 = Pihak bullish pasar kuat, mudah terjadi squeese
• RSI antara 20~50 = Pihak short sedikit unggul, masih bisa short
• RSI di bawah 20 = Kondisi oversold, risiko pembalikan harga besar, harus segera keluar pasar

Ketika RSI menembus 20, pasar sudah tidak rasional, squeese pendek bisa meledak kapan saja. Saat ini melindungi modal lebih penting daripada mengejar profit.

Strategi Menghadapi Langkah Kedua: Jika Berpartisipasi dalam Squeese, Kontrol Ketat Waktu Keluar

Investor yang ingin cepat kaya dengan tren squeese pendek harus terus memantau posisi short. Selama rasio short terus meningkat, bisa terus dorong harga naik. Tetapi segera seiring dengan sinyal bahwa short mulai menutup posisi, ambil profit dan keluar pasar.

Karena pembelian yang menaikkan harga bukan karena optimis prospek perusahaan, murni untuk menutup short pribadi mereka. Setelah tren squeese berakhir, harga akan turun dengan cepat ke level wajar, fluktuasi naik turun akan sangat ekstrem.

Bagaimana Menghindari Jebakan Squeese Pendek, Operasi Short Selling yang Aman

Squeese pendek biasanya memerlukan dua kondisi prasyarat: posisi short berlebihan + tingkat perhatian pasar sangat tinggi.

Saat memilih target short, investor harus memprioritaskan indeks pasar luas atau saham blue-chip, aset ini memiliki volume sirkulasi besar, sulit membentuk situasi konsentrasi posisi pendek tinggi.

Di pasar bearish, sebaiknya tunggu rebound pasar sebelum short, bukan membabi buta short saat rally. Tidak direkomendasikan cara murni meminjam saham untuk short, karena mudah menghadapi dilema forced covering. Sebaliknya, menggunakan kontrak CFD lebih fleksibel, investor bisa mengontrol sendiri kelipatan leverage.

Metode lanjutan adalah menerapkan strategi hedging: di satu sisi normal long saham individual, di sisi lain short indeks pasar luas. Jika rasio alokasi 1:1, selama apresiasi saham individual melebihi indeks atau depreciation lebih kecil dari indeks, investor bisa profit, secara efektif menghindari risiko sistemik.

Investor harus memantau dengan seksama pergerakan pasar, bahkan harus memantau perubahan fundamental saham dan informasi. Setiap berita positif bisa menghancurkan tata letak short bertahun-tahun, risiko squeese pendek bukan sekadar perkataan kosong. Memahami arti squeese pendek, menguasai metode menghadapi, barulah kelas pertama investasi short selling.